Oracle zyskuje, ale kontrakty za 664 mld USD wystawiają na próbę kontrolę wydatków

Oracle (NYSE: ORCL), dostawca baz danych oraz infrastruktury chmurowej dla sztucznej inteligencji, podpisała w pierwszym kwartale roku fiskalnego nowe kontrakty dotyczące chmury AI o wartości ponad 30 mld USD. Akcje spółki zyskały około 1,3% i kosztowały 149,47 USD.

Oracle jest notowana 22,15% poniżej szacowanej przez GF Value wartości godziwej, wynoszącej 191,99 USD. Oznacza to, że rynek nadal nie docenia tego, jak skutecznie spółka może zamienić rosnący portfel kontraktów związanych ze sztuczną inteligencją na gotówkę.

Pozostałe zobowiązania do realizacji świadczeń (remaining performance obligations), czyli wartość zakontraktowanych usług, które Oracle ma dopiero dostarczyć i rozliczyć, wzrosły do 664 mld USD. Przychody z infrastruktury chmurowej zwiększyły się o 121%, do 7,4 mld USD.

Oracle dodała również 850 megawatów mocy centrów danych i dostarczyła ponad 300 000 procesorów graficznych (GPU), wykorzystywanych między innymi do obliczeń związanych ze sztuczną inteligencją. Jednocześnie kwartalne przepływy pieniężne z działalności po uwzględnieniu wydatków inwestycyjnych pozostały ujemne i wyniosły około 5 mld USD na minusie. Spółka przeznacza znaczne środki na infrastrukturę potrzebną do obsługi nowych kontraktów.

Skala zakontraktowanego popytu zwiększa widoczność przyszłych przychodów Oracle. Portfel o wartości 664 mld USD jest ponad 34 razy większy od kwartalnych przychodów spółki, które wyniosły 19,35 mld USD.

Kontrakty nie są jednak tym samym co środki pieniężne na rachunku. Oracle musi wystarczająco szybko uruchamiać nowe moce obliczeniowe, sfinansować ogromny program rozbudowy infrastruktury i utrzymać atrakcyjne marże, czyli część przychodów pozostającą po odliczeniu kosztów, w miarę wzrostu obciążenia związanego z AI. Jeśli realizacja inwestycji nadąży za wartością podpisanych kontraktów, obecna różnica między kursem akcji a szacowaną wartością godziwą może stać się dla inwestorów coraz trudniejsza do pominięcia.