Podwyżka stóp Fed w 2026 roku: dobre i złe wiadomości

Stopy procentowe są głównym narzędziem, za pomocą którego Rezerwa Federalna (Fed) schładza gospodarkę lub pobudza ją do wzrostu. Gdy bank centralny obniża podstawowe stopy procentowe, rynki zazwyczaj rosną. Tańszy kredyt zachęca firmy do inwestycji, zawierania transakcji i przejęć. W efekcie gospodarka przyspiesza, a ceny akcji zwykle idą w górę.

Podwyżki stóp mają odwrotny skutek. Wyższy koszt finansowania zwiększa wydatki przedsiębiorstw, obniża ich zyski i może zniechęcać je do inwestycji. Z tego powodu rynki często reagują na podwyżki negatywnie.

Nie zawsze jednak sytuacja jest tak prosta.

Podwyżka stóp jest oczekiwana w 2026 roku

Po Wielkiej Recesji podstawowa stopa funduszy federalnych utrzymywała się w pobliżu 0% przez sześć lat — od 2010 roku do końca 2015 roku — gdy gospodarka wracała do zdrowia. W kolejnym cyklu podwyżek nie przekroczyła przedziału 2,25–2,50%, a szczyt osiągnęła w lipcu 2019 roku. Cztery podwyżki w 2018 roku były jednym z głównych powodów, dla których indeks S&P 500 spadł wówczas o 4%. W 2019 roku indeks zyskał jednak 31%, gdy Fed rozpoczął obniżanie stóp.

W marcu 2020 roku wybuchła pandemia COVID-19. Fed ponownie obniżył stopy do 0%, aby wesprzeć gospodarkę w tym trudnym okresie. Pomogło to rozpocząć kolejną falę wzrostów. Indeks S&P 500 zyskał 18% w 2020 roku i 29% w 2021 roku.

Inflacja zaczęła rosnąć między innymi z powodu niskich stóp procentowych, problemów z łańcuchami dostaw oraz bodźców gospodarczych. W rezultacie Fed rozpoczął agresywny cykl podwyżek w kwietniu 2022 roku i kontynuował go do września 2023 roku. Stopy wzrosły z 0% do przedziału 5,25–5,50%. Na tym poziomie osiągnęły szczyt i pozostały do sierpnia 2024 roku. W 2022 roku indeks S&P 500 spadł o 19%, a Nasdaq stracił 33%.

Sam fakt, że cykl podwyżek wydawał się zakończony, przyczynił się do wzrostów w 2023 roku. Indeks S&P 500 zyskał wtedy 25%.

Cykl obniżek stóp przez Fed rozpoczął się we wrześniu 2024 roku i trwał do grudnia 2025 roku. Rynki rosły w 2024 i 2025 roku, gdy stopy spadły do przedziału 3,50–3,75%. W efekcie indeks S&P 500 zyskał 25% w 2024 roku i 18% w 2025 roku.

Od tego czasu stopy procentowe ustabilizowały się w przedziale 3,50–3,75%. Rynki oczekiwały kolejnych obniżek w 2026 roku, prawdopodobnie dwóch redukcji po 25 punktów bazowych każda. Punkt bazowy to jedna setna punktu procentowego. Perspektywy zmieniły się jednak pod wpływem ceł, rosnącej inflacji, konfliktów geopolitycznych i spowolnienia gospodarczego. Rynki stały się bardziej zmienne, ale mimo to od początku roku zyskały 12%.

Oczekiwania się odwróciły. Według narzędzia CME FedWatch, które śledzi oczekiwania traderów na rynku stóp procentowych, 51% uczestników spodziewa się podwyżki w październiku, a 70% uważa, że do grudnia stopy będą wyższe.

Podwyżka może być już uwzględniona w cenach

Nie ma pewności, że stopy wzrosną w tym roku. Nawet jeśli do tego dojdzie, będzie to nowy cykl. Dwa ostatnie cykle podwyżek zaczynały się z najniższego poziomu — przy stopach wynoszących 0% lub niewiele powyżej tej wartości. Tym razem cykl rozpocząłby się z poziomu pośredniego. Jednocześnie, biorąc pod uwagę własne projekcje Fed, mało prawdopodobne wydaje się, aby pojedyncza podwyżka zapoczątkowała długi cykl dalszych podwyżek.

Federalny Komitet Otwartego Rynku przewiduje jedną podwyżkę w 2026 roku. Następnie zakłada obniżki stóp w 2027 i 2028 roku. W dłuższym okresie Fed przewiduje stopę na poziomie 3–3,25%. Są to obecne prognozy i mogą się zmienić.

Trudno więc wyciągnąć jednoznaczne wnioski dotyczące reakcji rynku na pojedynczą podwyżkę pod koniec tego roku. Inwestorzy już jej oczekują, dlatego może być uwzględniona w bieżących cenach akcji. W takim przypadku jej faktyczne ogłoszenie miałoby niewielki wpływ na rynek — o ile rzeczywiście do niego dojdzie.

Kilka podwyżek mogłoby przynieść inny efekt. Fed nie zakłada jednak takiego scenariusza, podobnie jak większość inwestorów. Pojedyncza podwyżka jesienią może zatem nie wywołać większej reakcji. W dłuższym terminie spadek stóp procentowych prawdopodobnie wspierałby rynek.

Dla inwestorów ważne jest patrzenie na rynek w długim okresie. Nawet jeśli po serii podwyżek ceny akcji gwałtownie spadną, firmy z czasem dostosowują się do nowych warunków. W dłuższej perspektywie akcje zazwyczaj ponownie zmierzają w górę.