Oscar Health rośnie o 90% w 2026 r. i ma przed sobą dalsze pole do wzrostu

Oscar Health, start-up w branży ubezpieczeń zdrowotnych, korzysta z trendu wzrostu wydatków na ochronę zdrowia w USA. W skali kraju każdego roku wydawane są na ten cel setki miliardów dolarów, a wraz ze starzeniem się społeczeństwa tempo wzrostu ma być szybsze niż inflacja.

Spółka została założona w 2012 roku, aby wykorzystać rynek ubezpieczeń zdrowotnych tworzony przez Affordable Care Act (ACA). Po wdrożeniu w USA przepisów wprowadzających giełdy ubezpieczeniowe, coraz więcej osób zaczęły korzystać z oferty oferowanej w ramach marketplace’ów regulowanych na poziomie stanów. Oscar Health celował właśnie w tę zmianę oraz w przejmowanie klientów od tradycyjnych graczy.

Jak Oscar Health zdobywa klientów

W ostatnich latach Oscar Health rozwijał bazę klientów w tempie zbliżonym do tempa wzrostu całego rynku ACA, jednocześnie zwiększając swój udział rynkowy. Na koniec ostatniego kwartału spółka miała 3,2 mln klientów i należała do największych podmiotów obsługujących rynek ACA.

Firma podkreśla, że przewagę buduje głównie na jakości obsługi: zapewnia lepsze doświadczenie klienta przy cenach zbliżonych do innych planów ubezpieczenia zdrowotnego. W ofercie znajdują się m.in. bezpłatna telemedycyna, dedykowani przedstawiciele obsługi online oraz nowoczesne narzędzia cyfrowe.

Zyski pod kontrolą, bo liczy się skala

Oscar Health nie utrzymywał przez cały czas regularnej rentowności, ale ma to związek z kosztami skali potrzebnej do obsługi ubezpieczeń we wszystkich 50 stanach. Teraz, gdy spółka ma już miliony klientów, część kosztów bazowych nie rośnie proporcjonalnie do wzrostu przychodów, co pozwala lepiej wykorzystywać sieć.

Mocne wyniki w 2026 r. i wyższe oczekiwania

W 2026 roku Oscar Health ustawił górne widełki prognozy na 19 mld USD przychodów oraz 450 mln USD zysku operacyjnego — to rekordy dla spółki. W ostatnim kwartale spółka raportowała 700 mln USD zysku operacyjnego, co było wyższe niż jej całoroczna prognoza zysku operacyjnego na 2026 r.

Takie odchylenie ma wynikać ze wzrostu wykorzystania świadczeń zdrowotnych w trakcie roku oraz z decyzji części płatników, by rezygnować z comiesięcznych wpłat w miarę upływu czasu.

Jednocześnie w kolejnych trzech kwartałach Oscar Health prognozuje straty. Mimo to spółka wskazuje, że może to nie przeszkodzić w realizacji — albo przekroczeniu — celów zysku na 2026 r., co wspierało dynamiczny wzrost kursu akcji w tym roku.

Dużo miejsca na wzrost dzięki rosnącej bazie klientów

Skala rynku w USA pozostaje ogromna, a przy 3,2 mln klientów na koniec ostatniego kwartału spółka wciąż widzi przestrzeń do dalszego zwiększania składek ubezpieczeniowych. O ile Oscar Health utrzyma efektywność działania, przełoży się to na dalsze wzrosty wyników, w tym na miliardy dolarów zysku operacyjnego w kolejnych latach.

Potencjał rynkowy: od 19 mld do 50 mld USD składek

W wyliczeniach spółki punktem odniesienia jest założenie, że jej przychody ze składek premium mogą wzrosnąć z 19 mld USD w 2026 r. do 50 mld USD, jeśli w ciągu pięciu lat liczba klientów podwoi się do 6,5 mln. Kilka lat temu łączna liczba klientów była poniżej 1 mln, więc założenie wzrostu nie wydaje się spółce oderwane od dynamiki rozwoju.

Marże u ubezpieczycieli są zwykle niewielkie, ale nawet 5% marży operacyjnej przy 50 mld USD składek oznaczałoby około 2,5 mld USD rocznego zysku operacyjnego. Obecnie Oscar Health ma kapitalizację rynkową 8,6 mld USD, czyli około 3,5 razy wartości, jakie spółka może generować w dalszej perspektywie.

W efekcie mimo wzrostu kursu o 90% w 2026 roku, Oscar Health pozostaje według tej kalkulacji spółką z potencjałem do dalszego ruchu, o ile tempo wzrostu bazy klientów utrzyma się w kolejnych kwartałach.