Okno IPO SpaceX wygasa za miesiąc. Co muszą wiedzieć inwestorzy

Spółka SpaceX (NASDAQ: SPCX) mocno rozgrzała inwestorów od momentu IPO 12 czerwca. Firma z branży lotniczej i AI weszła na giełdę po cenie 135 USD za akcję, a pierwsze notowania wyceniono na 150 USD. W kolejnych dniach kurs wzrósł do rekordowego poziomu 225,64 USD 16 czerwca, po czym nastąpiło wyraźne cofnięcie — w tej chwili akcje handlowane są w okolicach 160 USD.

Gwałtowny ruch w górę wiązał się z mocno rozgrzaną wyceną. W szczytowym momencie kapitalizacja spółki przejściowo sięgnęła 2,66 bln USD, czyli około 142 razy przychody za 2025 r., które wyniosły 18,7 mld USD. Dodatkowo w IPO trafiło zaledwie ok. 4% akcji do obrotu, co ograniczyło podaż i sprzyjało wzrostom.

Mimo korekty SpaceX wciąż jest wyceniany na ok. 2,06 bln USD, czyli około 110 razy sprzedaż z ubiegłego roku. To nadal wycena „na bańce”, zwłaszcza że firma zwiększyła przychody o 33% w 2025 r. Nawet jeśli entuzjazm rynku i optymistyczne oczekiwania mogą ograniczać zejście kursu poniżej ceny z IPO, to sytuacja może się zmienić, gdy zaczną wygasać okresy blokady (lock-up) — w perspektywie około miesiąca.

Kiedy wygasają lock-upy SpaceX?

Po debiucie giełdowym insiderzy, wczesni inwestorzy i inwestorzy instytucjonalni zwykle nie mogą sprzedawać akcji od razu. Najczęściej obowiązuje standardowy 180-dniowy okres blokady, ale w praktyce firmy mogą kształtować te zapisy inaczej.

W przypadku SpaceX zamiast jednego, twardego czekania przez 180 dni spółka pozwoli na sprzedaż w kilku transzach. Pierwsza fala ma nastąpić w drugim dniu sesyjnym po raporcie za II kwartał, który ma się pojawić pod koniec lipca lub na początku sierpnia.

Tego dnia SpaceX odblokuje 20% akcji trzymanych przez pracowników oraz wczesnych właścicieli sprzed IPO. Jeżeli kurs zamknie się na poziomie co najmniej 175,50 USD za akcję przez przynajmniej 5 z 10 kolejnych dni sesyjnych poprzedzających publikację wyników, to odblokowane zostanie dodatkowe 10% akcji. Kolejne odblokowania po 7% mają wypadać odpowiednio: 20 sierpnia, 9 września, 24 września, 9 października i 24 października.

Następnie, w drugim dniu sesyjnym po raporcie za III kwartał (pod koniec października lub na początku listopada) spółka odblokuje 28% pozostałych akcji. Ostatnia transza ma przypadać 8 grudnia, kiedy odblokowane zostaną wszystkie pozostałe akcje.

Dlaczego inwestorzy powinni śledzić te daty?

Daty odblokowań lock-up często przekładają się na zwiększoną zmienność kursu. Gdy insiderzy i wczesni inwestorzy będą mogli realizować zyski, pojawia się większa podaż, co może obniżać cenę akcji. W praktyce takie okna mogą też ułatwiać i „tanienieć” krótką sprzedaż (shortowanie), ponieważ łatwiej dostępne stają się akcje do pożyczenia.

Jeśli ktoś uważa, że SpaceX ma przed sobą jasną przyszłość, ale nie chce płacić „zbyt wysokiej” ceny, to wygasanie kolejnych lock-upów może stworzyć korzystniejsze punkty wejścia — szczególnie w krótkim terminie, gdy rynek reaguje na planowane odblokowania akcji.