Quanta (PWR) czy MasTec (MTZ): który wykonawca infrastruktury ma lepszy potencjał

W USA cykl wydatków na infrastrukturę wciąż ma się dobrze. Widać przyspieszające inwestycje w modernizację sieci elektroenergetycznych, centra danych, infrastrukturę dla AI, rozbudowę szerokopasmowego internetu oraz projekty energetyczne. Gdy spółki użyteczności publicznej, wielcy dostawcy usług w chmurze i rządy zwiększają nakłady inwestycyjne (capex), rośnie znaczenie firm inżynieryjno-budowlanych o zróżnicowanych kompetencjach. Na tym tle szczególnie wyróżniają się Quanta Services (PWR) i MasTec (MTZ).

Obie spółki opublikowały bardzo dobre wyniki za I kwartał 2026, podniosły prognozy na cały rok i podkreśliły rekordowe portfele zamówień, co odzwierciedla silne zapotrzebowanie klientów w wielu segmentach rynku. Mimo to — mimo że działają w podobnych obszarach — ich strategie wzrostu, czynniki wpływające na rentowność oraz wycena przez rynek różnią się istotnie.

Quanta Services (PWR) – dlaczego rynek premiuje tę spółkę

Quanta umacnia pozycję w roli wiodącego dostawcy rozwiązań infrastrukturalnych o krytycznym znaczeniu. Spółka wykorzystuje długoterminowe inwestycje w przesył energii elektrycznej, modernizację sieci, odnawialne źródła energii, komunikację oraz szybko rosnącą infrastrukturę centrów danych.

W I kwartale 2026 Quanta odnotowała rekordowe przychody 7,87 mld USD — o 26% więcej rok do roku. Skorygowany zysk na akcję (adjusted EPS) wzrósł do 2,68 USD z 1,78 USD. Całkowity backlog osiągnął rekord wszech czasów: 48,5 mld USD, co zapewnia bardzo dobrą widoczność przychodów. Pod wpływem silnego wykonania i poprawiającej się widoczności kontraktów zarząd znacząco podniósł pełnoroczne prognozy finansowe.

Największym wyróżnikiem Quanta jest zintegrowany model rozwiązań. Spółka nie ogranicza się już wyłącznie do roli wykonawcy inżynieryjnego — coraz częściej dostarcza klientom kompleksowe rozwiązania infrastrukturalne, obejmujące inżynierię, zakupy, produkcję, wytwarzanie elementów, logistykę i budowę. Taki zintegrowany model sprawia, że Quanta staje się niezbędnym partnerem dla operatorów sieci i klientów z sektora hyperscale (dużych centrów danych), którzy potrzebują pewności realizacji coraz bardziej złożonych projektów.

Innym kluczowym katalizatorem wzrostu jest rosnące zapotrzebowanie na energię elektryczną napędzane przez AI. Zarząd uważa, że spółki użyteczności publicznej mogą w czasie skutecznie podwoić rozmiar, gdy przyspieszy pobór mocy z centrów danych dla AI. Aby wykorzystać tę szansę, Quanta inwestuje 500–700 mln USD w podwojenie mocy wytwórczych w produkcji transformatorów oraz znacząco zwiększa możliwości w obszarze wytwarzania i łańcucha dostaw. Spółka szacuje, że te inwestycje pozwolą jej skorzystać z rynku adresowalnego o wartości 2,4 bln USD do 2030 roku.

Quanta korzysta również z wyjątkowej dyscypliny operacyjnej. Zarząd nadal celuje w 15%–20% rocznego wzrostu skorygowanego EPS do 2030 roku, jednocześnie rozszerzając marże i utrzymując bilans oceniany jako „investment grade” (o jakości uznawanej za bezpieczną kredytowo). Zdywersyfikowana ekspozycja na infrastrukturę elektryczną, komunikację, OZE i duże obiekty o wysokim zapotrzebowaniu na energię ogranicza zależność od jednego rynku końcowego.

