Rekordowy portfel zamówień na serwery AI poprawia perspektywy Della

Dell Technologies (DELL) korzysta z silnego popytu na infrastrukturę sztucznej inteligencji. Przedsiębiorstwa, dostawcy neochmury (wyspecjalizowanych usług chmurowych) oraz klienci państwowi zwiększają inwestycje w obliczenia akcelerowane. Rosnąca działalność Della w zakresie serwerów zoptymalizowanych pod kątem AI wspiera wzrost segmentu Infrastructure Solutions Group (ISG). Rekordowy portfel zamówień na rozwiązania AI zapewnia też większą przewidywalność przyszłych dostaw.

Dell rozszerza ofertę AI o rozwiązania z zakresu obliczeń, sieci, pamięci masowej, oprogramowania i usług. Dzięki temu spółka chce zdobywać większy udział w wydatkach na infrastrukturę AI, działając obok firm NVIDIA (NVDA) i Cisco Systems (CSCO).

Popyt na serwery AI wyraźnie przyspieszył. W pierwszym kwartale roku fiskalnego 2027 Dell odnotował 24,4 mld USD zamówień na rozwiązania AI i osiągnął 16,1 mld USD przychodów ze sprzedaży serwerów zoptymalizowanych pod kątem AI. Oznacza to wzrost o 757% rok do roku.

Dzięki temu przychody segmentu ISG wzrosły o 181% rok do roku, do rekordowych 29 mld USD. Zysk operacyjny segmentu zwiększył się o 206%, do 3,1 mld USD. Baza klientów AI Della przekroczyła 5000, rosnąc o ponad 50% w ciągu ostatnich sześciu miesięcy. Popyt pochodził zarówno od dostawców neochmury i klientów państwowych, jak i przedsiębiorstw.

Rosnący portfel zamówień zapewnia spółce dobrą widoczność przyszłego wzrostu. Dell zakończył pierwszy kwartał roku fiskalnego 2027 z rekordowym portfelem zamówień na rozwiązania AI o wartości 51,3 mld USD. Również wartość potencjalnych przyszłych zamówień rosła w porównaniu z poprzednim kwartałem i nadal była wielokrotnością wartości portfela, nawet po zaksięgowaniu zamówień AI o wartości 24,4 mld USD.

Dell oczekuje, że zakończy rok ze znaczącym portfelem zamówień. Oznacza to, że popyt wykracza poza dostawy planowane w najbliższym czasie. Zarząd poinformował, że zapotrzebowanie nadal przewyższa podaż, a głównym ograniczeniem pozostaje dostępność pamięci.

Spółka zwiększa możliwości obsługi tego popytu dzięki zintegrowanej infrastrukturze obejmującej całe szafy serwerowe. Dell wprowadził PowerRack — integrowane fabrycznie rozwiązanie, które łączy serwery, sieci i pamięć masową. Jednocześnie rozszerza obsługę architektury Vera Rubin firmy NVIDIA.

Dell rozwija także serwery PowerEdge, platformy danych AI oraz rozwiązania pamięci masowej, takie jak PowerStore Elite, ObjectScale i PowerFlex. Produkty te mają pomóc klientom szybciej wdrażać infrastrukturę AI, a jednocześnie spełniać wymagania dotyczące wydajności, bezpieczeństwa, lokalizacji danych i korzystania z infrastruktury znajdującej się we własnych obiektach.

Wzrost w segmencie AI wspiera poprawę dźwigni operacyjnej, czyli szybszy wzrost zysku operacyjnego niż kosztów. Marża operacyjna ISG zwiększyła się o 80 punktów bazowych, do 10,5%, mimo że przychody z serwerów AI wzrosły niemal ośmiokrotnie. Rentowność serwerów AI pozostała zgodna z celem Della zakładającym marżę zysku operacyjnego na poziomie kilku procent.

W związku z silnym popytem Dell podniósł prognozę przychodów ze sprzedaży serwerów AI w roku fiskalnym 2027 do około 60 mld USD.

Dell mierzy się z silną konkurencją

NVIDIA przejmuje coraz większą część wydatków na infrastrukturę AI dzięki kompleksowej platformie obejmującej sprzęt i oprogramowanie. Amazon Web Services (AWS) planuje dodać ponad 1 mln procesorów graficznych Blackwell i Rubin. Układ GB300 zapewnił poprawę przepustowości 2,7 raza oraz obniżenie kosztu pojedynczego tokena o 60%.

Oczekuje się, że Vera Rubin zapewni do 35 razy większą przepustowość wnioskowania niż Blackwell. Wzmacnia to pozycję NVIDIA w obszarze układów obliczeniowych, procesorów centralnych, sieci i kompletnych systemów AI.

Na rynku zyskuje również Cisco. W roku fiskalnym 2026 spółka pozyskała od największych dostawców chmury zamówienia na infrastrukturę AI o wartości 9,3 mld USD. W roku fiskalnym 2027 oczekuje 7,5 mld USD przychodów z tego obszaru. Cisco ma na koncie kilka wygranych projektów AI i spodziewa się kolejnych możliwości dzięki rozwiązaniom Silicon One, optyce Acacia oraz technologiom sieciowym dla centrów danych.

Notowania, wycena i prognozy dla Della

Akcje Dell Technologies zdrożały od początku roku o 275,1%, podczas gdy szerszy sektor Zacks Computer and Technology wzrósł o 17,8%.

Akcje Della są wyceniane z premią. Prognozowany na najbliższe 12 miesięcy wskaźnik cena/zysk wynosi 21,90 raza, w porównaniu z 21,25 raza dla całego sektora. Dell Technologies ma ocenę Value Score na poziomie D.

Konsensus prognoz dotyczących zysku Dell Technologies wynosi obecnie 4,88 USD na akcję. W ciągu ostatnich 30 dni prognoza spadła o 0,01 USD, ale nadal wskazuje na wzrost o 110,34%.

Dell Technologies ma obecnie ocenę Zacks nr 1, oznaczającą „mocne kupuj”.