Płynność AXT wspiera rozbudowę mocy produkcyjnych InP. Czy wzrost się utrzyma?

AXT, Inc. (AXTI) ma wystarczające zasoby finansowe, aby dynamicznie zwiększać moce produkcyjne fosforku indu (InP), co pozwala jej korzystać z wysokiego popytu ze strony centrów danych AI.

Na koniec drugiego kwartału AXT miała 748,8 mln USD w gotówce, jej ekwiwalentach i inwestycjach. To o 625,6 mln USD więcej niż kwartał wcześniej. Wzrost wynikał przede wszystkim z kwietniowej emisji wtórnej akcji, która przyniosła około 632 mln USD przed odliczeniem kosztów. Wyższa płynność daje spółce większą swobodę w rozbudowie zaplecza produkcyjnego.

Moment na zwiększanie mocy jest korzystny, ponieważ popyt na InP nadal przewyższa podaż. AXT zobowiązała się podwoić moce produkcyjne InP w 2026 roku. Prace przebiegają szybciej od harmonogramu, a spółka planuje kolejną rozbudowę w 2027 roku. Portfel zamówień na InP przekroczył 100 mln USD, co zapewnia lepszą widoczność przyszłego popytu.

Perspektywy wzmacniają także zobowiązania klientów. Długoterminowe umowy z Casela i Coherent obejmują zamówienia na wafle oraz przedpłaty. Z kolei porozumienie z Lumentum rezerwuje moce produkcyjne InP do 2031 roku.

W drugim kwartale przychody AXT osiągnęły rekordowe 47,6 mln USD, a marża brutto według standardów GAAP wzrosła do 44,9%. Konsensus prognoz Zacks zakłada wzrost przychodów w 2026 i 2027 roku odpowiednio o 146,4% i 108,4%. Płynność finansowa oraz planowana rozbudowa produkcji InP tworzą podstawę do dalszego wzrostu.

Rosnąca produkcja InP zwiększa presję konkurencyjną

Coherent (COHR) stanowi dla AXT coraz większe wyzwanie, ponieważ szybko zwiększa własną produkcję InP. Spółka planuje podwoić wewnętrzną produkcję tego materiału w ujęciu rok do roku, a następnie zwiększyć ją ponad dwukrotnie do końca 2027 roku. Wraz ze zwiększaniem produkcji wafli o średnicy 6 cali przeznaczonych do laserów EML, laserów CW i fotodiod, większa integracja własnej produkcji może ograniczyć zależność Coherent od dostawców takich jak AXT i zaostrzyć konkurencję.

Lumentum (LITE) zwiększa moce produkcyjne wafli InP w dwóch fabrykach w Japonii. Jednocześnie przestawia zakład w Greensboro z produkcji wykorzystującej arsenek galu na produkcję InP. Firma pozyskała również od AXT dodatkowe dostawy podłoży, ponieważ popyt gwałtownie wzrósł.

Lumentum jest jednocześnie klientem i konkurentem AXT. Wraz ze zwiększaniem własnej produkcji InP może potrzebować kupować mniej produktów od AXT.

Kurs, wycena i prognozy dla AXT

Akcje AXT zdrożały od początku roku o 325,4%. Spółka wyraźnie wyprzedziła szerszy sektor komputerów i technologii Zacks, który wzrósł w tym czasie o 18,2%.

Obecna wycena AXT wygląda wysoko. Wskaźnik ceny do prognozowanej sprzedaży (forward P/S) wynosi 11,99x, podczas gdy średnia dla branży elektroniki i półprzewodników wynosi 4,94x. Spółka ma ocenę wartości Value Score na poziomie F.

AXT powinna w kolejnych latach odnotować znaczący wzrost zysków. Konsensus prognoz Zacks zakłada zysk na akcję w wysokości 0,86 USD w 2026 roku oraz 2,20 USD w 2027 roku. Obie prognozy pozostają bez zmian w ciągu ostatnich 30 dni. Oznacza to wzrost rok do roku odpowiednio o 309,8% i 155,8%.

AXT ma obecnie ocenę Zacks Rank nr 1, czyli „zdecydowanie kupuj”.