Nvidia, Micron i inni gracze z branży chipów mogą stać się „fabrykami gotówki”

Przed graczami z branży chipów rysuje się mocna teza inwestycyjna na najbliższe 12 miesięcy, zwłaszcza ze względu na ich perspektywy wolnego przepływu pieniężnego.

Nvidia (NVDA), Micron (MU), Broadcom (AVGO) oraz Applied Materials (AMAT) mają wygenerować rekordowe 430 mld USD łącznie wolnego przepływu pieniężnego w okresie najbliższych 12 miesięcy — wynika z szacunków BofA (wykres poniżej). Oznacza to więcej niż trzykrotnie wyższy wynik w porównaniu z tym, co spółki wygenerowały zaledwie dwa lata temu, ponieważ popyt na ich układy do AI jest bezprecedensowy.

Dla porównania łączny wolny przepływ pieniężny hyperscalerów — Amazon (AMZN), Alphabet (GOOG, GOOGL), Meta (META), Microsoft (MSFT) i Oracle (ORCL) — ma po raz pierwszy w historii przejść na wartości ujemne. To ogromne odwrócenie względem szczytu 260 mld USD wolnego przepływu pieniężnego, jaki te firmy raportowały w 2024 roku.

„Producenci chipów stają się maszynami do generowania gotówki, a giganci AI spalają rekordowe ilości kapitału” — podkreślili strategowie z Kobeissi Letter.

Na Wall Street rośnie też niecierpliwość wobec dużych firm technologicznych, które zwiększają nakłady inwestycyjne na sztuczną inteligencję (capex). Szacunki wskazują, że wydatki mają wzrosnąć o 70% rok do roku i przekroczyć 700 mld USD w 2026 roku.

Z kolei akcje „Magnificent Seven” są obecnie notowane po najniższej wycenie względem S&P 500 (^GSPC) od ponad dekady — wynika z danych Morgan Stanley.

Analiza dotyczy premii wskaźnika ceny do zysku (P/E) dla „Magnificent Seven” w porównaniu z pozostałymi 493 spółkami w S&P 500. Ta premia utrzymywała się powyżej 30% przez większość lat 2020., ale teraz jest bliżej 10%.

W 2026 roku wszystkie spółki „Magnificent Seven” osiągały słabsze wyniki od S&P 500, poza Alphabet, które miało 14% zysku od początku roku (year-to-date) wobec 8,8% wzrostu indeksu benchmark.

W skład „Magnificent Seven” wchodzą Nvidia, Microsoft (MSFT), Alphabet, Amazon, Meta, Apple (AAPL) oraz Tesla (TSLA).

„Przed nami kolejne kilka tygodni testu nerwów dla giełdowego handlu technologią, ponieważ inwestorzy oczekują bardzo ważnego sezonu wyników za 2. kwartał (2Q) w lipcu, który ma dalej potwierdzić rozwój inwestycji w ramach AI Revolution buildout” — powiedział Dan Ives, doświadczony strateg technologiczny, w niedawnej notatce.

„W międzyczasie utrzymają się zawirowania, ponieważ obawy, że koszty tej zakrojonej na niespotykaną skalę budowy technologicznej wchodzą w kolejny etap wzrostu, trudno będzie wycenić rynkowi” — dodał.