Pfizer: Padcev i PF-08634404 napędzają wzrost onkologii

Pfizer (PFE) jest jednym z największych globalnych producentów leków onkologicznych. Spółka ma zróżnicowaną ofertę terapii stosowanych w leczeniu nowotworów piersi, układu moczowo-płciowego, klatki piersiowej, przewodu pokarmowego oraz nowotworów krwi.

Sprzedawane już leki są uzupełniane przez szeroki i zaawansowany portfel projektów badawczych. Obejmuje on między innymi leki małocząsteczkowe, koniugaty przeciwciało–lek (terapie łączące przeciwciało z substancją niszczącą komórki nowotworowe) oraz biologiczne leki wykorzystywane w immunoterapii.

Sprzedaż leków onkologicznych odpowiada za około 27% całkowitych przychodów Pfizera. W drugim kwartale 2026 roku przychody tego segmentu wzrosły o 3%, do 4,17 mld USD, przy 2-procentowym wzroście operacyjnym, czyli po wyłączeniu wpływu zmian kursów walut. Za wynik odpowiadały między innymi leki Padcev, Lorbrena oraz Braftovi/Mektovi.

Przychody poszczególnych terapii w drugim kwartale 2026 roku przedstawiały się następująco:

• Lorbrena: wzrost o 37% w ujęciu operacyjnym, do 354 mln USD;
• Adcetris: spadek sprzedaży o 23%, do 196 mln USD;
• Inlyta: spadek przychodów o 12%, do 218 mln USD;
• Braftovi/Mektovi: wzrost przychodów o 23%, do 223 mln USD;
• Elrexfio: sprzedaż na poziomie 89 mln USD, o 5% wyższa niż rok wcześniej.

Najważniejszym obecnie motorem wzrostu segmentu onkologicznego Pfizera jest Padcev. Sprzedaż tego leku zwiększyła się o 23%, do 667 mln USD. Wynik był wspierany przede wszystkim przez zdobywanie udziałów rynkowych w leczeniu przerzutowego raka urotelialnego w pierwszej linii oraz przez dobre tempo wprowadzania leku do terapii nowego wskazania — raka pęcherza moczowego naciekającego mięśniówkę.

Padcev jest rozwijany wspólnie z Astellas i stał się jednym z filarów strategii Pfizera w onkologii po przejęciu Seagen. W ubiegłym miesiącu amerykańska Agencja Żywności i Leków (FDA) rozszerzyła wskazanie dla terapii Padcev w połączeniu z lekiem Keytruda firmy Merck (MRK). Po zmianie terapia może być stosowana u pacjentów z rakiem pęcherza moczowego naciekającym mięśniówkę, niezależnie od tego, czy kwalifikują się do leczenia cisplatyną.

Decyzja istotnie zwiększa potencjalną grupę pacjentów dla tej terapii. Zatwierdzenie oparto na wynikach badań fazy III, które wykazały 35% spadek ryzyka zgonu. Szersze wskazanie może sprawić, że terapia zmieni standard leczenia dla ponad 42 000 pacjentów w USA.

Pfizer rozwija także segment leków biopodobnych, czyli odpowiedników wcześniej zatwierdzonych leków biologicznych. Spółka sprzedaje sześć biopodobnych terapii onkologicznych. W pierwszej połowie 2026 roku przyniosły one 768 mln USD przychodów, o 23% więcej niż rok wcześniej.

Firma rozwija projekty kliniczne dotyczące nowotworów piersi, klatki piersiowej, przewodu pokarmowego i krwi. Kilka kandydatów weszło w późny etap badań, w tym atirmociclib i sigvotatug vedotin. W Unii Europejskiej trwa także ocena wniosku o dopuszczenie do obrotu leku sasanlimab.

Jednym z najważniejszych projektów w portfelu onkologicznym Pfizera jest PF-08634404 — podwójny inhibitor PD-1/VEGF, czyli lek blokujący jednocześnie dwa mechanizmy wspierające rozwój nowotworu, pozyskany na zasadzie licencji od chińskiej firmy biotechnologicznej 3SBio w 2025 roku.

