Oracle przebił prognozy. Popyt na chmurę AI rośnie

Oracle (ORCL) rozpoczął rok fiskalny 2027 od mocnych wyników. W pierwszym kwartale spółka przebiła oczekiwania Wall Street dotyczące przychodów i zysku, ponieważ napędzany rozwojem sztucznej inteligencji (AI) popyt na usługi chmurowe nadal szybko rósł. Wyniki potwierdziły, że ogromna rozbudowa infrastruktury Oracle przekłada się na rzeczywiste, ujmowane w wynikach przychody, mimo że spółka nadal dużo wydaje, aby sprostać rosnącemu na całym świecie zapotrzebowaniu klientów na moc obliczeniową dla AI. Dla inwestorów rozważających zwiększenie pozycji, utrzymanie obecnych akcji lub cierpliwe czekanie na bardziej atrakcyjny moment wejścia oznacza to, że fundamenty biznesu wyglądają znacznie lepiej, niż sugerowałaby sama niedawna zmiana kursu widoczna na wykresie.

Wzrost infrastruktury chmurowej pozostaje głównym argumentem inwestycyjnym

Przychody Oracle wzrosły rok do roku o 30%, do 19,3 mld USD. Łączne przychody z chmury zwiększyły się o 62%, do 11,6 mld USD. Przychody z infrastruktury chmurowej wzrosły ponad dwukrotnie, o 121%, a przychody z aplikacji chmurowych zwiększyły się o 10%.

Pozostałe zobowiązania do wykonania świadczeń (remaining performance obligations, czyli zakontraktowana przyszła działalność, która dopiero zostanie ujęta w przychodach) wzrosły rok do roku o 209 mld USD, do 664 mld USD. Pokazuje to skalę popytu, który może przełożyć się na przychody w kolejnych kwartałach. Przepływy pieniężne z działalności operacyjnej osiągnęły rekordowy poziom 23,1 mld USD, co oznacza wzrost o 184%. Wolne przepływy pieniężne pozostały jednak ujemne, ponieważ spółka nadal przeznacza duże kwoty na zwiększanie mocy centrów danych. W kwartale dostarczyła 850 megawatów nowej mocy.

Zarząd prognozuje, że całoroczne nakłady inwestycyjne w roku fiskalnym 2027 wyniosą od 90 do 95 mld USD. Odzwierciedla to dalsze, agresywne inwestycje mające zaspokoić popyt wynikający z portfela zamówień. Oracle oczekuje również wzrostu przychodów w drugim kwartale względem poprzedniego kwartału, ponieważ nowo zbudowana infrastruktura zaczyna działać i generować rozliczenia za wykorzystanie usług.

Rosnący portfel zamówień i jednocześnie wyższe nakłady inwestycyjne są najważniejszym elementem oceny spółki. Oracle ma przed sobą wyraźny potencjał dalszego wzrostu, ale w najbliższym czasie rentowność i wolne przepływy pieniężne pozostają pod presją ogromnej skali rozbudowy infrastruktury w wielu regionach świata.

Konsensus prognoz Zacks dla zysku Oracle w roku fiskalnym 2027 wynosi 8,10 USD na akcję. Oznaczałoby to wzrost o 6,16% rok do roku.

Partnerstwa w dziedzinie AI i rozwój produktów zwiększają zasięg ORCL

Oracle rozszerza także ekosystem związany ze sztuczną inteligencją. Pod koniec lipca spółka pogłębiła współpracę z Google Cloud, aby udostępnić modele Gemini w Oracle Fusion Cloud Applications i NetSuite oraz bezpośrednio włączyć funkcje AI działające autonomicznie do codziennych procesów firmowych.

W sierpniu Oracle zawarł wieloletnią umowę z Quantinuum dotyczącą połączenia obliczeń kwantowych i sztucznej inteligencji w ramach Oracle Cloud Infrastructure. Rozwiązanie ma być wykorzystywane między innymi przy opracowywaniu leków, badaniach materiałowych i zadaniach wymagających optymalizacji na dużą skalę.

