Tydzień wyników: Oracle, Adobe, GameStop i inne spółki

Mimo stosunkowo lekkiego kalendarza publikacji wyników nadchodzący tydzień przyniesie raporty z sektorów technologicznego, handlu detalicznego i dóbr konsumpcyjnych. Najważniejsze dane opublikują w czwartek Oracle (ORCL) i Adobe (ADBE). Ich wyniki pokażą między innymi, jak rozwijają się wydatki przedsiębiorstw na sztuczną inteligencję, popyt na usługi chmurowe i budżety na oprogramowanie. Tego samego dnia raport przedstawi Copart (CPRT), a tydzień zakończy Kroger (KR), dostarczając informacji o popycie na artykuły spożywcze i trendach konsumenckich.

W kalendarzu znalazły się także spółki z sektorów handlu detalicznego, dóbr konsumpcyjnych, lotniczego, ochrony zdrowia i nowych technologii. Macy’s (M), Chewy (CHWY), American Eagle Outfitters (AEO) i Casey’s General Stores (CASY) pokażą, jak wyglądają wydatki uznaniowe, czyli zakupy, z których konsumenci mogą zrezygnować, oraz odporność konsumentów. AeroVironment (AVAV) dostarczy informacji o popycie w sektorze obronnym. United Natural Foods (UNFI) przedstawi dane dotyczące rynku artykułów spożywczych i ich dystrybucji.

Bardziej spekulacyjny segment kalendarza obejmuje Nano-X Imaging (NNOX), Agenus (AGEN) i Canaan (CAN). Spółki te zapewnią informacje odpowiednio o technologiach medycznych, biotechnologii i wydobyciu kryptowalut.

Poniedziałek, 7 września

Giełdy w USA pozostaną zamknięte z powodu święta Labor Day.

Wtorek, 8 września

GameStop (GME)

GameStop (GME) opublikuje wyniki za drugi kwartał po wtorkowym zamknięciu sesji. Wcześniejsze dane, przedstawione w ubiegłym tygodniu, wskazywały na niemal dwukrotny wzrost zysku netto rok do roku, mimo wyraźnego spadku sprzedaży. Wyniki pokazują coraz większą różnicę między działalnością operacyjną spółki a zyskami z jej portfela inwestycyjnego. Inwestorzy skupią się więc na perspektywach podstawowej działalności i sposobie wykorzystania kapitału.

31 sierpnia GameStop prognozował, że sprzedaż netto w drugim kwartale wyniesie od 780 mln USD do 800 mln USD, wobec 972,2 mln USD rok wcześniej. Spadek ma związek z trudnym porównaniem z poprzednim rokiem, gdy na rynek trafiła konsola Nintendo Switch 2, a także z planowanym zamknięciem sklepów i wycofaniem się z działalności we Francji.

Zysk operacyjny ma jednak wynieść od 150 mln USD do 170 mln USD, wobec 66,4 mln USD rok wcześniej. Zysk netto jest prognozowany na 290–310 mln USD, w porównaniu z 168,6 mln USD rok wcześniej. Około 238 mln USD prognozowanego zysku netto ma pochodzić ze zmiany wyceny rynkowej 43,4 mln akcji eBay należących do GameStop. Ich wartość wynosi około 4,95 mld USD.

Ponieważ najważniejsze dane zostały już ujawnione, uwaga inwestorów przeniesie się na komentarze dotyczące przyszłości, strategię GameStop wobec eBay oraz skutki niedawno zmienionej wymiany zadłużenia.

W ramach zmian w strukturze kapitału GameStop zmodyfikował wcześniej ogłoszoną wymianę obligacji zamiennych o wartości około 1,4 mld USD. Ich posiadacze mają teraz otrzymać około 55,5 mln akcji oraz 358,4 mln USD w gotówce. Po przeprowadzeniu wymiany pozostanie około 2,8 mld USD wyemitowanych obligacji zamiennych.

Niezależnie od tego sierpniowe doniesienia wskazywały, że dyrektor generalny Ryan Cohen rozważał wycofanie oferty GameStop dotyczącej przejęcia eBay za 56 mld USD na rzecz potencjalnego partnerstwa lub wspólnego przedsięwzięcia. Nie ogłoszono jednak ostatecznej decyzji.

