Rynek może zaniżać wycenę akcji Alphabetu

Alphabet (NASDAQ:GOOG) wyrósł na jedną z najciekawszych spółek związanych ze sztuczną inteligencją w gronie największych firm technologicznych. Rynek nadal wycenia ją tak, jakby wzrost wyszukiwarki Google miał zwalniać, choć tempo wzrostu przyspiesza.

24/7 Wall St. wyznacza cenę docelową akcji Alphabetu na 435,40 USD. Oznacza to potencjalny wzrost o 26,98% względem obecnej ceny wynoszącej 342,88 USD. Ocena dla GOOG brzmi „kupuj”, a poziom pewności wynosi 90%. To jeden z najwyższych poziomów przyznawanych spółkom z sektora usług komunikacyjnych.

Podsumowanie wyceny 24/7 Wall St. obejmuje:

• obecna cena: 342,88 USD,
• cena docelowa: 435,40 USD,
• potencjalny wzrost: 26,98%,
• rekomendacja: „kupuj”,
• poziom pewności: 90%.

### Google Cloud rośnie jak młoda spółka technologiczna

Akcje Alphabetu zyskały 9,41% od początku roku i 61,92% w ciągu ostatnich 12 miesięcy. Nadal pozostają jednak wyraźnie poniżej 52-tygodniowego maksimum wynoszącego 404,23 USD.

Impulsem, który zmienił postrzeganie spółki, stał się raport za II kwartał roku obrotowego 2026. Przychody wyniosły 119,8 mld USD, co oznacza wzrost o 24% rok do roku. Zysk na akcję sięgnął 9,11 USD wobec prognozy na poziomie 3,0427 USD, a tempo wzrostu przychodów Google Cloud przyspieszyło do 82%.

Portfel zakontraktowanych, ale jeszcze niezrealizowanych zamówień Google Cloud sięga obecnie 514 mld USD. Inwestorzy mogą nadal nie doceniać potencjału tego segmentu.

Rentowność operacyjna Google Cloud w II kwartale wzrosła do 35,6%, wobec 20,7% rok wcześniej. Oznacza to, że po odjęciu kosztów działalności operacyjnej jako zysk pozostawała większa część przychodów.

### Gemini szybko zwiększa skalę

Drugim ważnym elementem wzrostu jest Gemini. Z modelu korzysta już 950 mln aktywnych użytkowników miesięcznie. Przepustowość interfejsu API, czyli narzędzia pozwalającego innym programom korzystać z modelu, wynosi 22 mld tokenów na minutę. Tokeny to jednostki tekstu przetwarzane przez modele sztucznej inteligencji.

Prezes Alphabetu Sundar Pichai powiedział analitykom: „W ciągu ostatniego roku coraz bardziej optymistycznie oceniamy możliwości, które są przed nami”.

W scenariuszu wzrostowym cena akcji Alphabetu może sięgnąć 452,54 USD. Najwyższa prognoza analityków wynosi 422,34 USD. W zestawieniu ocen znajduje się 13 rekomendacji „zdecydowanie kupuj” oraz 44 rekomendacje „kupuj”.

### Wysokie wydatki inwestycyjne zwiększają ryzyko

Alphabet mierzy się jednak z wyższymi kosztami rozbudowy infrastruktury. W II kwartale przepływy pieniężne netto po uwzględnieniu inwestycji były ujemne i wyniosły -5,855 mld USD. Wydatki inwestycyjne sięgnęły 44,9 mld USD.

Długoterminowe zadłużenie wzrosło z 46,5 mld USD do 98,2 mld USD, a skup akcji własnych został zawieszony. W scenariuszu spadkowym cena docelowa wynosi zaledwie 360,50 USD.

Zwolennicy Alphabetu wskazują jednak, że tak wysokie wydatki inwestycyjne wynikają z rzeczywistych ograniczeń podaży. Portfel zamówień o wartości 514 mld USD wymaga obecnie dodatkowych inwestycji w infrastrukturę, w tym w energię, chłodzenie i sieci. W ujęciu obejmującym ostatnie 12 miesięcy przepływy pieniężne nadal wyniosły 53,3 mld USD. Bilans ryzyka i potencjalnego zysku przemawia za posiadaniem akcji.

### Alphabet na tle Microsoftu i Mety

Microsoft (NASDAQ:MSFT) jest wyceniany przy wskaźniku ceny do prognozowanych zysków na poziomie 26. Jego kwartalne przychody rosną o 17,7%, czyli wyraźnie wolniej niż przychody Alphabetu, które zwiększyły się o 24,2%.

Meta Platforms (NASDAQ:META) ma wskaźnik ceny do prognozowanych zysków na poziomie 19. Kwartalny wzrost zysków Mety wyniósł -13,4%, natomiast kwartalny wzrost przychodów sięgnął 28%.

Na tym tle wskaźnik ceny do prognozowanych zysków Alphabetu wynoszący 16 wygląda zachowawczo. To jeden z powodów, dla których cena docelowa 24/7 Wall St. pozostaje wyraźnie powyżej obecnego poziomu.

### Dlaczego perspektywy Alphabetu wyglądają korzystnie

Cena docelowa 24/7 Wall St. na poziomie 435,40 USD, rekomendacja „kupuj” i 90-procentowy poziom pewności odzwierciedlają rzadkie połączenie: szybki wzrost największych dostawców usług chmurowych przy stosunkowo niskim wskaźniku wyceny.

Perspektywy wyglądają atrakcyjnie, jeśli wzrost Google Cloud pozostanie powyżej 60% w III kwartale. Ostrożność jest wskazana, jeżeli wydatki inwestycyjne gwałtownie przekroczą prognozy, a zakontraktowane zamówienia nie będą zamieniać się na przychody w odpowiednim tempie. Ogólny bilans ryzyka i potencjalnego zysku przemawia za posiadaniem akcji.

### Prognozy ceny akcji Alphabetu

Wycena 24/7 Wall St. zakłada następujące poziomy ceny docelowej:

• 2026: 374,12 USD,
• 2027: 438,19 USD,
• 2028: 520,35 USD,
• 2029: 580,72 USD,
• 2030: 646,72 USD.

Prognozy zakładają, że Alphabet będzie nadal skutecznie rozwijać Google Cloud i Gemini. Znaczący wpływ na przyszłe wyniki mogą mieć zwrot z inwestycji w infrastrukturę sztucznej inteligencji oraz działania regulacyjne w Unii Europejskiej i Stanach Zjednoczonych.

Układ korzystny dla Alphabetu utrzyma się, jeśli wzrost Google Cloud pozostanie powyżej 60% w III kwartale. Ryzyko wzrośnie, jeżeli wydatki inwestycyjne przekroczą prognozy bez odpowiedniego przełożenia wzrostu portfela zamówień na przychody.