JPMorgan: rosnące rentowności obligacji nie zatrzymają wzrostów na giełdzie

JPMorgan podtrzymuje pozytywne nastawienie do globalnych akcji przed końcem roku. W opublikowanej we wtorek nocie bank ocenił, że wzrost rentowności obligacji nie powinien stać się poważną przeszkodą dla akcji, ponieważ w dużej mierze odzwierciedla poprawę aktywności gospodarczej.

Globalne akcje zyskały od początku roku 15% w ujęciu dolarowym. Strateg Mislav Matejka oczekuje dalszych mocnych wyników spółek. Wskazuje, że rewizje prognoz zysku na akcję (EPS) stały się wyraźnie dodatnie we wszystkich regionach.

Pomaga w tym odbicie wskaźników PMI, czyli indeksów menedżerów zakupów, które mierzą aktywność gospodarczą. W strefie euro PMI rośnie już trzeci miesiąc z rzędu.

„Nie oczekujemy, że rosnące rentowności obligacji staną się nieprzezwyciężalną przeszkodą dla akcji, ponieważ większość tego ruchu powinna odzwierciedlać poprawę dynamiki aktywności gospodarczej” — napisał analityk.

Dodał, że premie terminowe, czyli dodatkowa rekompensata za inwestowanie w obligacje o dłuższym terminie zapadalności, w dużej mierze wróciły do normalnego poziomu. Nie spodziewa się także utraty zakotwiczenia oczekiwań inflacyjnych. Przemawiają za tym umiarkowany wzrost płac i niejednoznaczna sytuacja na rynkach pracy. W rezultacie banki centralne mogą zastosować mniej zacieśnienia polityki pieniężnej, niż obecnie wycenia rynek.

JPMorgan oczekuje również, że dolar osiągnie szczyt, a złoto odbije po korekcie o 20–25% od rozpoczęcia konfliktu z Iranem. Słabszy dolar zwykle sprzyja akcjom spółek z rynków zagranicznych, które drugi rok z rzędu wyprzedzają akcje amerykańskie.

Bank uważa, że technologia i sztuczna inteligencja prawdopodobnie nie będą dominować pod względem stóp zwrotu w drugiej połowie roku, tak jak miało to miejsce w 2025 roku. JPMorgan oczekuje dalszego poszerzania wzrostów na rynku.

W rankingu preferowanych segmentów najwyżej znajdują się producenci półprzewodników, następnie operatorzy wielkich centrów danych i dostawcy usług chmurowych, a dalej bardziej ryzykowne spółki związane ze sztuczną inteligencją. Bank spodziewa się również, że liderami będą spółki cykliczne, których wyniki silnie zależą od koniunktury gospodarczej.