Korea Południowa kupiła od SK hynix dolary za 20 mld USD

Akcje SK hynix (SKHY) należały w tym roku do najważniejszych tematów w sektorze układów scalonych. Południowokoreański producent pamięci przeprowadził latem rekordową ofertę w Stanach Zjednoczonych, a wartość pozyskanych środków była ogromna.

Kapitalizacja rynkowa SK hynix wynosi niemal 900 mld USD. W ciągu ostatnich pięciu lat kurs akcji spółki wzrósł o 1 400%, ale jednocześnie pozostaje ponad 40% poniżej historycznego maksimum.

### Kurs SK hynix wzrósł po rekordowym debiucie na Nasdaq

W lipcu SK hynix ustalił cenę amerykańskich kwitów depozytowych (ADR, czyli papierów wartościowych odzwierciedlających akcje zagranicznej spółki) na 149 USD za sztukę. Oferta przyniosła producentowi około 26,5 mld USD, które mają sfinansować rozwój, w tym budowę nowych fabryk i zakup wyposażenia.

Była to największa oferta akcji zagranicznej spółki przeprowadzona w Stanach Zjednoczonych. Inwestorzy szybko przystąpili do zakupów. W pierwszym dniu notowań akcje SKHY wzrosły o 13% i zamknęły sesję na poziomie 168,01 USD.

SK hynix jest drugą pod względem wartości spółką w Korei Południowej, za Samsungiem (SMSN.L.EB). Obie firmy produkują układy pamięci, które przechowują dane w telefonach i komputerach, a coraz częściej także w serwerach obsługujących sztuczną inteligencję. Do klientów SK hynix należą między innymi Nvidia (NVDA) i Apple (AAPL).

Przewodniczący SK hynix Chey Tae Won powiedział CNBC, że debiut w Stanach Zjednoczonych był spełnieniem marzeń. Dodał, że klienci nadal proszą o więcej układów, mimo że spółka zobowiązała się podwoić moce produkcyjne w ciągu pięciu lat. Jak przekazał, klienci wciąż mówią: „Potrzebujemy więcej”.

Duża część popytu dotyczy pamięci o wysokiej przepustowości, znanej jako HBM. To wyspecjalizowany rodzaj pamięci wykorzystywany w akceleratorach sztucznej inteligencji firmy Nvidia. SK hynix jest liderem tego rynku, a Chey Tae Won nie widzi oznak spowolnienia zamówień na układy HBM.

### Fundusz walutowy kupił 20 mld USD

W lipcu Fundusz Stabilizacji Wymiany Walutowej Korei Południowej kupił od SK hynix około 20 mld USD. Funduszem wspólnie zarządzają Ministerstwo Finansów oraz Bank Korei, czyli południowokoreański bank centralny. Pieniądze pochodziły ze środków, które SK hynix sprowadził do kraju po emisji ADR. Transakcje przeprowadzono poza rynkiem regulowanym, w ramach transakcji pozagiełdowych.

Powód tej operacji był związany z kursem wona. Jednorazowa zamiana przez spółkę miliardów dolarów na wony mogłaby zwiększyć zmienność południowokoreańskiej waluty. W czerwcu won osiągnął najniższy poziom od 17 lat.

Kupując dolary bezpośrednio od SK hynix, władze pomogły wchłonąć napływ waluty i ograniczyć wpływ transakcji na kurs wona. Rezerwy walutowe Korei Południowej kurczą się, ponieważ kraj podejmuje działania mające wesprzeć własną walutę. Przejęcie dolarów pozyskanych przez SK hynix zapewniło władzom dodatkowy bufor aktywów w USD w czasie, gdy rezerwy znajdowały się pod presją.

Popyt na ofertę ADR był bardzo wysoki od samego początku. Liczba zapisów przekroczyła dostępną pulę ponad siedmiokrotnie, co pokazało duże zainteresowanie globalnych inwestorów akcjami SK hynix.

### Co wyniki SK hynix oznaczają dla spółek z sektora układów scalonych

Oferta w Stanach Zjednoczonych zbiegła się z wyjątkowo dobrym okresem dla spółki. W ostatnim kwartale SK hynix odnotował około 51,3 mld USD przychodów, co oznacza wzrost o 210% rok do roku. Zysk operacyjny wyniósł około 39 mld USD, a marża operacyjna sięgnęła 76%.

Zarząd wskazał na wydatki związane z infrastrukturą sztucznej inteligencji, zwłaszcza na popyt na układy HBM. Wzrosły także zamówienia na pamięci do serwerów i rozwiązania do przechowywania danych dla firm. Sztuczna inteligencja przechodzi bowiem z etapu trenowania modeli do codziennego zastosowania.

Na koniec kwartału SK hynix miał około 51,4 mld USD gotówki netto, czyli nadwyżki środków pieniężnych nad zadłużeniem. W tym roku spółka zamierza przeznaczyć około 30 mld USD na inwestycje, aby sprostać zamówieniom klientów.

Rekordowa oferta w Stanach Zjednoczonych, działania władz ograniczające wpływ transakcji walutowej na wona oraz rekordowe wyniki wskazują, że SK hynix działa z dużą przewagą konkurencyjną i ma silną pozycję negocjacyjną przy ustalaniu cen. Pokazują też, jak ściśle akcje SK hynix są obecnie związane z rozbudową infrastruktury sztucznej inteligencji oraz sytuacją finansową Korei Południowej.

Spośród 15 analityków zajmujących się akcjami SKHY, 11 wystawia ocenę „zdecydowanie kupuj”, dwóch „umiarkowanie kupuj”, a dwóch „trzymaj”. Średnia cena docelowa wynosi 247,40 USD, wobec bieżącej ceny na poziomie 159 USD.

SK hynix nie jest już wyłącznie południowokoreańskim producentem pamięci korzystającym z cyklicznej hossy na rynku układów scalonych. Spółka należy do największych beneficjentów globalnego boomu na sztuczną inteligencję.