Oracle: kontrakty na 638 mld USD, przychody IaaS wzrosły o 93%

Oracle rozwija model infrastruktury chmurowej, który ma umożliwiać obsługę obciążeń związanych ze sztuczną inteligencją po niższym koszcie. Klienci zawierają przy tym wieloletnie umowy na usługi spółki.

Podczas prezentacji wyników za czwarty kwartał roku obrotowego 2026 współdyrektor generalny Oracle Clay Magouyrk określił Oracle Cloud Infrastructure (OCI) jako „najbezpieczniejszą, najbardziej wydajną, najbardziej elastyczną i najtańszą infrastrukturę dostępną w dowolnym miejscu”.

Portfel zakontraktowanych, ale jeszcze niewykonanych usług (Remaining Performance Obligations, RPO) wyniósł na koniec kwartału 638 mld USD, co oznacza wzrost o 363% rok do roku. W samym kwartale Oracle podpisała umowy dotyczące infrastruktury AI o wartości 67 mld USD. Dokładnie 75 mld USD całego RPO przypada na umowy opłacone z góry lub obejmujące sprzęt dostarczony przez klientów. Ogranicza to nakłady, które Oracle musi ponieść samodzielnie.

### Szybki wzrost działalności chmurowej

Przychody z IaaS, czyli usług wynajmu mocy obliczeniowej, pamięci i infrastruktury przez internet, rosły w kolejnych kwartałach roku obrotowego 2026 w następującym tempie:

• 55% w pierwszym kwartale,
• 68% w drugim kwartale,
• 84% w trzecim kwartale,
• 93% w czwartym kwartale.

Usługi chmurowe odpowiadały już za 52% kwartalnych przychodów Oracle, wobec 43% rok wcześniej. Zarząd prognozuje, że w roku obrotowym 2027 przychody wyniosą 90 mld USD, a zysk na akcję według miary non-GAAP, czyli po wyłączeniu wybranych pozycji jednorazowych, osiągnie 8,05 USD.

Oracle podtrzymała również długoterminowy plan zakładający średni roczny wzrost przychodów przekraczający 31% oraz średni roczny wzrost zysku na akcję przekraczający 28% do roku obrotowego 2030. Wskaźnik CAGR oznacza tu skumulowane roczne tempo wzrostu.

### Ekonomia rozbudowy infrastruktury

Zarząd podtrzymał założenie, że marża OCI będzie wynosić od 30% do 40%. Poinformował także, że docelowa stopa zwrotu z kapitału zainwestowanego w projekty powinna utrzymywać się w górnej części przedziału od 20% do 30%. Globalne wykorzystanie procesorów graficznych (GPU) wynosi 97,5%.

Przepływy pieniężne z działalności operacyjnej wzrosły w całym roku obrotowym o 54%, do 32,0 mld USD. W tym samym czasie Oracle nadal wypłacała kwartalną dywidendę w wysokości 0,50 USD na akcję.

Akcje Oracle kosztowały 162,52 USD po spadku o 31,07% w ciągu ostatniego roku. Przy prognozowanym zysku na akcję w wysokości 9,30 USD daje to około 21-krotność przyszłych zysków.

### Oracle rozwija usługi wewnątrz cudzych chmur

Oracle konkuruje między innymi z Microsoftem (NASDAQ:MSFT), Amazonem (NASDAQ:AMZN) i Alphabetem (NASDAQ:GOOGL). Spółka wyróżnia się jednak tym, że rozwija infrastrukturę także wewnątrz chmur konkurentów.

Clay Magouyrk powiedział, że Oracle ma ponad 211 działających i planowanych regionów na całym świecie, czyli więcej niż każdy z konkurentów spółki w branży chmurowej. Oracle buduje również 72 centra danych obsługujące usługi multicloud, umieszczone wewnątrz chmur Amazonu, Google’a i Microsoftu.

Przychody z Multicloud AI Database, czyli baz danych AI dostępnych przez wiele różnych chmur, wzrosły w czwartym kwartale o 404%. Dzięki temu Oracle może korzystać z wydatków klienta na AI niezależnie od tego, czy pozostałą część infrastruktury wybierze on w AWS, Azure czy Google Cloud Platform (GCP).

### Wysokie nakłady i zadłużenie

Rozbudowa infrastruktury wymaga jednak dużych nakładów. W roku obrotowym 2026 wolne przepływy pieniężne były ujemne i wyniosły –23,686 mld USD. Nakłady inwestycyjne sięgnęły 55,663 mld USD.

Zobowiązania długoterminowe Oracle wzrosły do 124,7 mld USD. Spółka planuje pozyskać około 40 mld USD w roku obrotowym 2027 poprzez emisję długu i akcji. Plan obejmuje między innymi emisję akcji po bieżących cenach rynkowych o wartości 20 mld USD. Oznacza to ryzyko dalszego rozwodnienia udziałów obecnych akcjonariuszy oraz wzrostu kosztów odsetkowych.

Jednocześnie 12% obecnego RPO ma zostać rozpoznane jako przychody w ciągu najbliższych 12 miesięcy, a kolejne 34% w okresie od 13 do 36 miesięcy. Znaczna część przyszłych wpływów potrzebnych do obsługi zadłużenia jest więc już objęta podpisanymi umowami.

Prognozy Oracle zakładają przyspieszenie wzrostu przychodów i zysków w drugiej połowie roku obrotowego 2027, gdy do użytku zostaną oddane kolejne megawaty mocy obliczeniowej. Wcześniejszy długoterminowy plan dyrektora finansowego zakładał wzrost przychodów OCI z 18 mld USD w roku obrotowym 2026 do 144 mld USD cztery lata później.