Prestige Consumer Healthcare kupuje Breathe Right i wzmacnia biznes OTC — co to oznacza dla inwestorów

Prestige Consumer Healthcare buduje cichą przewagę na rynku leków i produktów dostępnych bez recepty (OTC). Firma działa m.in. pod markami Monistat, Dramamine, Clear Eyes, Chloraseptic oraz BC Powder, które są znane klientom w całej Ameryce Północnej.

15 czerwca spółka domknęła największe w historii przejęcie. Prestige kupiła markę Breathe Right oraz kilka innych OTC-owych marek od Foundation Consumer Healthcare za 1,045 mld USD. Breathe Right, czyli plaster/taśmę do nosa stosowaną m.in. przez sportowców i osoby korzystające z aparatów CPAP, stał się największą marką w portfelu Prestige.

Transakcja ma przełożyć się na ok. 200 mln USD rocznych przychodów oraz 95 mln USD w wyniku EBITDA (czyli zysk przed odsetkami, podatkami oraz amortyzacją). W pakiecie znajdują się też m.in. Dimetapp — długo kojarzony jako marka na kaszel i przeziębienie u dzieci — oraz Anbesol, czyli środek na ból w jamie ustnej.

Jak spółka wykorzystuje nowe marki

Zarząd spółki wskazuje, że historia z Dramamine może być wzorem dla podejścia do Breathe Right. Prestige nabyła Dramamine, gdy marka była postrzegana głównie jako produkt na chorobę lokomocyjną, a następnie rozbudowała jej zastosowania o codzienne dolegliwości związane z nudnościami i zawrotami głowy. W podobny sposób spółka chce zwiększać rozpoznawalność marki, poszerzać obszary zastosowań i budować kategorię.

Prestige podkreśla też, że historycznie ok. 64% jej przychodów pochodzi z marek zajmujących pozycję numer 1 w swoich kategoriach. Firma buduje portfolio tak, by marki były „synonimami” danej potrzeby — czyli żeby nazwa produktu funkcjonowała w świadomości konsumentów jak sama kategoria.

Wątek GLP-1, o którym mówi się za mało

Spółka coraz mocniej dopasowuje swoje produkty do skutków ubocznych leków stosowanych w leczeniu otyłości. Wraz z rosnącą liczbą osób używających preparatów takich jak Ozempic i Wegovy, część pacjentów mierzy się m.in. z nudnościami, problemami trawiennymi oraz zaparciami.

Prestige kieruje komunikację m.in. do użytkowników terapii GLP-1 z ofertą obejmującą Dramamine oraz Fleet (czyli produkty na dolegliwości żołądkowo-jelitowe). Spółka traktuje to jako sprytne przesunięcie tego, co już ma, zamiast tworzenia całkiem nowego produktu.

Rozszerzenie także poza USA

Przejęcie Breathe Right nie jest jedynym ruchem w tym roku. Prestige ogłosiła też umowę na przejęcie LaCorium Health — marki terapeutycznej pielęgnacji skóry działającej w Australii. Spółka ma już tam obecność dzięki markom Hydralyte i Fess, więc transakcja ma wzmacniać istniejące działania, a nie rozpoczynać działalność od zera na nowym rynku.

Dlaczego rynek OTC poza granicami jest atrakcyjny

Prestige wskazuje, że międzynarodowe rynki OTC mają przestrzeń do wzrostu. Podkreśla m.in. rozdrobnienie rynku, znaczenie zaufania konsumentów do znanych marek oraz to, że jej model sprawdza się również poza krajem bazowym.

Ryzyka: zadłużenie i wykonanie planu

Największe wyzwanie w krótkim terminie dotyczy finansowania transakcji. Po zamknięciu przejęcia Breathe Right, net leverage (czyli miara relacji zadłużenia netto do EBITDA) wzrosło do ok. 4,0x.

Zarząd prognozuje spadek poniżej 3,0x net leverage do roku fiskalnego 2028, ale warunek jest jasny: plan zakłada sprawne wdrożenie integracji, utrzymanie popytu konsumenckiego oraz to, że marki będą reagować na inwestycje.

Prestige Consumer Healthcare nie zmieni sytuacji inwestorów z dnia na dzień. Firma stawia na portfolio marek z silną pozycją w kategoriach, powtarzalny model przejęć oraz nową ścieżkę wzrostu związaną z Breathe Right. Dla osób, które chcą spojrzeć szerzej niż na nagłówki ze spółek technologicznych, to może być interesujący punkt obserwacji na rynku OTC.