Wciąż istnieją wyzwania. Quanta jest wyceniana z premią, co podnosi oczekiwania wobec bezbłędnego wykonania. Duże projekty infrastrukturalne realizowane w modelu „fixed-price” (z góry ustaloną ceną) zawsze wiążą się z ryzykiem wykonawczym. Na timing mogą wpływać m.in. opóźnienia w uzyskiwaniu pozwoleń, zakłócenia w łańcuchu dostaw, braki pracowników oraz wyższe koszty projektów. Mimo to skala firmy, pionowa integracja i wieloletnie relacje z klientami pomagają ograniczać wiele z tych ryzyk.

MasTec (MTZ) – szybsze tempo wzrostu w kilku obszarach

MasTec wyrasta na jednego z najszybciej rosnących wykonawców infrastruktury. Firma korzysta z przyspieszających inwestycji w łączność, dostawy energii, infrastrukturę rurociągową oraz czystą energię.

W I kwartale 2026 przychody MasTec wzrosły o 34% rok do roku do rekordu 3,83 mld USD. Skorygowany EBITDA zwiększył się o 73%, a skorygowany EPS wzrósł o 174%. Spółka raportuje też rekordowy backlog na 18 miesięcy: 20,3 mld USD, oraz podniosła prognozy na cały 2026 rok.

Jedną z największych sił MasTec jest szeroka ekspozycja na kilka tematów infrastrukturalnych o wysokim wzroście naraz. AI jednocześnie zwiększa popyt na budowę centrów danych, połączenia światłowodowe i przesył energii elektrycznej. Zarząd wskazywał rosnące szanse w projektach turnkey (realizowanych „pod klucz”) dla centrów danych, projektach przesyłu energii dla sieci oraz w telekomunikacyjnej łączności (interconnectivity), gdy obciążenia AI nadal się rozbudowują. Backlog w obszarze Power Delivery osiągnął rekordy po tym, jak spółka zameldowała wskaźnik book-to-bill na poziomie 1,6x. Jednocześnie backlog w Clean Energy i Infrastructure nadal rósł w bardzo szybkim tempie.

Pipeline Infrastructure stała się kolejnym ważnym silnikiem wzrostu. Przychody niemal podwoiły się rok do roku dzięki rosnącym eksportom LNG oraz wzrostowi produkcji energii z elektrowni na gaz ziemny, co wspiera długoterminowe inwestycje w rurociągi. Zarząd zauważył też, że widoczność projektów pozostaje silniejsza, niż sugerowałby raportowany backlog, ponieważ część przyznanych kontraktów wciąż jest w negocjacjach.

Poprawiło się również wykonanie operacyjne. Rozszerzanie marż we Power Delivery, Pipeline Infrastructure i Clean Energy pokazuje lepszy dobór projektów, wyższą produktywność oraz większą dźwignię operacyjną. Klienci coraz częściej wybierają MasTec przy umowach partnerskich, kontraktach z jednym dostawcą (sole-source) oraz przy dostawach infrastruktury turnkey, co ma wzmacniać perspektywy przyszłego wzrostu.

MasTec ma jednak własne wyzwania. Aktywność w pipeline pozostaje w pewnym stopniu zależna od zatwierdzeń regulacyjnych oraz od momentu decyzji klientów. Marże w łączności są nadal pod presją w części „starych” linii biznesowych, a przejęcia i ekspansja do nowych rynków zwiększają ryzyko integracji. W porównaniu z Quanta MasTec ma też stosunkowo większą ekspozycję na timing projektów w obszarze pipeline i energii z OZE, co sprawia, że wyniki kwartalne mogą być bardziej cykliczne.

PWR vs MTZ: dynamika rynkowa sprzyja obu liderom infrastruktury

Obie spółki wyraźnie przewyższyły szerszy rynek w 2026 roku. MasTec ma na plus 97,4% od początku roku (YTD), a Quanta wzrosła o 69,2%. Te wyniki wyraźnie przekraczają wzrost sektora Zacks Construction (17,8%) oraz zwyżkę S&P 500 (7,3%), co odzwierciedla rosnącą wiarę inwestorów w wydatki na infrastrukturę napędzane przez AI.

