IREN rośnie 6%, ale oddaje zyski; TeraWulf lekko w górę, Cipher Digital traci 5%

Akcje IREN (NASDAQ:IREN) wzrosły w piątek rano o 6%, do 45,26 USD, po formalnej akceptacji centrum danych Horizon 1 przez Microsoft (NASDAQ:MSFT). To pierwsze z czterech centrów budowanych dla tego dostawcy usług chmurowych w kampusie IREN w Childress w Teksasie. W ciągu pierwszej godziny handlu kurs IREN wrócił jednak do poziomu 42,54 USD, pozostając bez zmiany.

Akcje TeraWulf (NASDAQ:WULF) zyskały 1%, osiągając 16,61 USD. Notowania Cipher Digital (NASDAQ:CIFR) zachowywały się słabiej i spadły o 5%, do 16,35 USD.

Akcje Microsoftu były niemal bez zmian i kosztowały 481,27 USD. Kurs NVIDII (NASDAQ:NVDA) również pozostawał stabilny na poziomie 216,96 USD. Global X Data Center and Digital Infrastructure ETF (NASDAQ:DTCR), fundusz giełdowy inwestujący w centra danych i infrastrukturę cyfrową, kosztował 28,47 USD, bez zmiany w stosunku do poprzedniego zamknięcia.

Microsoft zaakceptował Horizon 1

IREN poinformowała, że Horizon 1, pierwsze z czterech centrów danych budowanych dla Microsoftu, zostało ukończone, przekazane klientowi i formalnie zaakceptowane. Microsoft miał pięć dni na sprawdzenie wdrożenia pod kątem wcześniej uzgodnionych standardów. Po zatwierdzeniu projektu IREN uzyskała możliwość wystawiania miesięcznych faktur.

To pierwszy przychód podlegający fakturowaniu w ramach pięcioletniego kontraktu o wartości 9,7 mld USD. Umowa przeszła tym samym z fazy zobowiązania na papierze do faktycznego fakturowania.

Niezależnie od tego NVIDIA przetestowała działanie systemów GB300 w tej lokalizacji i przyznała jej status Exemplar Cloud. Jest to certyfikat dla dostawców spełniających wymagania NVIDII dotyczące wydajności i niezawodności.

Finansowanie mniej obciąża IREN

Najważniejsza obawa związana z IREN dotyczyła finansowania rozbudowy infrastruktury AI, której koszt jest wielokrotnie wyższy od obecnych przychodów spółki. Dzisiejsza akceptacja Horizon 1 częściowo odpowiada na ten problem.

IREN pozyskała pakiet finansowania dłużnego o wartości 3,65 mld USD, zabezpieczony kontraktem z Microsoftem i mający rating inwestycyjny. Finansowanie pokrywa niemal wszystkie wydatki na układy GPU związane z tą umową. GPU to procesory wykorzystywane między innymi do obliczeń potrzebnych przy sztucznej inteligencji.

Przed uzyskaniem tego finansowania IREN miała około 1,75 mld USD długu netto, czyli zadłużenia pomniejszonego o posiadaną gotówkę. Oprócz umowy z Microsoftem spółka ma także odrębny, pięcioletni kontrakt z NVIDIA na usługi chmurowe o wartości 3,4 mld USD.

Ponad jedna czwarta akcji IREN jest nadal przedmiotem krótkiej sprzedaży. Inwestorzy zajmujący takie pozycje zakładają, że zwrot spółki w stronę infrastruktury AI się nie powiedzie albo że zadłużenie okaże się dla niej zbyt dużym obciążeniem.

W ostatnich wynikach kwartalnych IREN wykazała 144,8 mln USD całkowitych przychodów, co oznacza spadek o 22% w porównaniu z poprzednim kwartałem. Strata na akcję wyniosła 0,30 USD wobec oczekiwanej straty na poziomie 0,21 USD.

