NXP Semiconductors: analityk widzi 71% potencjału wzrostu

NXP Semiconductors (NASDAQ: NXPI) kosztuje obecnie 233,43 USD. Cantor Fitzgerald utrzymuje najwyższą na Wall Street cenę docelową dla tej spółki na poziomie 400 USD. To około 71% powyżej bieżącego kursu i jedna z największych różnic między ceną rynkową a wyceną analityków wśród dużych spółek półprzewodnikowych.

Spółka z siedzibą w Holandii produkuje układy analogowe i procesory wbudowane. Znajdują one zastosowanie w motoryzacji, przemyśle, internecie rzeczy (IoT), urządzeniach mobilnych oraz infrastrukturze komunikacyjnej. Inwestorzy obserwują NXP przede wszystkim jako spółkę korzystającą ze wzrostu liczby półprzewodników montowanych w samochodach oraz z pierwszych komercyjnych wdrożeń sztucznej inteligencji działającej bezpośrednio na urządzeniach, a nie w centrach danych.

Gdy spółka o kapitalizacji rynkowej wynoszącej 60 mld USD traci w ciągu miesiąca jedną piątą wartości, różnica między bieżącą ceną a wycenami analityków staje się kluczowym tematem dla inwestorów.

Obniżona rekomendacja UBS i plotki o przejęciu Ambarella uderzyły w kurs

Akcje NXPI spadły w ciągu ostatniego miesiąca o 20,13%. Pod koniec lipca pojawiły się informacje, że NXP prowadzi rozmowy w sprawie przejęcia Ambarella. Kurs obniżył się tego dnia o 6,5%, ponieważ inwestorzy zaczęli obawiać się o sposób wykorzystania kapitału oraz ryzyko związane z integracją przejmowanej spółki.

Kilka dni później UBS obniżył rekomendację z „kupuj” do „neutralnie” i zmniejszył cenę docelową z 305 USD do 270 USD. Analitycy wskazali na korektę zapasów w chińskim sektorze motoryzacyjnym oraz ograniczoną obecność NXP w obszarze centrów danych wykorzystujących sztuczną inteligencję w porównaniu z większymi konkurentami.

Na spadek kursu wpłynęła również słabość całego sektora półprzewodników. Akcje NXP są obecnie około 31% poniżej 52-tygodniowego maksimum wynoszącego 338,80 USD i około 17% poniżej 50-dniowej średniej kroczącej na poziomie 282,48 USD. W tym samym czasie Microchip Technology stracił 8,13%, a Texas Instruments 9,50%. Indeks S&P 500 wzrósł natomiast o 2,39%. Spadek NXP był więc przede wszystkim zdarzeniem dotyczącym samej spółki, nałożonym na łagodną korektę sektora technologicznego.

Dlaczego Cantor Fitzgerald nadal zakłada wzrost do 400 USD

Analityk Cantor Fitzgerald C.J. Muse utrzymuje rekomendację „powyżej rynku” oraz cenę docelową 400 USD. Jego ocena opiera się na kilku czynnikach: silnej pozycji NXP w zakresie mikrokontrolerów i układów radarowych dla systemów wspomagania kierowcy (ADAS) oraz samochodów definiowanych programowo, rozwoju sztucznej inteligencji na urządzeniach dzięki procesorom typu crossover, możliwym odbiciu cyklu zapasów w przemyśle i motoryzacji oraz przepływach pieniężnych na tyle wysokich, by uzasadniać utrzymanie obecnej wyceny. Muse uważa, że NXP może uzyskiwać nieproporcjonalnie wysokie przychody w miarę zwiększania przez producentów samochodów wykorzystania układów napędowych do pojazdów elektrycznych o napięciu 800 V oraz architektury strefowej.

Wyniki za drugi kwartał wsparły tę ocenę. Przychody wyniosły 3,5 mld USD, co oznacza wzrost o 19% rok do roku. Zysk na akcję według zasad innych niż GAAP wyniósł 3,61 USD. Zarząd prognozuje, że w trzecim kwartale przychody sięgną 3,75 mld USD, a zysk na akcję według zasad innych niż GAAP wyniesie w punkcie środkowym prognozy 4,11 USD.

Dyrektor generalny Rafael Sotomayor powiedział, że portfel projektów wykorzystujących tak zwaną fizyczną sztuczną inteligencję, czyli rozwiązania AI analizujące i reagujące na dane ze świata rzeczywistego, przekracza 1,5 mld USD i obejmuje 200 odrębnych klientów. Procesory wykorzystujące AI mają odpowiadać w 2026 roku za około 15% przychodów NXP z procesorów dla przemysłu i internetu rzeczy.

Średnia rekomendacja 26 analityków to „umiarkowane kupuj”, a przeciętna cena docelowa wynosi 305,43 USD. Na początku tego miesiąca serwis Wall Street Zen podwyższył ocenę akcji do „mocne kupuj”. UBS pozostaje najbardziej sceptycznym analitykiem w tej grupie.

Wolne przepływy pieniężne, czyli środki pozostające spółce po finansowaniu bieżącej działalności i inwestycji, odpowiadają około 23% przychodów. Dzięki temu NXP może prowadzić skup akcji własnych w okresie spadków kursu. Cantor Fitzgerald traktuje tę możliwość jako zabezpieczenie przed dalszym spadkiem.

