Novo stawia na ponad pięć hitów lekowych do 2030 roku, ale kurs spada

Akcje Novo mocno spadły, mimo że producent leków przedstawił pięcioletnią strategię komercyjną, która ma pomóc spółce wrócić na ścieżkę wzrostu.

Podczas dnia rynków kapitałowych 21 września Novo zapowiedziało, że do 2030 roku chce wprowadzić na rynek ponad pięć leków będących potencjalnymi hitami sprzedażowymi. Spółka wyznaczyła również cel przekroczenia 150 mld DKK przychodów, co odpowiada około 23 mld USD.

Plany mają pokazać inwestorom, jak będzie wyglądał rozwój Novo poza semaglutydem. Wstrzykiwane wersje tego leku, sprzedawane pod markami Wegovy i Ozempic, wygenerowały w II kwartale około 7,8 mld USD globalnej sprzedaży. Novo pozostaje jednak w tyle za Eli Lilly w obszarze chorób sercowo-metabolicznych. Sprzedaż tirzepatydu przez Eli Lilly, obejmującego leki Zepbound i Mounjaro, wyniosła w II kwartale niespełna 15 mld USD.

Tego samego dnia, w którym odbyło się wydarzenie dla inwestorów, rozwój leków Novo na otyłość wsparły wyniki badania fazy III REIMAGINE 5 (NCT06534411). W badaniu oceniano CagriSemę — lek nowej generacji będący agonistą receptora peptydu glukagonopodobnego typu 1 (GLP-1RA), łączący cagrilintyd i semaglutyd — w porównaniu z tirzepatydem.

CagriSema zapewniła większą utratę masy ciała u dorosłych z nadwagą i otyłością, choć porównanie dotyczyło jedynie niższej dawki leku Eli Lilly. CagriSema, przedstawiana jako następca Wegovy, wcześniej rozczarowywała w badaniach klinicznych. Najnowsze wyniki są więc ważnym sukcesem Novo, jednak analitycy będą obserwować badania porównujące lek z najwyższą dawką tirzepatydu.

CagriSema może w przyszłości stać się dużym hitem sprzedażowym. Cel dotyczący tego leku jest jednak tylko częścią szerszego planu dywersyfikacji portfela produktów Novo. Spółka chce mieć do 2030 roku ponad pięć programów rozwoju klinicznego w fazie III dotyczących otyłości i cukrzycy oraz ponad pięć programów fazy III w innych obszarach terapeutycznych.

Część nowych produktów może dotyczyć takich wskazań jak stłuszczeniowe zapalenie wątroby związane z zaburzeniami metabolicznymi (MASH). W październiku 2025 roku Novo wydało 5,2 mld USD na przejęcie Akero Therapeutics, spółki specjalizującej się w leczeniu MASH. Podczas rozmowy dotyczącej wyników za II kwartał dyrektor generalny Maziar Mike Doustdar powiedział, że Novo będzie wykorzystywać także mniejsze, uzupełniające przejęcia, aby poszerzać ofertę leków w fazie rozwoju.

Strategia na 2030 rok zakłada, że średnioroczny skumulowany wzrost przychodów w latach 2026–2030 będzie zgodny z wynikami spółek z branży. Novo chce również zwiększyć moce produkcyjne, aby wykorzystać potencjał doustnej wersji Wegovy, która uzyskała zgodę na sprzedaż w USA w grudniu 2025 roku. W ciągu pięciu lat spółka zamierza zapewnić doustną terapię 10 razy większej liczbie osób z otyłością.

Inwestorzy zareagowali na strategię bez entuzjazmu. Akcje spółki notowanej w Kopenhadze spadły o 5% na otwarciu 21 września w porównaniu z poprzednim zamknięciem. Od szczytu z połowy 2024 roku kurs obniżył się o ponad 70%. Przez pewien czas Novo było najcenniejszą spółką w Europie.

Analitycy Citi napisali w nocie badawczej, że dzień rynków kapitałowych Novo niewiele zmienił w ich ostrożnej ocenie spółki. Ich zdaniem zarząd zakłada średni jednocyfrowy wzrost przychodów w latach 2026–2030, zgodny z oczekiwaniami rynku. Citi wskazało również, że spółka nadal koncentruje się na mniejszych przejęciach uzupełniających, ale zarząd nie wykluczył dużej transakcji, co wiąże się z dodatkowym ryzykiem.

Na notowania wpłynęła także informacja, że w ciągu ostatniego roku Novo zmniejszyło zatrudnienie o 13 000 osób. Spółka ujawniła tę informację w poniedziałek.

Strategia została przedstawiona po intensywnym tygodniu informacyjnym dla Novo. 14 września spółka ogłosiła zmianę marki. Choć jej oficjalna nazwa prawna nadal brzmi Novo Nordisk, w codziennej działalności producent będzie posługiwał się wyłącznie nazwą Novo.

Kilka dni później Novo poinformowało o odrębnych partnerstwach z firmą Anthropic, działającą w obszarze sztucznej inteligencji, oraz z Orbis Medicines, specjalistą w zakresie terapii makrocyklowych. Druga umowa może mieć wartość do 1,4 mld USD i prawdopodobnie będzie w najbliższym czasie kolejnym źródłem dywersyfikacji projektów lekowych Novo.