Rynek opcji wycenia możliwy ruch kursu GameStop o 9,04% w dowolnym kierunku po publikacji pełnych wyników we wtorek.

• Konsensus prognoz zysku na akcję: 0,27 USD.
• Konsensus prognoz przychodów: 756,85 mln USD.
• GameStop przekroczył prognozy zysku na akcję w 7 z ostatnich 8 kwartałów, ale w tym okresie tylko raz przebił oczekiwania dotyczące przychodów.

Tego dnia wyniki opublikują również Canaan (CAN), United Natural Foods (UNFI), Casey’s General Stores (CASY), ABM Industries (ABM), MIND Technology (MIND) i inne spółki.

Środa, 9 września

Chewy (CHWY)

Chewy (CHWY), internetowy sprzedawca produktów i usług dla zwierząt, opublikuje wyniki za drugi kwartał przed rozpoczęciem środowej sesji. Inwestorzy będą szukać oznak, że wzrost powtarzalnych zamówień w usłudze Autoship oraz rozwój nowych obszarów działalności mogą zrównoważyć presję wywołaną słabszą kondycją konsumentów.

W pierwszym kwartale Chewy odnotowało przychody w wysokości 3,12 mld USD, o 6,3% wyższe niż rok wcześniej. Skorygowany zysk na akcję wyniósł 0,35 USD i przewyższył konsensus na poziomie 0,34 USD. Zamówienia Autoship odpowiadały za około 84% sprzedaży netto, zapewniając spółce dużą bazę powtarzalnych przychodów.

Zarząd prognozował całoroczną sprzedaż na poziomie 13,40–13,55 mld USD. Wskazywał przy tym na presję makroekonomiczną i przechodzenie klientów na tańsze produkty dla zwierząt. Ta prognoza przyczyniła się do gwałtownej wyprzedaży akcji po publikacji wyników.

Mizuho obniżyło cenę docelową dla akcji Chewy z 40 USD do 32 USD, utrzymując rekomendację „lepiej niż rynek”. Raymond James podniósł cenę docelową z 25 USD do 28 USD, a Bank of America podtrzymał rekomendację „kupuj”.

Inwestorzy będą także obserwować rozwój usług weterynaryjnych po przejęciu Modern Animal. Chewy chce mieć około 60 placówek Chewy Vet Care do końca 2026 roku. Ważnymi tematami będą również oszczędności kosztowe wynikające z wykorzystania sztucznej inteligencji oraz wzrost przychodów z reklam sponsorowanych. Chewy chce w ten sposób rozwijać źródła przychodów o wyższej marży, czyli większej różnicy między przychodem a kosztami.

Analitycy z Wall Street oceniają akcje Chewy jako „kupuj”, natomiast wskaźnik oceny ilościowej Seeking Alpha wskazuje ostrożniejszą ocenę „trzymaj”.

• Konsensus prognoz zysku na akcję: 0,36 USD.
• Konsensus prognoz przychodów: 3,32 mld USD.
• Chewy przekraczało prognozy przychodów przez 8 kolejnych kwartałów, a prognozy zysku na akcję w 5 z tych okresów.

Tego dnia wyniki opublikują również Nano-X Imaging (NNOX), American Eagle Outfitters (AEO), AeroVironment (AVAV), Signet Jewelers (SIG), SailPoint (SAIL), Academy Sports and Outdoors (ASO), Lakeland Industries (LAKE) i inne spółki.

Czwartek, 10 września

Adobe (ADBE)

Adobe (ADBE), dostawca oprogramowania do tworzenia treści i obsługi cyfrowych doświadczeń, opublikuje wyniki za trzeci kwartał roku obrotowego 2026 po czwartkowym zamknięciu sesji. Inwestorzy będą oceniać, czy wzrost napędzany przez sztuczną inteligencję utrzymuje tempo mimo trwającej zmiany przywództwa i wysokich oczekiwań wobec przychodów powtarzalnych.

W drugim kwartale roku obrotowego 2026 Adobe odnotowało rekordowe przychody w wysokości 6,62 mld USD, o 13% wyższe niż rok wcześniej. Zysk na akcję według zasad innych niż GAAP wyniósł 5,96 USD. Było to piąte kolejne przekroczenie prognoz kwartalnych.

