BofA wskazuje wyraźnego zwycięzcę: Oracle czy Adobe?

Adobe (NASDAQ: ADBE) i Oracle (NYSE: ORCL) opublikują wyniki tego samego dnia — 10 września. Bank of America uważa jednak, że obie spółki z sektora oprogramowania wykorzystującego sztuczną inteligencję zmierzają w przeciwnych kierunkach.

Analityk Tal Liani utrzymał dla Oracle ocenę „kupuj” i cenę docelową na poziomie 240 USD, co oznacza potencjał wzrostu o 51%. Dla Adobe podtrzymał ocenę „sprzedawaj” oraz cenę docelową 220 USD, wskazując na ryzyko spadku o 17%. Różnica w ocenach wynika z jednego kluczowego pytania: która spółka skuteczniej zamienia popyt na rozwiązania AI w znaczący wzrost wyników finansowych?

Wall Street oczekuje, że zysk Adobe w trzecim kwartale roku obrotowego wyniesie 6,08 USD na akcję, wobec 5,31 USD. Przychody mają wzrosnąć o 11,7%, do 6,69 mld USD. To solidne wyniki, ale Bank of America nie jest przekonany, że sztuczna inteligencja zmienia dotychczasową ścieżkę wzrostu Adobe.

Liczba miesięcznych użytkowników bezpłatnego modelu freemium Creative wzrosła o 70%, do 90 mln. Roczne powtarzalne przychody z produktów rozwijanych przede wszystkim z myślą o AI przekroczyły 500 mln USD, czyli wzrosły ponad trzykrotnie. Nadal stanowią jednak mniej niż 2% wszystkich rocznych powtarzalnych przychodów spółki.

To właśnie ta różnica sprawia, że Tal Liani ocenia strategię Adobe jako w dużej mierze defensywną. Narzędzia AI mogą poprawiać utrzymanie użytkowników i ich zaangażowanie, ale nie muszą przynosić spółce znaczących nowych przychodów. Bank of America prognozuje wzrost rocznych powtarzalnych przychodów o 11%, a po wyłączeniu przejętej spółki Semrush — o 9%. Jednocześnie wyższe koszty korzystania z AI mogą obciążać marże, czyli udział zysku w przychodach.

Perspektywy Oracle są bardziej agresywne. Wall Street prognozuje zysk w wysokości 1,74 USD na akcję, co oznacza wzrost o 18,4%, oraz przychody na poziomie 19,13 mld USD, wyższe o 28,1%. Bank of America oczekuje, że przychody z infrastruktury jako usługi, czyli wynajmu mocy obliczeniowej i zasobów chmurowych, wzrosną o 116%, gdy uruchomiona zostanie moc centrów danych o wydajności około jednego gigawata.

Oracle ma również portfel zakontraktowanych zamówień o wartości 638 mld USD. Wykorzystanie tej szansy będzie jednak kosztowne. Bank of America prognozuje, że nakłady inwestycyjne spółki wyniosą 21 mld USD w kwartale i 92,5 mld USD w całym roku obrotowym. Oracle musi udowodnić, że wzrost działalności chmurowej będzie szybszy niż pogorszenie przepływów pieniężnych wynikające z tak wysokich inwestycji.

Szersze nastroje wśród analityków również przemawiają na korzyść Oracle. Adobe ma średnią ocenę „trzymaj”, a analitycy widzą dla jej akcji potencjał spadku o 1,43%. Oracle otrzymuje średnią ocenę „zdecydowanie kupuj”, z potencjałem wzrostu sięgającym 60,4%.

Przed Adobe stoi zadanie pokazania, że rosnące wykorzystanie AI przekłada się na wyższe przychody. Oracle musi natomiast udowodnić, że potrafi efektywnie wykorzystywać kapitał przy szybkim rozwoju infrastruktury chmurowej. Preferencja Bank of America jest jasna, ale 10 września każda z tych spółek będzie musiała sprostać innemu oczekiwaniu inwestorów.