Inflacja, wyniki Oracle i kryzys podaży energii: na co zwrócić uwagę w tym tygodniu

Po znacznie lepszym od oczekiwań, wyjątkowo mocnym raporcie o zatrudnieniu poza rolnictwem w USA inwestorzy wchodzą w skrócony przez święto tydzień handlu. Najważniejszymi wydarzeniami będą dane o inflacji oraz wyniki Oracle (ORCL), ostatniego z największych dostawców chmury publikujących rezultaty w tym cyklu.

W centrum uwagi znajdą się dwa pytania: czy dane skłonią Rezerwę Federalną do podwyżki stóp procentowych oraz co Oracle powie o zadłużeniu związanym z rozwojem sztucznej inteligencji w największych firmach technologicznych.

Na ostatnim zamknięciu Nasdaq spadł o 0,3%, S&P 500 zniżkował o 0,4%, a Dow Jones stracił 0,5%. Dow Jones zakończył sesję na poziomie 53 414,25 pkt, po spadku o 271,85 pkt, czyli 0,51%. Dane dotyczą zamknięcia z 4 września o 16:33:29 czasu EDT.

Po raporcie z rynku pracy oczekiwania na wrześniową podwyżkę stóp przez Rezerwę Federalną nieco wzrosły. Teraz inwestorzy skupią się na piątkowym wskaźniku cen konsumpcyjnych (CPI), który pokaże Federalnemu Komitetowi Otwartego Rynku (FOMC), jak wygląda inflacja utrzymująca się powyżej celu od pięciu lat. Czwartkowy wskaźnik cen producentów (PPI) dostarczy wcześniejszych informacji o presji cenowej po stronie hurtowników.

Wśród spółek najważniejszy będzie czwartek. Oracle opublikuje wyniki, które ze względu na rosnące zadłużenie firmy są traktowane jako ważny sygnał dotyczący finansowania infrastruktury sztucznej inteligencji. Tego samego dnia wyniki pokaże Adobe (ADBE), niedawno po zmianie dyrektora generalnego. Raport Macy’s (M) będzie natomiast wskazówką dotyczącą kondycji konsumentów.

Dane o inflacji

Przed piątkową publikacją zakłady rynkowe były niemal równo podzielone. Inwestorzy oceniali po połowie prawdopodobieństwo podwyżki stóp przez Rezerwę Federalną we wrześniu. Oczekiwano, że raport o zatrudnieniu poza rolnictwem pokaże wzrost liczby miejsc pracy o 55 000, czyli wynik umiarkowany i raczej mało znaczący dla rynku.

Biuro Statystyki Pracy podało jednak, że amerykańska gospodarka utworzyła w sierpniu 162 000 miejsc pracy. Wynik wyraźnie przekroczył nawet najbardziej optymistyczne prognozy Wall Street. Mimo to oczekiwania dotyczące wrześniowego posiedzenia Fed przesunęły się w stronę podwyżki tylko nieznacznie.

Ekonomiści i obserwatorzy rynku wskazują, że prawdziwym testem dla przewodniczącego Fed Kevina Warsha oraz FOMC będą dane o inflacji. Warsh uczynił stabilność cen głównym celem działań Rezerwy Federalnej.

„Dla Fed raport o zatrudnieniu wyraźnie kieruje uwagę na inflację przed kolejnym posiedzeniem” — napisał Bill Adams, główny ekonomista Fifth Third Commercial Bank. „Ta decyzja będzie bardzo wyrównana. Publikacje sierpniowych danych CPI i PPI mogą przesądzić o wyborze między podwyżką a pozostawieniem stóp bez zmian”.

Słowa Adamsa nawiązują do pierwszego przemówienia Warsha podczas dorocznego sympozjum w Jackson Hole. Przewodniczący Fed powiedział wtedy, że cel banku centralnego zakładający 2% wzrost cen jest niezmienny, a zadaniem Fed jest ograniczenie zbyt wysokiej inflacji.

„Stabilność cen nie pojawia się sama i inflacja nie musi automatycznie wracać do średniej” — powiedział Warsh. „To zadaniem Fed jest zapewnienie stabilnych cen”.

Inflacja utrzymuje się powyżej celu 2% od około pięciu lat. W związku z tym, że Warsh w kolejnych publicznych wystąpieniach koncentrował się na inflacji, inwestorzy coraz częściej pytają, kiedy bank centralny podejmie działania. Piątkowe dane powinny pokazać, jak obecnie wygląda ta debata.