Przychody powtarzalne związane z produktami rozwijanymi w pierwszej kolejności z myślą o sztucznej inteligencji potroiły się rok do roku i przekroczyły 500 mln USD. Łączne przychody powtarzalne wyniosły na koniec kwartału 27,10 mld USD.

Zarząd podniósł całoroczną prognozę przychodów w roku obrotowym 2026 do 26,50–26,60 mld USD, a prognozę zysku na akcję według zasad innych niż GAAP do 24,35–24,45 USD. W trzecim kwartale Adobe prognozuje przychody na poziomie 6,67–6,72 mld USD oraz zysk na akcję według zasad innych niż GAAP w wysokości 6,05–6,10 USD. Uwaga inwestorów skupi się na wzroście przychodów powtarzalnych, sposobie zarabiania na sztucznej inteligencji i zdolności spółki do utrzymania dotychczasowego tempa realizacji planów.

Przed publikacją wyników wyjaśniła się także sytuacja w kierownictwie. 3 września Adobe poinformowało, że Anil Chakravarthy obejmie 1 grudnia stanowisko prezesa i dyrektora generalnego. Shantanu Narayen przejdzie na stanowisko przewodniczącego rady dyrektorów. Steve Day pełni funkcję tymczasowego dyrektora finansowego po odejściu Dana Durna.

W czerwcu Adobe zgodziło się przejąć Topaz Labs, spółkę zajmującą się ulepszaniem obrazów i nagrań wideo z wykorzystaniem sztucznej inteligencji. Transakcja ma zostać sfinalizowana w drugiej połowie 2026 roku.

Inwestorzy będą obserwować wzrost przychodów powtarzalnych, przychody z produktów rozwijanych z myślą o sztucznej inteligencji, trendy w segmentach Creative i Document Cloud, prognozy na rok obrotowy 2026 oraz pierwsze komentarze zarządu dotyczące zmiany przywództwa i perspektyw na rok obrotowy 2027.

Rynek opcji wycenia możliwy ruch kursu Adobe o 5,4% w dowolnym kierunku po publikacji wyników w czwartek.

Zarówno analitycy z Wall Street, jak i wskaźnik oceny ilościowej Seeking Alpha oceniają akcje jako „trzymaj”.

• Konsensus prognoz zysku na akcję: 6,09 USD.
• Konsensus prognoz przychodów: 6,70 mld USD.
• Adobe przekroczyło prognozy zysku na akcję i przychodów w każdym z ostatnich 8 kwartałów.

Oracle Corporation (ORCL)

Oracle (ORCL) opublikuje wyniki za pierwszy kwartał roku obrotowego po czwartkowym zamknięciu sesji. Inwestorzy będą szukać dowodów, że spółka potrafi przełożyć wyjątkowo duży portfel zamówień związanych ze sztuczną inteligencją na przyspieszenie wzrostu przychodów, jednocześnie finansując kosztowną rozbudowę infrastruktury chmurowej.

W czwartym kwartale roku obrotowego 2026 Oracle odnotowało rekordowe przychody w wysokości 19,2 mld USD, o 21% wyższe niż rok wcześniej. Przychody z infrastruktury chmurowej wzrosły o 93%, do 5,8 mld USD. Całoroczne przychody w roku obrotowym 2026 wyniosły 67,4 mld USD, co oznacza wzrost o 17%. Łączne przychody z chmury zwiększyły się o 39%, do 34,0 mld USD.

Wartość pozostałych zobowiązań do realizacji, czyli zakontraktowanych usług, które nie zostały jeszcze ujęte w przychodach, wzrosła rok do roku o 363%, do 638 mld USD. Za dużą część tego wzrostu odpowiadały wielkie kontrakty na infrastrukturę sztucznej inteligencji.

Na pierwszy kwartał roku obrotowego 2027 Oracle prognozuje wzrost przychodów o 27–29% oraz wzrost przychodów z chmury o 58–64%. Prognoza zysku na akcję według zasad innych niż GAAP wynosi 1,72–1,76 USD. Zarząd podtrzymał także cel 90 mld USD przychodów w roku obrotowym 2027 i podniósł prognozę zysku na akcję według zasad innych niż GAAP do 8,05 USD.