W sierpniu i we wrześniu Oracle nadal rozwijał katalog usług generatywnej AI w OCI. Spółka dodała obsługę kolejnych otwartych modeli oraz rozbudowała funkcje Enterprise AI umożliwiające przekształcanie poleceń zapisanych zwykłym językiem w zapytania SQL. Wprowadziła również nowy konwersacyjny interfejs AI bezpośrednio w konsoli OCI.

Działania te pokazują, że Oracle stopniowo zacieśnia relacje w całym łańcuchu technologicznym AI — od infrastruktury na poziomie układów scalonych po inteligentne funkcje w aplikacjach. Wspierają one tezę, że dynamika infrastruktury chmurowej może nadal przyspieszać, gdy nowe partnerstwa będą z czasem przekładać się na większe wykorzystanie usług i dodatkowe przychody.

Wycena i otoczenie konkurencyjne

Akcje Oracle straciły od początku roku 27,9%, podczas gdy sektor Computer and Technology według Zacks zyskał 17,4%. Spadek kursu odzwierciedla przede wszystkim obawy inwestorów dotyczące skali wydatków na infrastrukturę. Mimo silnej przeceny inwestorzy powinni nadal utrzymywać akcje, ponieważ przychody z infrastruktury chmurowej i portfel zamówień wciąż rosną.

Oracle jest wyceniany przy wskaźniku ceny do prognozowanego zysku na akcję z kolejnych 12 miesięcy na poziomie 15,8x. Średnia dla branży Computer - Software według Zacks wynosi 23,16x. Spółka ma ocenę Value Score na poziomie B. Przy takiej niższej wycenie inwestorzy powinni utrzymywać akcje lub poczekać na lepszy moment wejścia, ponieważ obecny poziom wskaźnika uwzględnia już znaczną część krótkoterminowego ryzyka związanego z wydatkami inwestycyjnymi.

Konkurencja na rynku pozostaje silna. Amazon dzięki AWS utrzymuje pozycję lidera infrastruktury chmurowej. Microsoft rozwija Azure i łączy usługi AI ze swoim oprogramowaniem dla firm, a Alphabet agresywnie wycenia usługi Google Cloud oparte na modelach Gemini. Amazon, Microsoft i Google razem wydają jednak na inwestycje w infrastrukturę AI więcej niż Oracle.

Niższa wycena Oracle względem Amazona, Microsoftu i Google może częściowo kompensować ryzyko związane z rozbudową infrastruktury. Przy obecnej skali portfela zamówień inwestorzy posiadający akcje mają podstawy, by je utrzymywać zamiast sprzedawać po ostatnich spadkach. Nowi inwestorzy mogą natomiast zaczekać na wyraźniejsze potwierdzenie, że dyscyplina wydatków i generowanie wolnych przepływów pieniężnych stopniowo się poprawiają. Oznacza to, że dla nowych inwestorów rozsądne może być poczekanie na lepszy moment wejścia, podczas gdy obecni akcjonariusze powinni utrzymywać akcje.

Podsumowanie

Wyniki Oracle za pierwszy kwartał roku fiskalnego 2027 potwierdzają, że napędzany przez AI popyt na usługi chmurowe przekłada się na rekordowe przychody, przepływy pieniężne z działalności operacyjnej i portfel zamówień. Jednocześnie nakłady inwestycyjne pozostają wysokie, a marże w najbliższym czasie są pod presją skali inwestycji infrastrukturalnych.

Amazon, Microsoft i Google agresywnie konkurują o obciążenia związane z AI w przedsiębiorstwach, ale wyróżniające Oracle partnerstwa infrastrukturalne i rozwijane funkcje AI w warstwie aplikacyjnej dają spółce wiarygodną, choć wymagającą dużych nakładów, ścieżkę wzrostu na kolejne lata. Biorąc pod uwagę ogromną wartość portfela zamówień wynoszącą 664 mld USD oraz wyraźnie niższą wycenę w porównaniu z większymi konkurentami z rynku chmury, obecni akcjonariusze mają podstawy, by utrzymywać akcje ORCL, zamiast sprzedawać je po ostatnich spadkach. Nowi inwestorzy mogą jednak preferować obserwowanie, czy dyscyplina wydatków i generowanie wolnych przepływów pieniężnych wyraźnie się poprawiają, zanim zainwestują nowy kapitał.

Akcje ORCL mają obecnie ocenę Zacks Rank #3, czyli „trzymaj”.