Droga do ceny 400 USD wymaga oczyszczenia kanału sprzedaży w Chinach z nadmiernych zapasów. Konieczne będzie również terminowe zwiększenie produkcji samochodowych procesorów S32N w technologii 5 nanometrów oraz S32K5, zgodnie z planem do 2027 roku. Projekty wykorzystujące fizyczną sztuczną inteligencję muszą ponadto przełożyć się na rzeczywiste przychody.

Jeśli te cele zostaną osiągnięte, wycena 400 USD będzie możliwa przy około 16-krotności prognozowanych zysków, przy założeniu wydłużenia obecnego cyklu o kolejny etap.

Cała grupa spółek analogowych spadła, ale NXP straciła najwięcej

Microchip Technology (NASDAQ: MCHP) spadł w ciągu ostatniego miesiąca o 8,13%, ale od początku roku zyskał 29,12%. Przy kursie 81,39 USD i średniej cenie docelowej wynoszącej 111,71 USD potencjalny wzrost sięga około 37%. Rekomendacje analityków przechylają się w stronę „kupuj”: 17 to „kupuj”, 2 „mocne kupuj”, 6 „trzymaj”, a żadna „sprzedawaj”. Plan odbudowy spółki ma przywrócić marżę brutto w kierunku jej długoterminowego celu.

ON Semiconductor (NASDAQ: ON) stracił w ciągu miesiąca 16,86%, ale od początku roku wzrósł o 47,33% dzięki oczekiwaniom związanym z dostarczaniem energii do centrów danych wykorzystujących sztuczną inteligencję. Kurs wynosi 79,78 USD, a cena docelowa to 108,88 USD, co oznacza około 36% potencjalnego wzrostu. Oceny analityków są jednak ostrożniejsze: 10 rekomendacji to „kupuj”, 1 „mocne kupuj”, a 18 „trzymaj”.

Texas Instruments (NASDAQ: TXN) zyskał od początku roku 64,38%, a w ciągu ostatniego miesiąca spadł o 9,50%. Przy kursie 280,44 USD i cenie docelowej 324,45 USD potencjalny wzrost wynosi około 16%. Wśród rekomendacji są 2 oceny „mocne kupuj”, 15 „kupuj”, 17 „trzymaj” oraz 2 „sprzedawaj”.

NXPI ma największy potencjał wzrostu wskazywany przez analityków w całej grupie. Wynosi on około 33% względem średniej ceny docelowej oraz 71% względem najwyższej wyceny Cantor Fitzgerald. Obie wartości są ponad dwukrotnie wyższe niż potencjalny wzrost wskazywany dla któregokolwiek z najbliższych konkurentów.

Dane pokazują dużą różnicę między kursem a wyceną

NXPI kosztuje 233,43 USD, podczas gdy średnia cena docelowa 30 analityków obserwujących spółkę wynosi 311,10 USD. Oznacza to około 33% potencjalnego wzrostu. Wskaźnik ceny do prognozowanego zysku (forward P/E) wynosi 16.

Od początku roku akcje NXP wzrosły o 8,47%, podczas gdy indeks S&P 500 zyskał 13,36%. W ciągu ostatnich 12 miesięcy NXPI wzrosła o 14,67%, a fundusz SPY odwzorowujący indeks S&P 500 — o 21,32%. Struktura rekomendacji przedstawia się następująco:

• Mocne kupuj: 6
• Kupuj: 17
• Trzymaj: 6
• Sprzedawaj: 1

Co musi się wydarzyć, aby kurs wzrósł

Scenariusz wzrostowy będzie bardziej wiarygodny, jeśli przychody w trzecim kwartale zbliżą się do 3,75 mld USD, a zarząd potwierdzi, że projekty związane z fizyczną sztuczną inteligencją przekładają się na zamówienia przed końcem roku. Powrót kursu do średniej ceny docelowej wynoszącej 311 USD zależy od dalszego wzrostu liczby półprzewodników montowanych w samochodach oraz utrzymania wyceny na poziomie 16-krotności zysków. Taki poziom pozostawia niewiele miejsca na dalsze obniżenie wskaźnika.

Scenariusz spadkowy zyska na znaczeniu, jeśli zapasy w chińskim sektorze motoryzacyjnym ponownie wzrosną, przejęcie Ambarella dojdzie do skutku przy bardzo wysokiej premii albo zwiększanie produkcji układów S32N i S32K5 opóźni się do końca 2027 roku. Każde z tych zdarzeń potwierdziłoby obawy UBS i sprawiło, że cena docelowa Cantor Fitzgerald na poziomie 400 USD stałaby się trudniejsza do osiągnięcia.

Bilans ostatniego miesiąca wskazuje raczej na zmianę nastawienia inwestorów niż na fundamentalne pogorszenie działalności spółki. Wycena na poziomie 16-krotności prognozowanych zysków, przy spadku kursu wywołanym obniżeniem rekomendacji, pozostaje sytuacją, którą inwestorzy będą uważnie obserwować wraz z publikacją danych za kolejny kwartał.