Oracle wydaje dziesiątki miliardów na AI. Ryzyko: sprzeciw stanów i restrykcje

Oracle stawia na sztuczną inteligencję dużymi nakładami. Jako jeden z czołowych dostawców mocy obliczeniowej dla AI firma wydaje miliardy, aby utrzymać pozycję lidera.

W roku fiskalnym 2027 Oracle planuje wydać co najmniej 90 mld USD na infrastrukturę AI. Około 40 mld USD z tych wydatków ma być finansowane z nowego długu i emisji akcji. Tak wysoki poziom „spalania” środków (czyli szybkiego wydatkowania gotówki) sprawił, że inwestorzy zaczęli się niepokoić.

Jednym z kluczowych powodów, dla których ta duża inwestycja w AI może nie przynieść oczekiwanych efektów, są przepisy stanowymi.

Ustawodawcy w całym kraju słuchają głosów mieszkańców i mocno sprzeciwiają się „boomowi” na centra danych. Obawy o ograniczenia w dostępie do energii (w tym na sieciach przesyłowych), a także o podaż wody, wraz ze wzrostem kosztów energii elektrycznej, znalazły się w przepisach, które są szybko uchwalane.

Przekłada się to na możliwe taryfy dla firm technologicznych w stanach takich jak Wisconsin, a także na całkowite moratoria w Nowym Jorku i Maine. 15 stanów rozważa zakazy rozwoju centrów danych, ale ponad 40 stanów wprowadza różne regulacje.

To realna przeszkoda, której Oracle nie jest w stanie ominąć samym cięciem kosztów. Przepisy stanowe mogą stać się dla spółki prawdziwym wąskim gardłem i dodatkowo prowadzić do wysokich kosztów.

Oracle tnie wydatki tam, gdzie może, i niedawno ogłosiło zwolnienia 21 000 pracowników. Szacuje się, że zwolnienia mogą uwolnić do 10 mld USD gotówki. To jednak kropla w morzu w porównaniu z tym, co firma planuje wydać na AI, oraz z tym, ile może stracić, jeśli sprzeciw wobec rozbudowy centrów danych zacznie szerzej obejmować kolejne regiony.

Inwestorzy mogą też oczekiwać spowolnienia wzrostu, a zapowiadane nakłady inwestycyjne na AI (capex, czyli wydatki inwestycyjne) będą trudniejsze do uzasadnienia. Kurs Oracle spadł o 35% w 2026 roku i o 47% na przestrzeni ostatnich 12 miesięcy. Dopóki spółki związane z AI nie osiągną porozumienia z władzami stanów, obecni inwestorzy powinni zachować cierpliwość w tym trudnym okresie. Osoby pozostające poza rynkiem powinny poczekać i zobaczyć, jak z czasem ukształtują się zasady i regulacje.

Tymczasem osoby, które dopiero rozważają inwestycję w Oracle, powinny śledzić, jak finalnie będą wyglądały przepisy dotyczące centrów danych.