Wyniki Oracle

Oracle opublikuje w czwartek wyniki będące najważniejszym testem dla dużych firm technologicznych w tym kwartale. Analitycy będą szukać informacji o rozbudowie centrów danych oraz możliwościach finansowania tych inwestycji.

Od początku roku akcje Oracle spadły o niemal 20%, a w ciągu ostatnich 12 miesięcy straciły prawie 30%. Głównym powodem obaw jest poziom zadłużenia zaciągniętego na rozwój centrów danych. Mimo spadku kursu i obaw dotyczących finansów spółki analityk Bank of America Tal Liani przed publikacją wyników pozostawał optymistyczny.

Kurs Oracle wynosił na ostatnim zamknięciu 158,78 USD, po wzroście o 4,74 USD, czyli 3,08%. Dane dotyczą zamknięcia z 4 września o 16:04:22 czasu EDT.

Liani oczekuje, że przychody Oracle z IaaS, czyli infrastruktury jako usługi polegającej między innymi na wynajmie mocy obliczeniowej i przestrzeni do przechowywania danych w chmurze, wzrosły o 25% kwartał do kwartału i o 116% rok do roku. Jego zdaniem Oracle zwiększa powierzchnię swoich centrów danych, co powinno przyspieszyć wzrost przychodów. Przedpłaty klientów mogą natomiast zmniejszyć część obaw dotyczących finansowania.

„Preferujemy profil ryzyka i potencjalnego zysku Oracle, ponieważ konsensus analityków uwzględnia już trudną sytuację bilansową spółki, ale nie odzwierciedla w pełni prawdopodobieństwa przyspieszenia wzrostu przychodów po osiągnięciu kolejnych etapów rozbudowy centrów danych” — napisał Liani.

Analityk zwraca uwagę także na ofertę oprogramowania Oracle, mimo że większość inwestorów koncentruje się na infrastrukturze. Bank of America oczekuje, że przychody z usług SaaS w chmurze, czyli oprogramowania udostępnianego przez internet w modelu abonamentowym, wzrosły w kwartale o 12,8%. W poprzednim kwartale wzrost wyniósł 10,3%.

„Choć ocena inwestycyjna Oracle koncentruje się przede wszystkim na działalności infrastrukturalnej, uważamy, że tradycyjny biznes programistyczny pozostaje ważnym elementem decyzji inwestorów” — napisał Liani.

Niedobór diesla

Ceny diesla w USA wzrosły w piątek do rekordowego poziomu. Konflikty w Iranie i wojna Rosji z Ukrainą zwiększają presję na i tak napięty rynek tego „paliwa roboczego” światowej gospodarki.

Według danych AAA cena detaliczna diesla sięgnęła 5,85 USD za galon. To więcej niż poprzedni rekord wynoszący 5,816 USD za galon, ustanowiony w czerwcu 2022 roku, kilka miesięcy po rosyjskiej inwazji na Ukrainę, która wywołała poważny kryzys energetyczny w Europie.

Diesel ma kluczowe znaczenie dla światowej gospodarki i handlu towarami. Jest wykorzystywany między innymi przez ciężarówki przewożące produkty po kraju oraz statki towarowe obsługujące transport morski.

Konflikt USA z Iranem ograniczył przepływ produktów rafinowanych z Zatoki Perskiej. Z kolei ataki ukraińskiej armii na rafinerie w Rosji wyłączyły część mocy produkcyjnych jednego z największych dostawców diesla na świecie. Bliski Wschód i Rosja odpowiadały w 2025 roku za około jedną trzecią światowego eksportu diesla.

W USA zapasy paliw destylowanych, takich jak diesel i benzyna, są o tej porze roku najniższe w historii pomiarów. Na Wschodnim Wybrzeżu, gdzie koncentruje się popyt na ogrzewanie, zapasy spadły do rekordowo niskiego poziomu. Niedobory pojawiły się tuż przed rozpoczęciem sezonu grzewczego na północnym wschodzie kraju. W tym okresie popyt na paliwo zwykle rośnie, ponieważ gospodarstwa domowe zwiększają ogrzewanie.

„Ceny diesla w USA nigdy nie były tak wysokie, a teraz zaczyna się odliczanie do ich wpływu na wszystko, co kupują konsumenci” — powiedział Patrick de Haan, wiceprezes GasBuddy do spraw analiz rynku paliw. „Rekordowe ceny diesla zaczną przenikać do całej gospodarki”.

