Podwyżka stóp Fed: co oznacza dla wyniku odsetkowego Wells Fargo

Rezerwa Federalna podniosła 16 września 2026 roku docelowy przedział stopy funduszy federalnych o 25 punktów bazowych, do 3,75–4%. Była to pierwsza podwyżka stóp przez Fed od lipca 2023 roku. Zaktualizowany wykres punktowy Fedu, pokazujący oczekiwania jego przedstawicieli dotyczące przyszłego poziomu stóp, wskazał również na możliwość kolejnej podwyżki jeszcze w tym roku. Decyzja zapadła w warunkach inflacji utrzymującej się powyżej długoterminowego celu Fedu wynoszącego 2%.

Dla Wells Fargo & Company (WFC) wyższe stopy mogą wesprzeć dochód odsetkowy netto (NII), jedno z najważniejszych źródeł przychodów banku. Wyższe stopy zazwyczaj pozwalają bankom uzyskiwać większe dochody z kredytów i innych aktywów przynoszących odsetki. Najnowsza decyzja Fedu może więc dodatkowo poprawić NII Wells Fargo, zwłaszcza jeśli oprocentowanie aktywów będzie rosło szybciej niż koszty finansowania.

Wells Fargo rozpoczął drugą połowę 2026 roku z korzystną tendencją w zakresie NII. W pierwszym półroczu dochód odsetkowy netto wzrósł o 5,2% rok do roku. Wpływ na to miały niższe koszty depozytów, wyższe salda kredytów i papierów wartościowych utrzymywanych w celach inwestycyjnych, wzrost depozytów oraz wyższy NII segmentu Markets.

Bank ma również większą swobodę rozwoju po zniesieniu przez Rezerwę Federalną limitu aktywów w czerwcu 2025 roku. Dzięki temu Wells Fargo może szerzej zwiększać wartość kredytów i innych aktywów przynoszących odsetki. Wraz z poprawą otoczenia prognoza konsensusu Zacks dotycząca zysku Wells Fargo w 2026 roku wynosi 7,25 USD na akcję, co oznacza wzrost o 15,5% rok do roku.

Korzyści z wyższych stóp nie będą jednak jednostronne. Ważnym czynnikiem pozostaną koszty depozytów, ponieważ banki takie jak WFC mogą być zmuszone do oferowania wyższego oprocentowania, aby zatrzymać depozyty oprocentowane. Utrzymujące się wysokie koszty kredytu mogą także ograniczyć popyt na kredyty hipoteczne, komercyjne i konsumenckie.

Rosnąca liczba opóźnień w spłacie zobowiązań może z kolei zmusić Wells Fargo do zwiększenia rezerw i odpisów na straty kredytowe. To mogłoby wywierać presję na wzrost zysków.

Wells Fargo oczekuje, że jego dochód odsetkowy netto w 2026 roku wyniesie 50 mld USD. Ostateczny wynik będzie zależeć od zmian stóp procentowych, wartości depozytów i ich oprocentowania oraz popytu na kredyty. Najnowsza podwyżka Fedu może umiarkowanie wesprzeć NII WFC, szczególnie dzięki poprawie wzrostu akcji kredytowej i większej elastyczności bilansu. Skala tej korzyści będzie jednak zależeć od tego, czy wyższe oprocentowanie aktywów przewyższy rosnące koszty depozytów i ewentualne osłabienie popytu na kredyt.

Podobne warunki mogą sprzyjać innym dużym bankom, takim jak JPMorgan (JPM) i Bank of America (BAC). Są one lepiej przygotowane na dłuższy okres podwyższonych stóp dzięki szerszym źródłom przychodów, większym buforom płynności i bardziej zróżnicowanym portfelom kredytowym.

Zarówno JPMorgan, jak i Bank of America prognozują wyższy dochód odsetkowy netto w 2026 roku. Najnowsza podwyżka stóp może dodatkowo poprawić te perspektywy. JPMorgan oczekuje NII na poziomie 105,5 mld USD, co oznacza wzrost o 10,5% rok do roku. Bank of America prognozuje wzrost NII, liczonego na zasadzie pełnego ekwiwalentu podatkowego, o 8%. Korzyści te mogą jednak zostać częściowo ograniczone przez rosnące koszty finansowania, wyższe ryzyko kredytowe i presję na bilanse banków.

Akcje Wells Fargo zyskały w ciągu ostatnich 12 miesięcy 2,6%, podczas gdy cała branża wzrosła o 14,4%. WFC ma obecnie ocenę Zacks Rank nr 3, odpowiadającą statusowi „trzymaj”.