Akcje Salesforce rosną po wynikach za II kwartał. Czy nie jest za późno na zakup?

Akcje Salesforce (CRM) gwałtownie odbiły po tym, jak w środę wieczorem, po zakończeniu sesji, spółka opublikowała mocne wyniki za II kwartał.

W czwartek kurs CRM wzrósł o ponad 20%, co oznaczało największy jednodniowy skok od 2020 roku. W piątkowej sesji akcje zyskały kolejne 3%.

Inwestorzy odzyskali wiarę, że Salesforce może wykorzystać sztuczną inteligencję jako źródło wzrostu, zamiast paść ofiarą zmian wywołanych przez AI.

Salesforce przebił oczekiwania i podniósł prognozy

Salesforce odnotował w II kwartale przychody w wysokości 11,34 mld USD. Oznacza to wzrost o niemal 11% rok do roku oraz wynik nieznacznie lepszy od konsensusu analityków wynoszącego 11,31 mld USD.

Jeszcze wyraźniej spółka przebiła oczekiwania w przypadku skorygowanego zysku netto, który wyniósł 3,53 mld USD. Przełożyło się to na skorygowany zysk na akcję w wysokości 5,90 USD. Był on o 103% wyższy niż rok wcześniej, gdy wynosił 2,91 USD, i przekroczył prognozy na poziomie 3,27 USD o ponad 80%.

Warto jednak zauważyć, że tak duże przebicie prognoz dotyczących zysku na akcję zostało w znacznym stopniu wsparte zyskami z inwestycji strategicznych Salesforce, w tym z inwestycji w firmę zajmującą się sztuczną inteligencją Anthropic. Po wyłączeniu tego efektu bazowy skorygowany zysk na akcję wyniósł według doniesień około 3,37 USD. Nadal był więc wyższy od oczekiwań, ale lepiej odzwierciedlał rentowność działalności operacyjnej.

Przepływy pieniężne z działalności operacyjnej wzrosły o 71%, do 1,3 mld USD. Z kolei wolne przepływy pieniężne zwiększyły się o 81%, do 1,1 mld USD.

Bieżące pozostałe zobowiązania do realizacji (cRPO), czyli ważny wskaźnik przyszłej sprzedaży, wzrosły o 14%, do 33,5 mld USD.

Co ważniejsze, zarząd podniósł prognozę przychodów na bieżący rok obrotowy 2027. Obecnie zakłada, że wyniosą one od 46,1 do 46,4 mld USD, co oznacza wzrost o 11%. Wcześniej prognozowany przedział wynosił od 45,9 do 46,2 mld USD.

Prognoza skorygowanego zysku na akcję została podniesiona do 16,67–16,71 USD, co oznacza wzrost o 33%. Poprzednio spółka zakładała wynik na poziomie 14,06–14,12 USD.

W III kwartale Salesforce oczekuje przychodów w przedziale od 11,42 do 11,5 mld USD. Oznaczałoby to wzrost o 11–12%.

Część dużej podwyżki całorocznej prognozy zysku na akcję wynika już ze zrealizowanych zysków z inwestycji strategicznych. Dlatego większe znaczenie dla oceny podstawowej kondycji Salesforce mają podniesiona prognoza przychodów oraz utrzymujący się 14-procentowy wzrost cRPO. Poniżej przedstawiono aktualną prognozę sprzedaży według konsensusu Zacks.

Sztuczna inteligencja nabiera tempa dzięki Anthropic i Claudeforce

Rozwój sztucznej inteligencji w Salesforce staje się coraz bardziej wymierny dzięki platformie Agentforce oraz wspierającej ją bazie danych Data 360.

Roczna wartość powtarzalnych przychodów (ARR), czyli przychodów, których można oczekiwać w ciągu roku na podstawie obecnych umów i abonamentów, z produktów Agentforce i Data 360 sięgnęła niemal 3,9 mld USD. Oznacza to wzrost o ponad 210% rok do roku. Sam Agentforce przekroczył 1,5 mld USD ARR, zwiększając ten wynik o ponad 240%.

W II kwartale Salesforce zrealizował również 3,2 mld jednostek pracy agentów AI (AWU). To niemal dwa razy więcej niż w poprzednim kwartale. Każda AWU oznacza odrębne zadanie wykonane przez agenta AI, polegające na przekształceniu informacji w konkretny, możliwy do wykorzystania rezultat.

Dodatkowym impulsem dla tego segmentu jest rozszerzona współpraca Salesforce z Anthropic oraz uruchomienie usługi Claudeforce. Łączy ona możliwości rozumowania modelu Claude, należącego do flagowej serii dużych modeli językowych (LLM) Anthropic, z danymi klientów, procesami pracy i zasadami biznesowymi Salesforce.

Początkowo Claudeforce oferuje 37 gotowych umiejętności sprzedażowych. Mogą one analizować lejki sprzedażowe, pomagać w przygotowaniu do spotkań oraz podejmować kontrolowane działania bezpośrednio z poziomu Claude. Funkcja Salesforce w Claude jest już testowana i ma wejść do otwartych testów beta we wrześniu.

Na uwagę zasługuje także skala firm korzystających z rozwiązań AI Salesforce. Zarząd podkreślił, że Cisco Systems (CSCO) zwiększa inwestycje w sztuczną inteligencję we współpracy z Salesforce, a Dell Technologies (DELL) wykorzystuje Agentforce w operacjach oraz procesach związanych z łańcuchem dostaw.

Uber (UBER) wdraża Agentforce, aby poprawić konwersję leadów, czyli odsetek potencjalnych klientów przechodzących do kolejnego etapu sprzedaży. Robinhood (HOOD) używa z kolei wbudowanego agenta AI Salesforce, Slackbota, w całej organizacji.

Wśród pozostałych dużych klientów Salesforce znajdują się także PepsiCo, Coca-Cola, Home Depot, Costco, Ford i Disney.

Czy akcje CRM nadal mają rozsądną wycenę?

Po gwałtownym, dwudniowym wzroście wycena Salesforce wygląda inaczej niż wcześniej. Mimo to akcje CRM nie wydają się przesadnie drogie na tle szerokiego rynku ani spółek z sektora oprogramowania.

Wskaźnik ceny do prognozowanych zysków Salesforce wynosi 24. To tylko niewielka premia względem średniej dla branży oprogramowania internetowego według Zacks, która wynosi 21, oraz indeksu S&P 500, dla którego wskaźnik ten wynosi 22.

Podsumowanie

Wyniki Salesforce za II kwartał wyraźnie wzmocniły argumenty przemawiające za wzrostem kursu akcji CRM. Rosnące wykorzystanie AI, szybszy wzrost cRPO, imponujące przepływy pieniężne oraz podniesiona prognoza przychodów sugerują, że spółka zaczyna udowadniać, iż generatywna i agentowa sztuczna inteligencja może zwiększać wartość jej ekosystemu oprogramowania, zamiast go zastępować.

Mimo to, po wzroście o ponad 25% w czasie krótszym niż dwie sesje giełdowe, inwestorzy mogą nie chcieć agresywnie kupować akcji po trwającym rajdzie. Znaczna część głównego przebicia prognoz dotyczących zysku wynikała z zysków inwestycyjnych. Aby kurs mógł dalej rosnąć, kluczowe będzie utrzymanie organicznego wzrostu przychodów, czyli wzrostu wynikającego z podstawowej działalności spółki.

Akcje CRM otrzymują obecnie ocenę Zacks Rank nr 3, czyli „trzymaj”. Oznacza to, że warto je obserwować, podczas gdy inwestorzy oceniają gwałtowną zmianę wyceny po publikacji wyników.