Przychody IREN z usług chmurowych dla AI wzrosły w ujęciu kwartalnym o 94%, podczas gdy przychody z wydobywania bitcoina wyraźnie spadły. Przy kapitalizacji rynkowej wynoszącej 16,17 mld USD IREN kontroluje globalnie 5 GW zabezpieczonych mocy. Spółka niedawno przejęła również Mirantis, dostawcę oprogramowania i usług związanych z infrastrukturą chmurową.

TeraWulf zyskuje na efekcie przeniesienia

TeraWulf prowadzi kampus Lake Mariner w stanie Nowy Jork. Obiekt ma 102 MW mocy krytycznej infrastruktury IT generującej przychody, a kolejne 336 MW jest w budowie.

Spółka ma około 839 MW zakontraktowanej mocy krytycznej infrastruktury IT w ramach długoterminowych umów z klientami, wśród których są Anthropic, Fluidstack i Core42. Łączny portfel planowanych projektów obejmuje około 2,1 GW. Wzrost kursu TeraWulf wynika z efektu przeniesienia z sytuacji IREN, dlatego reakcja rynku była mniejsza.

Cipher Mining ma 700 MW zakontraktowanej mocy brutto dla obliczeń o wysokiej wydajności (HPC) w kampusach Black Pearl, Barber Lake i Stingray. Odpowiada to około 11,4 mld USD zakontraktowanych przychodów. Spółka celuje w zwiększenie mocy całego portfela do około 5,3 GW do 2030 roku.

Spośród tych trzech firm najmniej zmienił się dziś kurs Cipher Mining, ponieważ zakontraktowana moc była już wcześniej ujawniona i nie pojawił się nowy istotny etap realizacji projektu.

Dla Microsoftu i NVIDII umowa ma znacznie mniejsze znaczenie

Microsoft i NVIDIA są stronami kontraktu, które potwierdziły dziś realizację projektu IREN, ale ich akcje pozostały praktycznie bez zmian. Ta sama umowa, która może znacząco zmienić sytuację spółki o kapitalizacji 16,17 mld USD, ma niewielkie znaczenie dla firm po drugiej stronie kontraktu. Kapitalizacja Microsoftu wynosi 3,58 bln USD, a NVIDII 5,24 bln USD.

Global X Data Center and Digital Infrastructure ETF to wąski fundusz tematyczny skoncentrowany na spółkach związanych z centrami danych i infrastrukturą cyfrową. Oznacza to większe ryzyko koncentracji sektorowej niż w przypadku szerokiego funduszu inwestującego w spółki technologiczne. Wśród jego największych pozycji są Equinix, Digital Realty Trust i American Tower. Z tego powodu fundusz może reagować inaczej niż spółki skoncentrowane wyłącznie na infrastrukturze AI.

Na co inwestorzy mogą zwrócić uwagę

Gautam Chhugani z Bernstein podtrzymał rekomendację „kupuj” dla akcji IREN i wyznaczył cenę docelową na 100 USD. John Todaro z Needham utrzymał rekomendację „trzymaj”. Wśród 15 analityków obserwujących spółkę średnia ocena to „umiarkowane kupuj”. Jedenaście osób wystawiło rekomendację „zdecydowanie kupuj”, trzy „trzymaj”, a jedna „zdecydowanie sprzedawaj”. Średnia cena docelowa wynosi 78,64 USD.

Inwestorzy mogą obserwować kolejne komentarze analityków dotyczące tempa wzrostu przychodów z Horizon 1. Przychody od Microsoftu mają zacząć rosnąć w trzecim kwartale roku finansowego 2026.

Wskaźnik beta IREN wynosi 4,302. Beta mierzy, jak silnie kurs akcji zmienia się względem szerokiego rynku, więc tak wysoka wartość wskazuje na możliwość gwałtownych wahań. Znaczenie ma również duży udział akcji sprzedanych krótko, dlatego dzisiejsze wzrosty i spadki zostaną zweryfikowane na koniec sesji.