Na tle innych spółek z branży również widać korzystne tło. Comfort Systems USA (FIX) i EMCOR Group (EME) także korzystały z inwestycji w centra danych i elektryfikację, zyskując odpowiednio 108,8% oraz 33,1% YTD. Jednak silniejszy wzrost kursu MasTec sugeruje, że inwestorzy wynagradzają jej szybsze tempo przyspieszania zysków. Z kolei Quanta wciąż przyciąga inwestorów nastawionych na wysoką jakość dzięki większej spójności wykonania i modelowi wzrostu opartemu o długoterminowe projekty.

PWR vs MTZ: wyższe mnożniki odzwierciedlają silne oczekiwania wobec wzrostu

Żadna z tych spółek nie wygląda na tanią. Quanta jest notowana na poziomie 46,89x forward P/E (zyski za 12 miesięcy do przodu), a MasTec na 41,03x. Obie spółki notują wyraźne premie względem średniej wyceny sektora Zacks Construction, wynoszącej 22,22x.

W porównaniu z EMCOR (26,2x) i Comfort Systems (40,9x) obie spółki również mają podwyższone wyceny, ponieważ inwestorzy zakładają utrzymanie wzrostu zysków dzięki infrastrukturze dla AI, modernizacji sieci oraz rosnącemu zapotrzebowaniu na energię.

Choć MasTec ma niższe mnożniki, Quanta — argumentując — może uzasadniać premię ze względu na większy backlog, zintegrowany model biznesowy, silniejszy bilans, rozwijane moce produkcyjne oraz wyjątkowo dobrą widoczność długoterminową.

Rewizje prognoz zysków idą w górę

Po wynikach za I kwartał 2026 analitycy stali się coraz bardziej optymistyczni wobec obu spółek. W ciągu ostatnich 60 dni konsensus Zacks dla EPS Quanta na 2026 rok wzrósł do 14,03 USD z 13,16 USD. Oczekuje się, że zysk będzie rósł o 30,5% przy wzroście przychodów o 22,1% w tym roku, a następnie o 17,3% EPS przy wzroście przychodów o 12,5% w 2027 roku.

Rewizje zysków MasTec również przesuwały się w górę. W ciągu ostatnich 60 dni konsensus Zacks dla EPS MasTec na 2026 rok wzrósł do 8,90 USD z 8,56 USD, co oznacza 35,9% rocznego wzrostu przy wzroście przychodów o 22,5%. Na 2027 rok analitycy oczekują kolejnego wzrostu EPS o 35,3% przy wzroście przychodów o 11,1%.

MasTec wyraźnie ma szybszy obraz wzrostu zysków w najbliższym okresie. Jednocześnie ścieżka zysków Quanta wygląda na bardziej zrównoważoną i opartą na możliwościach o dłuższym horyzoncie, co sprawia, że profil wzrostu może być bardziej trwały.

Która spółka wygląda na lepszy wybór teraz?

Obie firmy pozostają bardzo dobrze ustawione, aby korzystać z wieloletniego cyklu inwestycji w infrastrukturę napędzanego przez AI, elektryfikację, modernizację sieci oraz bezpieczeństwo energetyczne. MasTec oferuje szybszy wzrost zysków, silną dynamikę operacyjną i szerszą ekspozycję na kilka szybko rozwijających się rynków infrastrukturalnych. Jej niższa wycena dodaje pewnej relatywnej atrakcyjności.

Jednocześnie Quanta, z Zacks Rank #1 (Strong Buy), wyróżnia się dzięki niezrównanym kompetencjom wykonawczym, rekordowemu backlogowi 48,5 mld USD, pionowo zintegrowanemu modelowi operacyjnemu, rozwijającemu się obszarowi produkcji oraz lepszej widoczności długoterminowej. Jej inwestycje w produkcję transformatorów, moce wytwórcze oraz zintegrowane rozwiązania w łańcuchu dostaw dodatkowo wzmacniają przewagę konkurencyjną, ponieważ klienci coraz częściej priorytetowo traktują pewność realizacji skomplikowanych projektów infrastrukturalnych. MasTec ma obecnie Zacks Rank #3 (Hold).

W ujęciu ogólnym Quanta wygląda na lepiej przygotowaną do dostarczania bardziej trwałych długoterminowych zwrotów dla akcjonariuszy, więc dla inwestorów poszukujących połączenia wzrostu, spójności wykonania i widoczności zysków jest bardziej atrakcyjną spółką infrastrukturalną.