Debiut Nscale sprawdzi, czy inwestorzy zaakceptują zależność spółki od dwóch klientów

Brytyjska spółka Nscale, która dostarcza moc obliczeniową potrzebną do rozwoju sztucznej inteligencji, zamierza wejść na giełdę. Jej debiut pokaże, czy inwestorzy zaakceptują firmę, której przychody są przede wszystkim zależne od dwóch klientów.

Nscale powstała dwa lata temu w wyniku wydzielenia z australijskiej spółki Arkon Energy zajmującej się wydobyciem kryptowalut. Od tego czasu zgromadziła kontrakty o łącznej wartości przekraczającej 103 mld USD, wynika z dokumentów związanych z ofertą publiczną. Problemem jest jednak ich koncentracja. Około 85% tej kwoty przypada na umowę z Microsoftem o wartości 43,8 mld USD, dotyczącą dostaw mocy obliczeniowej do 2033 roku, oraz na kolejną umowę z Anthropic wartą 44,6 mld USD.

Umowa z Anthropic jest uzależniona od pozyskania przez Nscale finansowania. Laboratorium zajmujące się sztuczną inteligencją zachowuje również prawo do odstąpienia od umowy lub jej anulowania, jeśli Nscale nie zrealizuje kamieni milowych określonych w dokumentach jako „rygorystyczne”.

Koncentracja klientów Nscale pokazuje, jak silnie powiązana stała się branża sztucznej inteligencji. Niedawna analiza funduszu hedgingowego Sona Asset Management, opisana w „Financial Times”, wykazała, że wielu dostawców infrastruktury AI w dużym stopniu zależy od niewielkiej liczby odbiorców. Konkurencyjna spółka CoreWeave uzyskuje 67% przychodów od Microsoftu. Z kolei budująca centra danych Applied Digital czerpie 67% przychodów z Oracle’a i 30% z CoreWeave.

Sona wskazała, że takie wzajemne powiązania nie muszą być problemem. Jednocześnie pojedyncze niepowodzenie lub zmiana strategii jednego z dużych graczy może szybko wpłynąć na całą branżę.

Nscale planuje debiut na New York Stock Exchange (NYSE). Spółka oczekuje wyceny na poziomie 35 mld USD, podał „Financial Times”, i chce pozyskać w ofercie publicznej 3 mld USD, wynika z informacji Bloomberga.

W sześciu miesiącach zakończonych 30 czerwca Nscale wypracowała 140,6 mln USD przychodów, czyli znacznie więcej niż rok wcześniej, gdy w tym samym okresie było to 10,4 mln USD. Strata netto wzrosła natomiast do 1,02 mld USD z 369 mln USD.

Na początku tego miesiąca jeden z głównych inwestorów Nscale, Nvidia, zgodził się udzielić spółce 1 mld USD finansowania w formie długu zamiennego, który może zostać przekształcony w akcje. Była to część większej transakcji finansowania o wartości 3,1 mld USD. Nscale była wyceniana na 14,6 mld USD, gdy pozyskała 2 mld USD w rundzie finansowania serii C prowadzonej przez Aker ASA i 8090 Industries.

Poza CoreWeave konkurentami Nscale są Nebius, Lambda i Crusoe. Ta ostatnia spółka poinformowała w ubiegłym tygodniu o pozyskaniu 3,9 mld USD przy wycenie wynoszącej 30,9 mld USD.

Nscale prowadzi centra danych w Norwegii, Portugalii, Teksasie i Wirginii Zachodniej. W skład jej zarządu wchodzą byli menedżerowie Meta Sheryl Sandberg i Nick Clegg oraz była menedżerka OpenAI Fidji Simo.