JPMorgan spada 3% mimo partnerstwa z QIA za 20 mld USD; tracą też Goldman Sachs i Bank of America

Akcje JPMorgan Chase (NYSE: JPM) spadają we wtorkowym handlu w południe, mimo ogłoszenia dużego partnerstwa z Qatar Investment Authority (QIA). Kurs banku zniżkuje o 3% do 340,23 USD, co oznacza największy spadek wśród trzech dużych banków tracących tego dnia.

Akcje Goldman Sachs (NYSE: GS) spadają o 1% do 948,60 USD, a walory Bank of America (NYSE: BAC) tracą 2% i kosztują 56,63 USD. Goldman Sachs silniej obciąża rynek, niż sugerowałby sam procentowy spadek, natomiast zniżka Bank of America potwierdza presję w sektorze, choć nie wpływa na indeks Dow Jones w taki sam sposób.

Presja obejmuje cały sektor finansowy. ETF Financial Select Sector SPDR (NYSEARCA: XLF), czyli fundusz giełdowy odwzorowujący wybrane spółki finansowe, zniżkuje o 2% do 54,84 USD. ETF SPDR Dow Jones Industrial Average ETF Trust (NYSEARCA: DIA) spada o 0,5% do 517,42 USD, ponieważ słabość banków obciąża indeks ważony cenami akcji.

JPMorgan Chase poinformował, że JPMorgan Asset Management i Qatar Investment Authority (QIA) utworzą partnerstwo inwestycyjne o wartości 20 mld USD. Współpraca obejmie strategie inwestycyjne na rynkach publicznych i prywatnych, dotyczące akcji oraz instrumentów kredytowych.

Pierwszym etapem będzie zarządzanie przez JPMorgan Asset Management dostosowanymi do potrzeb QIA globalnymi portfelami akcji. Partnerstwo obejmie także program inwestycji na rynkach prywatnych. W jego ramach mają być udzielane finansowania uprzywilejowane, czyli takie, które są spłacane przed innymi zobowiązaniami, ugruntowanym średnim firmom z USA działającym w przemyśle, usługach, ochronie zdrowia i technologii.

Mary Callahan Erdoes, dyrektor generalna JPMorgan Asset and Wealth Management, powiedziała, że firma wykorzysta swoje globalne kompetencje inwestycyjne na rynkach publicznych i prywatnych, aby wesprzeć QIA w jej roli lidera globalnych inwestycji instytucjonalnych.

Dla JPMorgan Chase jest to działalność oparta na opłatach i wymagająca niewielkiego zaangażowania kapitału — dokładnie taki rodzaj biznesu, który duży bank chce rozwijać, niezależnie od jednodniowych wahań kursu jego akcji. Ogłoszenie partnerstwa nie zdołało jednak zatrzymać spadku kursu.

Reakcja rynku pokazuje, że kurs JPMorgan Chase znajduje się pod wpływem czynników większych niż sama informacja o partnerstwie. Bank ogłosił ważny kontrakt z państwowym funduszem majątkowym, a mimo to jego akcje nadal najbardziej traciły w całej grupie.

Goldman Sachs i JPMorgan Chase były największymi obciążeniami dla indeksu Dow Jones Industrial Average. Spadki ich akcji odejmowały od indeksu odpowiednio 105 i 75 punktów.

Dow Jones Industrial Average jest indeksem ważonym cenami akcji, a nie wartością rynkową spółek. Oznacza to, że droższa pojedyncza akcja ma większy wpływ na indeks przy takim samym procentowym ruchu. Dlatego Goldman Sachs może silniej obciążać indeks niż JPMorgan Chase, mimo że jego akcje spadają o mniejszy procent.

Bank of America zwiększa presję w sektorze, ale nie wpływa na Dow Jones Industrial Average w ten sam sposób, ponieważ nie wchodzi w skład tego indeksu. Łączne spadki trzech banków obniżają jednak notowania ETF-u XLF i wskazują na szeroką wyprzedaż akcji dużych banków, a nie wyłącznie na problem jednej spółki.

Otoczenie makroekonomiczne również nie sprzyja bankom. Rentowność 10-letnich obligacji skarbowych USA wzrosła do 4,98%, czyli niemal 5%. Różnica między rentownością obligacji 10-letnich i 2-letnich zmniejszyła się do 0,2%. Takie spłaszczenie krzywej dochodowości może pogarszać oczekiwania dotyczące marży odsetkowej netto banków, nawet gdy rosną oprocentowania kredytów.

Nie potwierdzono żadnego wydarzenia dotyczącego bezpośrednio Goldman Sachs lub Bank of America, które wyjaśniałoby ich spadki. Nie pojawiła się także informacja dotycząca całego sektora, która byłaby bezpośrednio powiązana z ruchem rynku. Dane wskazują na szerokie ograniczanie ryzyka przez inwestorów w największych bankach USA. Spadek funduszu XLF potwierdza, że presja nie dotyczy tylko jednego tickera.

JPMorgan Chase wyróżnia się jednak największym procentowym spadkiem spośród trzech banków. Kurs spółki nie jest więc wyłącznie ciągnięty w dół przez całą grupę. Partnerstwo z QIA jest pozytywną informacją dla działalności JPMorgan Chase związanej z zarządzaniem aktywami, ale jego wpływ został przyćmiony przez to, co skłania inwestorów do ograniczania ekspozycji na banki.

Mimo wtorkowego spadku akcje JPMorgan Chase nadal znajdują się powyżej poziomu z początku roku. Obecny ruch oznacza więc oddanie części wcześniejszych wzrostów, a nie przełamanie całego dotychczasowego trendu.

W dalszej części sesji istotne będzie zachowanie funduszu XLF oraz to, czy presja na akcje banków w indeksie Dow Jones zacznie słabnąć. Odbicie Goldman Sachs i Bank of America mogłoby ograniczyć presję na JPMorgan Chase i pozwolić, by informacje o partnerstwie z QIA ponownie znalazły odzwierciedlenie w kursie.

Znaczenie będzie miało również to, czy akcje JPMorgan Chase odrobią część strat w trakcie sesji, czy zakończą dzień blisko minimum. Słabe zamknięcie wskazywałoby, że korekta w sektorze może się jeszcze pogłębić. Inwestorzy powinni uwzględniać w ekspozycji na sektor bankowy takie dni, w których pozytywna informacja dotycząca jednej spółki może zostać przyćmiona przez przepływy kapitału w całej grupie oraz zmiany rentowności obligacji.