Pfizer rozpoczął dziewięć badań PF-08634404. Wśród nich znajdują się dwa kluczowe badania fazy III dotyczące stosowania leku w pierwszej linii leczenia przerzutowego raka jelita grubego oraz niedrobnokomórkowego raka płuca. Prowadzone są także dodatkowe badania fazy II dotyczące drobnokomórkowego raka płuca oraz nowotworów żołądka i przełyku.

Celem Pfizera jest wykorzystanie PF-08634404 jako podstawy terapii w leczeniu wielu rodzajów nowotworów. Do 2030 roku spółka spodziewa się mieć w portfelu co najmniej osiem przebojowych leków onkologicznych.

Pfizer pracuje również nad rozszerzeniem wskazań dla już zatwierdzonych leków onkologicznych, w tym Padcev, Tuksya i Elrexfio.

Ogółem działalność Pfizera w obszarze onkologii ma dobre podstawy, by pozostać ważnym motorem wzrostu. W najbliższym czasie dynamikę powinny wspierać Padcev, Lorbrena, Braftovi/Mektovi i Elrexfio, a szeroki portfel projektów w późnych fazach badań stwarza dodatkowe możliwości rozwoju.

Konkurencja w onkologii

Pfizer jest jednym z największych producentów leków przeciwnowotworowych. Do innych dużych firm działających w tym obszarze należą Johnson & Johnson (JNJ), AstraZeneca (AZN), Merck oraz Bristol-Myers.

Onkologia odpowiada za niemal 29% całkowitych przychodów Johnson & Johnson. W pierwszej połowie 2026 roku przychody segmentu onkologicznego wzrosły o 16,9% w ujęciu operacyjnym, do 14,4 mld USD. Wynik wspierała utrzymująca się dobra sprzedaż leków Darzalex i Erleada, choć część wzrostu zniwelował słabszy popyt na Imbruvicę. Nowe leki przeciwnowotworowe J&J — Carvykti, Tecvayli, Talvey oraz Rybrevant/Lazcluze — znacząco zwiększają przychody dzięki zdobywaniu udziałów rynkowych.

W przypadku AstraZeneca sprzedaż leków onkologicznych odpowiada obecnie za około 46% całkowitych przychodów. Przychody segmentu wzrosły w pierwszej połowie 2026 roku o 15% przy stałych kursach walut, do 14,1 mld USD. Za dobre wyniki odpowiadały między innymi leki Tagrisso, Lynparza, Imfinzi, Calquence oraz Enhertu, rozwijany wspólnie z Daiichi Sankyo.

Najważniejszymi lekami onkologicznymi Mercka są inhibitor PD-L1 Keytruda oraz inhibitor PARP Lynparza, który spółka sprzedaje wspólnie z AstraZeneca. Keytruda jest zatwierdzona w leczeniu kilku rodzajów nowotworów i sama odpowiada za ponad 55% sprzedaży farmaceutycznej Mercka. W pierwszej połowie 2026 roku jej sprzedaż wyniosła 15,8 mld USD, co oznacza wzrost o 4% rok do roku.

Wyniki kursu, wycena i prognozy dla PFE

Akcje Pfizera wzrosły w tym roku o 12,3%, podczas gdy branża zyskała 13,9%.

Pod względem wyceny Pfizer wygląda atrakcyjnie na tle branży i jest notowany poniżej swojej średniej z pięciu lat. Wskaźnik ceny do prognozowanego zysku wynosi obecnie 9,48, wobec 18,71 dla całej branży. Jednocześnie akcje są wyceniane nieco wyżej niż średnia Pfizera z pięciu lat, wynosząca 9,25.

Konsensus prognoz zysku na akcję Pfizera za 2026 rok wzrósł w ciągu ostatnich 30 dni z 2,96 USD do 2,98 USD. Prognoza na 2027 rok zwiększyła się z 2,85 USD do 2,94 USD.

Pfizer ma obecnie ocenę Zacks Rank #3, odpowiadającą rekomendacji „trzymaj”.