Nvidia ujawniła pakiet akcji SpaceX wart 21 mld USD

Powszechnie znany obraz inwestycji w sztuczną inteligencję jest prosty: Nvidia sprzedaje układy, a najwięksi dostawcy usług chmurowych je kupują. Pieniądze płyną w jednym kierunku. Dokument złożony przez Nvidię 14 sierpnia w amerykańskiej Komisji Papierów Wartościowych i Giełd (SEC) pokazuje jednak inną wersję tej historii. Dostawca układów jest jednocześnie jednym z największych akcjonariuszy własnego klienta.

Nie chodzi o mały pakiet, a sposób, w jaki Nvidia weszła w jego posiadanie, warto zrozumieć przed oceną tej inwestycji.

Nvidia ujawniła posiadanie 122,8 mln akcji klasy A SpaceX w raporcie 13F złożonym w SEC. Przy cenie zamknięcia SpaceX z 30 czerwca wynoszącej 170,86 USD pakiet miał wartość około 21 mld USD. Był to drugi największy ujawniony udział akcyjny Nvidii, po inwestycji w Intela.

14 sierpnia akcje SpaceX zamknęły sesję na poziomie 140 USD. Wartość pakietu Nvidii spadła więc do około 17,2 mld USD. Zmiana ta pokazuje, jak zmienne były notowania SpaceX od giełdowego debiutu w czerwcu.

W 2026 roku akcje Nvidii zyskały dotąd niemal 20%. W tym samym czasie akcje SpaceX straciły blisko 7% od wejścia spółki na rynek publiczny w czerwcu. Notowania obu spółek poruszają się więc w przeciwnych kierunkach, choć ich współpraca biznesowa się pogłębia.

Jak Nvidia przejęła 122,8 mln akcji SpaceX dzięki xAI i Elonowi Muskowi

Nvidia nie kupiła ani jednej akcji SpaceX na otwartym rynku. W styczniu 2026 roku zainwestowała 10 mld USD w xAI w ramach większej rundy finansowania o wartości 20 mld USD. Następnie w lutym SpaceX przejęła xAI w transakcji wymiany akcji o wartości 1,25 bln USD. Każda akcja xAI została zamieniona na akcję SpaceX. Wraz z nimi Nvidia otrzymała udział w SpaceX. Inwestycja w spółkę zajmującą się sztuczną inteligencją zmieniła się w inwestycję w firmę kosmiczną, mimo że Nvidia nie składała zlecenia kupna akcji SpaceX.

Inaczej wyglądała inwestycja w Intela. Nvidia ogłosiła strategiczną inwestycję o wartości 5 mld USD w tę spółkę we wrześniu 2025 roku. Transakcję sfinalizowano 26 grudnia 2025 roku po uzyskaniu zgody Federalnej Komisji Handlu (FTC). Nvidia kupiła wtedy 214,7 mln akcji Intela po 23,28 USD za sztukę.

30 czerwca pakiet akcji Intela był wart 30 mld USD. 14 sierpnia jego wartość spadła do 22 mld USD. Stało się tak po przeprowadzeniu przez Intela 12 sierpnia wtórnej oferty akcji o wartości 20 mld USD, która wywarła presję na notowania. Mimo spadku inwestycja nadal przynosiła znaczący zwrot w mniej niż sześć miesięcy od zamknięcia transakcji, choć jej wartość wyraźnie zmniejszyła się względem szczytu.

Na podstawie danych FactSet Nvidia zajmuje szóste miejsce wśród największych inwestorów SpaceX. Pierwsze miejsce należy do Elona Muska, którego udział jest wart około 850 mld USD. Drugie miejsce zajmuje Alphabet z pakietem o wartości około 78 mld USD.

Nvidia jest jednocześnie dostawcą i udziałowcem SpaceX

Nvidia dostarcza SpaceX układy do sztucznej inteligencji, posiada duży pakiet jej akcji i może korzystać na wzroście zapotrzebowania na sprzęt, jeśli SpaceX będzie rozwijać infrastrukturę AI. Wszystkie te zależności występują jednocześnie.

Dla akcjonariuszy Nvidii oznacza to kilka rodzajów ekspozycji na SpaceX: przychody ze sprzedaży układów, możliwość wzrostu wartości akcji SpaceX oraz ryzyko, że w razie odwrócenia trendu inwestycji w infrastrukturę AI oba te elementy jednocześnie osłabną.

Elon Musk potwierdził to zobowiązanie sprzętowe podczas telekonferencji po wynikach SpaceX za drugi kwartał. SpaceX ma budować centra danych AI wyłącznie na układach Nvidii. Spółka oczekuje w przyszłym roku znaczącej liczby procesorów Vera Rubin. Może to uczynić z niej jednego z najważniejszych klientów Nvidii w momencie, gdy Nvidia jest jednocześnie jednym z największych zewnętrznych inwestorów SpaceX.

Nvidia nie jest jedyną firmą działającą w ten sposób. Microsoft wspiera OpenAI, a Amazon wspiera Anthropic. Bank Rozrachunków Międzynarodowych zwrócił uwagę, że tego typu powiązania mogą stanowić ryzyko systemowe. Łączna wartość ujawnionych udziałów Nvidii w SpaceX i Intelu wynosi około 39 mld USD. To ponad 80% całego ujawnionego portfela akcyjnego spółki.

Co udział w SpaceX oznacza dla akcjonariuszy Nvidii w 2026 roku

Wartość udziału Nvidii w SpaceX zmienia się razem z notowaniami akcji SPCX, które pozostawały zmienne od czerwcowego debiutu giełdowego. Na rynek mają trafić kolejne akcje. Zgodnie z rozłożonym na dziewięć etapów harmonogramem następne transze będą stopniowo uzyskiwać możliwość sprzedaży.

20 sierpnia otworzyło się okno, w którym do sprzedaży mogło kwalifikować się nawet 319 mln akcji.

Najważniejsze dla akcjonariuszy Nvidii nie są krótkoterminowe wahania kursu SpaceX. Kluczowe będzie to, czy SpaceX rzeczywiście zacznie kupować procesory Vera Rubin na dużą skalę.

Jeśli w ciągu kilku najbliższych lat współpraca doprowadzi do zamówień na sprzęt o wartości setek miliardów USD, inwestycja 10 mld USD w xAI, od której rozpoczął się cały łańcuch transakcji, może okazać się jedną z najlepszych inwestycji Nvidii. Jeśli rozwój infrastruktury AI w SpaceX potrwa dłużej, niż oczekiwano, Nvidia jednocześnie odczuje spadek wartości udziału oraz niższy popyt na swoje układy.

Na razie raport potwierdził coś, czego rynek już się domyślał. Nvidia nie ogranicza się do sprzedaży infrastruktury AI. Spółka jest coraz silniej powiązana z firmami, które tę infrastrukturę budują.