Przegląd wyników Q1: Toast (TOST) i inne spółki vertical software

Po Q1 większość rynkowych obserwatorów patrzy na to, w którą stronę podąży spółka oraz jej najbliższe prognozy. W tle działa szerszy trend: oprogramowanie wchodzi do coraz większej liczby branż, a segment vertical software rośnie dzięki potrzebie obsługi specyficznych procesów w konkretnych sektorach. Inwestorzy zwracają uwagę na to, czy spółki potrafią dowozić wyniki, a jednocześnie utrzymać tempo w trudniejszym otoczeniu.

W obserwowanej grupie 14 spółek vertical software raporty za Q1 były w sumie „satysfakcjonujące”. Łączne przychody przewyższyły konsensus analityków o 2,2%. Jednocześnie guidance na następny kwartał dla przychodów było średnio o 0,6% poniżej oczekiwań.

Od opublikowania wyników część kursów weszła w trudniejszy okres. Średnio spółki były notowane niżej o 8,8% w porównaniu z poziomami sprzed ostatnich raportów.

Toast (NYSE:TOST)

Toast, firma wywodząca się z frustracji trójki znajomych czekających zbyt długo na rachunek w restauracji, dostarcza chmurową platformę cyfrową dla gastronomii. W jej skład wchodzą oprogramowanie, przetwarzanie płatności oraz rozwiązania sprzętowe budowane specjalnie pod restauracje.

Toast pokazał przychody w wysokości 1,63 mld USD, czyli o 21,9% więcej rok do roku. Wynik był zgodny z oczekiwaniami analityków, ale ogólnie był to mieszany kwartał: spółka wyraźnie przebiła szacunki dotyczące EBITDA, natomiast guidance na kolejny kwartał dla EBITDA nie spełniło oczekiwań.

Na tle całej grupy Toast wypadł najgorzej względem założeń analityków. Rynek zareagował negatywnie — kurs spółki spadł o 16% od publikacji wyników i znajduje się obecnie na poziomie 24,69 USD.

Adobe (NASDAQ:ADBE) — najlepsze Q1 w grupie

Adobe rozwija oprogramowanie wykorzystywane do tworzenia treści cyfrowych, zarządzania dokumentami oraz rozwiązań marketingowych na platformach desktopowych, mobilnych i w chmurze.

Adobe odnotował 6,62 mld USD przychodów, co oznacza +12,7% rok do roku. Spółka wyprzedziła oczekiwania analityków o 2,6%. W raporcie wyróżniał się mocny kwartał: zarówno billings (przychody rozliczeniowe) okazały się wyższe od prognoz, jak i guidance EPS na kolejny kwartał przekroczył konsensus.

Adobe podniosło prognozy najmocniej zarówno w przypadku guidance na bieżący kwartał, jak i dla całego roku. Mimo to rynek reagował ostrożnie — kurs spadł o 10,8% od ogłoszenia wyników i wynosi obecnie 195,25 USD.

Upstart (NASDAQ:UPST) — najsłabsze Q1 w grupie

Upstart to platforma pożyczkowa oparta na AI, korzystająca z ponad 2 500 zmiennych danych i wytrenowana na prawie 82 mln zdarzeń dotyczących spłat. Spółka pomaga bankom i spółdzielczym instytucjom kredytowym dokładniej oceniać ryzyko kredytobiorców w pożyczkach osobistych, samochodowych oraz w liniach kredytowych pod kapitał domowy.

Upstart osiągnął przychody 308,2 mln USD, czyli +44,4% rok do roku. Wynik był o 1,7% powyżej oczekiwań analityków, jednak kwartał oceniany był jako słabszy z powodu istotnego nietrafienia w wynik EBITDA (względem prognoz) oraz lekko poniżej oczekiwań guidance dla przychodów na cały rok.

Co ciekawe, mimo tych rozczarowań kurs zareagował relatywnie lepiej: od wyników spółka była na plusie o 3,7%, a obecnie notowana jest przy 32,32 USD.

Procore Technologies (NYSE:PCOR)

Procore Technologies dostarcza chmurowe oprogramowanie dla firm budowlanych. Umożliwia współpracę i zarządzanie projektami budowlanymi na urządzeniach mobilnych i desktopowych dla właścicieli, wykonawców i innych interesariuszy.

Spółka raportowała przychody 359,3 mln USD (+15,7% rok do roku). To wynik o 1,9% lepszy od oczekiwań analityków. Kwartał był mieszany: Procore odnotował przyzwoite przebiiecie prognoz dotyczących annual recurring revenue (rocznych przychodów subskrypcyjnych), ale billings były zgodne z oczekiwaniami.

Od publikacji wyników kurs spółki spadł o 37,1% i znajduje się obecnie na poziomie 39,05 USD.

Autodesk (NASDAQ:ADSK)

Autodesk zaczął od AutoCAD w latach 80., a później rozwinął się do szerokiego ekosystemu projektowego. Oferuje oprogramowanie dla architektury, inżynierii, budownictwa, wytwarzania oraz branży rozrywki, służące do projektowania, symulacji i wizualizacji.

Autodesk osiągnął przychody 1,93 mld USD (+18,4% rok do roku) i wyprzedził oczekiwania analityków o 2,2%. To był mocny kwartał również pod kątem prognoz: billings okazały się istotnie powyżej oczekiwań, a EPS w guidance na kolejny kwartał przewyższył konsensus.

Mimo dobrych danych kurs spółki spadł o 19,6% od raportu, a obecnie wynosi 193,75 USD.

Aktualizacja rynkowa

Od końcówki 2025 r. do początku 2026 r. na rynku pojawiały się obawy dotyczące roli AI. W przypadku spółek software inwestorzy bali się, że AI osłabi pozycję cenową i zawęzi marże, ponieważ nowe narzędzia mogą ułatwiać kopiowanie funkcji, które wcześniej wymagały drogich platform klasy enterprise. Inna część rynku — inwestorzy w kryptowaluty — miała podobne lęki: jeśli agenty AI mogłyby handlować, alokować kapitał i samodzielnie zarządzać portfelami, to jaka byłaby długoterminowa wartość dzisiejszej infrastruktury kryptowalutowej?

Te obawy uruchomiły widoczną rotację: część kapitału odpłynęła z tych sektorów w kierunku „bezpieczniejszych przystani”. Później jednak rynek zwykle szybko zmienia narrację. Wiosną 2026 r. uwagę przesunięto z technologicznego przełomu na ryzyko geopolityczne.

W centrum nastrojów znalazł się konflikt USA z Iranem. Gdy geopolityka zaczyna dominować, zmienia się sposób interpretacji danych — inwestorzy przestają głównie debatować o tempo wzrostu, a zaczynają koncentrować się na podaży ropy, inflacji i ogólnej stabilności na świecie.