Skala możliwości związanych ze sztuczną inteligencją pozostaje głównym czynnikiem mogącym wpłynąć na kurs akcji Oracle. Inwestorzy zwracają jednak uwagę także na realizację planów i wysokie zapotrzebowanie na kapitał. W sierpniu Citi umieściło Oracle na liście spółek, dla których oczekuje pozytywnego impulsu, po gwałtownym spadku kursu. Bank podtrzymał rekomendację „kupuj” i cenę docelową na poziomie 330 USD.

Analitycy nastawieni pesymistycznie wskazują natomiast na ograniczenia przepustowości centrów danych, potrzeby finansowania oraz koncentrację klientów. Czynniki te mogą utrudnić przełożenie ogromnej wartości zakontraktowanych usług na rzeczywiste przychody.

Oracle oczekuje pozyskania około 40 mld USD z finansowania dłużnego i kapitałowego w roku obrotowym 2027. W roku obrotowym 2026 spółka pozyskała w ten sposób 48 mld USD. W ubiegłym roku wolne przepływy pieniężne były ujemne i wyniosły 23,7 mld USD na minusie. Spółka przyspieszyła bowiem inwestycje w infrastrukturę sztucznej inteligencji.

Inwestorzy będą obserwować wzrost przychodów z infrastruktury chmurowej, tempo ujmowania zakontraktowanych usług w przychodach, nakłady inwestycyjne i wolne przepływy pieniężne. Ważne będą także wszelkie zmiany dotyczące celu 90 mld USD przychodów w roku obrotowym 2027 oraz prognozy zysku na akcję na poziomie 8,05 USD. Szczególne znaczenie będzie miało tempo, w jakim Oracle zamieni portfel zamówień związanych ze sztuczną inteligencją na wykazane przychody, ponieważ rozwój tej działalności wymaga coraz większych nakładów kapitałowych.

Analitycy z Wall Street oceniają akcje ORCL jako „kupuj”, natomiast wskaźnik oceny ilościowej Seeking Alpha wskazuje ostrożniejszą ocenę „trzymaj”.

• Konsensus prognoz zysku na akcję: 1,74 USD.
• Konsensus prognoz przychodów: 19,13 mld USD.
• Oracle przekroczyło prognozy zysku na akcję w 5 z ostatnich 8 kwartałów, a prognozy przychodów tylko w 4 z tych okresów.

Tego dnia wyniki opublikują również Macy’s (M), RH (RH), Copart (CPRT), Designer Brands (DBI) i inne spółki.

Piątek, 11 września

Kroger (KR)

Kroger (KR), największy operator supermarketów w USA, opublikuje wyniki za drugi kwartał roku obrotowego 2027 przed rozpoczęciem piątkowej sesji. Inwestorzy będą szukać informacji, czy inwestycje spółki w handel internetowy, politykę cenową i poprawę produktywności przełożą się na wyższą sprzedaż porównywalną oraz lepsze marże w drugiej połowie roku.

W pierwszym kwartale roku obrotowego 2027 Kroger odnotował sprzedaż w wysokości 46,1 mld USD, wobec 45,1 mld USD rok wcześniej. Sprzedaż w tych samych sklepach, z wyłączeniem paliw, wzrosła o 1,0%, a skorygowana sprzedaż internetowa zwiększyła się o 19%.

Skorygowany zysk na akcję wyniósł 1,58 USD, wobec 1,49 USD rok wcześniej. Zysk operacyjny wzrósł do 1,41 mld USD z 1,32 mld USD. Zarząd podtrzymał całoroczne prognozy wzrostu sprzedaży w tych samych sklepach na poziomie 1–2%, skorygowanego zysku operacyjnego liczonego metodą FIFO w wysokości 5,0–5,2 mld USD oraz zysku na akcję na poziomie 5,10–5,30 USD.

Stosunkowo niewielki wzrost sprzedaży porównywalnej oznacza, że w drugiej połowie roku spółka będzie potrzebować większej dynamiki, aby osiągnąć całoroczne cele.