Procore Technologies z inicjatywą rekomendacji „Kupuj” w Guggenheim i wyceną 68 USD

Guggenheim rozpoczął analizę Procore Technologies (PCOR) rekomendacją „Kupuj” oraz wyceną (price target) na poziomie 68 USD.

Analitycy podkreślają, że Procore znajduje się w fazie tzw. inflection point (punktu zwrotnego). Ich zdaniem branża budowlana czeka jedna z najważniejszych transformacji technologicznych w historii firmy, gdy AI zacznie trafiać także do jednych z najsłabiej „zdigitalizowanych” segmentów.

W ocenie Guggenheim wdrożenie rozwiązań opartych na AI w budownictwie wymaga nowego podejścia oraz doświadczonego menedżera technologicznego. Analitycy wskazują na niedawno powołanego prezesa (CEO) Ajei Gopala i argumentują, że Procore ma solidne podstawy, by nie stać się firmą zagrożoną przez „AI obsolescence” — czyli ryzykiem, że nowe technologie sprawią, iż obecny model straci na użyteczności.

Guggenheim uważa, że Procore spełnia 4 z 5 kryteriów, które zdefiniowali. Chodzi o:

• kontekstowe systemy rejestru danych (context rich systems of record),
• działalność w branży silnie regulowanej,
• podejście nastawione na wielu interesariuszy (multi stakeholder focus),
• wycenę powiązaną z efektami (outcome based pricing).

Analitycy dodają, że w ujęciu liczbowym krótkoterminowe prognozy mają „niski próg”, ale w dłuższym horyzoncie poprzeczka jest wyżej. Mimo niedawnego osłabienia wydatków w budownictwie, ich zdaniem perspektywy ekonomiczne dla przyszłości Procore pozostają pozytywne.

Guggenheim wskazuje, że zaległości kontraktowe (backlogs) są podwyższone, a rynek pracy nadal jest napięty. Zdaniem analityków oba te czynniki działają na korzyść Procore.

Jeśli chodzi o wyniki, analitycy uważają, że Procore ma szansę doprowadzić do zgodności z konsensusem zarówno w krótkim, jak i w dłuższym terminie, ale bardziej przekonująca wygląda sytuacja na najbliższe kwartały. Guggenheim szacuje, że potencjał wzrostu względem konsensusu na 2Q (drugi kwartał) wynosi około 200 pb. Jednocześnie podkreślają, że skala ewentualnego „pobicie” prognoz z czasem będzie się zmniejszać.

Dłuższy horyzont wiąże się natomiast z implikowanym tempem wzrostu przychodów. Ich zdaniem zakładane przez rynek założenia odpowiadają mniej więcej 14% średniorocznej dynamice przychodów (revenue CAGR) w latach 2025–2028. Aby to osiągnąć, w ich ocenie potrzebny byłby skorygowany średni wzrost New ARR na poziomie około 11%, czyli poniżej 21% średnio z ostatnich 5 lat, ale powyżej 5% średnio z ostatnich 2 lat. Ocena Guggenheim jest taka, że jest to osiągalne, jednak z ograniczonym potencjałem na dalsze pozytywne zaskoczenia.

Analitycy podkreślają też, że metryka cRPO nie jest według nich wiarygodnym wskaźnikiem dynamiki biznesu. Może być zniekształcana przez czynniki takie jak długość trwania kontraktu i momenty odnowień (renewal timing), które inwestorzy mają ograniczoną możliwość obserwowania.

W efekcie Guggenheim ocenia, że długoterminowe szacunki konsensusu są możliwe do osiągnięcia, ale istotny potencjał zwyżkowy będzie wymagał wsparcia z poprawiającego się otoczenia rynkowego w obszarze zaległości kontraktowych (macro backlog environment).