Kalendarz danych gospodarczych i wyników spółek

Poniedziałek

Dane gospodarcze: Święto Pracy w USA, brak istotnych publikacji.

Wyniki spółek: Święto Pracy w USA, brak istotnych publikacji.

Wtorek

Dane gospodarcze:

• Indeks optymizmu małych firm NFIB za sierpień: oczekiwano 99,2 pkt, poprzednio 99,8 pkt.
• Roczne oczekiwania inflacyjne nowojorskiego Fed za sierpień: poprzednio 3,63%.
• Kredyt konsumencki za lipiec: oczekiwano 12,97 mld USD, poprzednio 14,17 mld USD.

Wyniki spółek: Casey’s General Stores (CASY), FedEx Freight Holding Company (FDXF), GameStop (GME), VinFast Auto (VFS).

Środa

Dane gospodarcze:

• Wnioski o kredyty hipoteczne według MBA za tydzień zakończony 4 września: oczekiwano wzrostu o 0,8%.
• Tygodniowa zmiana zatrudnienia według ADP za tydzień zakończony 22 sierpnia: poprzednio wzrost o 11 750.

Wyniki spółek: The Cooper Companies (COO), SailPoint (SAIL), Chewy (CHWY), AeroVironment (AVAV), Navan (NAVN), American Eagle Outfitters (AEO), Wealthfront (WLTH).

Czwartek

Dane gospodarcze:

• Wstępne wnioski o zasiłek dla bezrobotnych za tydzień zakończony 5 września: oczekiwano 205 000, poprzednio 206 000.
• Kontynuowane wnioski o zasiłek za tydzień zakończony 29 sierpnia: oczekiwano 1,78 mln, poprzednio 1,779 mln.
• Wskaźnik cen producentów PPI dla popytu końcowego, miesiąc do miesiąca, za sierpień: oczekiwano wzrostu o 0,4%, poprzednio 0%.
• PPI dla popytu końcowego z wyłączeniem żywności i energii, miesiąc do miesiąca, za sierpień: oczekiwano wzrostu o 0,3%, poprzednio 0,2%.
• PPI dla popytu końcowego, rok do roku, za sierpień: oczekiwano wzrostu o 5,2%, poprzednio 4,7%.
• PPI dla popytu końcowego z wyłączeniem żywności i energii, rok do roku, za sierpień: oczekiwano wzrostu o 4,6%, poprzednio 4,2%.
• Sprzedaż istniejących domów, miesiąc do miesiąca, za sierpień: oczekiwano spadku o 1,7%, poprzednio spadek o 1,7%.

Wyniki spółek: Oracle (ORCL), Adobe (ADBE), Macy’s (M).

Piątek

Dane gospodarcze:

• Wskaźnik cen konsumpcyjnych CPI, miesiąc do miesiąca, za sierpień: oczekiwano wzrostu o 0,4%, poprzednio 0,1%.
• Bazowy CPI, z wyłączeniem żywności i energii, miesiąc do miesiąca, za sierpień: oczekiwano wzrostu o 0,2%, poprzednio 0,2%.
• CPI, rok do roku, za sierpień: oczekiwano wzrostu o 3,4%, poprzednio 3,4%.
• Bazowy CPI, rok do roku, za sierpień: oczekiwano wzrostu o 2,4%, poprzednio 2,5%.
• Realne średnie godzinowe wynagrodzenie, rok do roku, za sierpień: poprzednio spadek o 0,1%.
• Realne średnie tygodniowe wynagrodzenie, rok do roku, za sierpień: poprzednio wzrost o 0,1%.
• Wstępny odczyt nastrojów konsumentów Uniwersytetu Michigan za wrzesień: oczekiwano 51 pkt, poprzednio 51,7 pkt.
• Wstępny odczyt bieżących warunków według Uniwersytetu Michigan za wrzesień: oczekiwano 51,5 pkt, poprzednio 51,9 pkt.
• Wstępny odczyt oczekiwań według Uniwersytetu Michigan za wrzesień: oczekiwano 51 pkt, poprzednio 51,5 pkt.
• Roczne oczekiwania inflacyjne według Uniwersytetu Michigan za wrzesień: poprzednio 4%.
• Oczekiwania inflacyjne na 5–10 lat według Uniwersytetu Michigan za wrzesień: oczekiwano 3,3%, poprzednio 3,3%.

Wyniki spółek: The Kroger Co. (KR), Rent the Runway (RENT).