ON Semiconductor (ON) może być przewartościowany po ostatnim wzroście

ON Semiconductor (ON) ponownie przyciągnął uwagę inwestorów po silnych zachowaniach kursu. Notowania zakończyły dzień na 121,62 USD, a rynek od początku ostatnich tygodni i miesięcy intensywnie przelicza, co oznacza ta cena dla przyszłych zysków.

W krótkim terminie spółka wypracowała +7,7% w ujęciu 1 dnia oraz +10,96% w ciągu 30 dni. Na dłuższych horyzontach wyniki również były imponujące: 1-roczna stopa zwrotu dla akcjonariuszy (total shareholder return) wyniosła 130,25%, a w 5-letnim ujęciu 224,23%. Taki obraz sugeruje, że momentum było wyraźne zarówno w krótszym, jak i dłuższym okresie.

W tle tych wzrostów rośnie też zainteresowanie spółkami powiązanymi z infrastrukturą dla AI. W tym kontekście ON Semiconductor jest szczególnie istotny ze względu na pozycjonowanie produktów w obszarach o potencjalnie wyższej wartości.

W ramach najczęściej przywoływanego scenariusza wyceny wskazuje się, że kurs mógł wyprzedzać to, co da się uzasadnić przepływami pieniężnymi i zyskami. Ten wariant zakłada wartość godziwą na poziomie około 103,97 USD, czyli wyraźnie poniżej bieżącego poziomu 121,62 USD. W efekcie scenariusz sugeruje, że akcje mogą być około 17% przewartościowane.

Kluczowym argumentem stojącym za takim podejściem jest strategia spółki ukierunkowana na inwestycje w węglik krzemu (SiC), technologie z szerszą przerwą energetyczną (wide bandgap) oraz zaawansowane rozwiązania zarządzania energią. Spółka łączy te elementy zarówno z segmentem motoryzacyjnym, jak i z obszarem centrów danych dla AI. Gdyby produkty o wyższej wartości faktycznie szybciej się wdrażały i rosłyby dzięki temu marże, scenariusz zakładałby lepszą ścieżkę zysków w dłuższym terminie.

Jednocześnie wskazywane są ryzyka, które mogą zaburzyć zarysowany wcześniej optymistyczny szlak. Szczególne znaczenie ma duża ekspozycja na cykliczne rynki auto oraz EV (pojazdy elektryczne). Dodatkowo pod uwagę bierze się problem niewykorzystania mocy produkcyjnych w trakcie bieżącego cyklu, co mogłoby ograniczać poprawę marż i tempo wzrostu zysków.

W praktyce pytanie brzmi, czy obecny kurs 121,62 USD odzwierciedla już znaczące przyspieszenie przyszłych wyników, czy też wycena pozostaje zawyżona względem tego, co realnie może przełożyć się na cash flow i zyski. W tym układzie inwestorzy mają powód, by uważnie konfrontować założenia dotyczące miksu przychodów, dynamiki marż oraz trajektorii zysków z możliwym wpływem ryzyk z sektora motoryzacyjnego i wahań wykorzystania mocy.