UBS podnosi prognozę zysków brytyjskich spółek, ale utrzymuje neutralną ocenę rynku

UBS podniósł prognozę wzrostu zysków brytyjskich spółek na ten rok do 16%, z wcześniej zakładanych 11%. Decyzję uzasadnił mocnymi wynikami osiągniętymi w pierwszej połowie roku.

Prognozę przedstawił w nocie Matthew Gilman, szef strategii europejskich akcji w głównym biurze inwestycyjnym szwajcarskiego banku.

Analityk wskazał na wysokie ceny surowców na początku roku oraz poprawę wyników w drugim kwartale, widoczną w coraz większej liczbie spółek.

Mimo lepszych perspektyw dla zysków UBS utrzymuje neutralną ocenę brytyjskiego rynku. Oznacza to, że bank nie oczekuje ani ponadprzeciętnych wzrostów, ani strat.

### Dlaczego brytyjski rynek nadal pozostaje w tyle

UBS preferuje regiony, które są silniej uzależnione od ożywienia w przemyśle albo mają większą ekspozycję na takie trendy jak sztuczna inteligencja i elektryfikacja.

Bank uważa, że długoterminowe możliwości wzrostu w Wielkiej Brytanii lepiej odzwierciedlać poprzez wybór pojedynczych spółek niż inwestowanie w cały indeks.

Zdaniem UBS pomaga to wyjaśnić, dlaczego w ciągu ostatnich 12–18 miesięcy wzrosty na brytyjskim rynku koncentrowały się wokół niewielkiej liczby liderów.

Bank oczekuje, że wzrost zysków spowolni do około 9% w 2027 roku. Na wyniki mają wtedy negatywnie wpływać trudniejsza baza odniesienia oraz niższe ceny surowców.

Pod względem wyceny brytyjski rynek jest zdaniem UBS na rozsądnym poziomie. Wskaźnik ceny do prognozowanych zysków wynosi 12,7, wobec mediany od 1990 roku na poziomie 12,8. Oznacza to, że cena akcji odpowiada 12,7-krotności prognozowanego zysku przypadającego na akcję.

### Cele dla indeksu i preferowane sektory

UBS prognozuje, że indeks FTSE 100 osiągnie 11 200 punktów w grudniu 2026 roku oraz 11 500 punktów w czerwcu 2027 roku. W połowie sierpnia indeks wynosił 10 825 punktów.

Na poziomie sektorów bank preferuje:

• banki,
• spółki przemysłowe,
• sektor dóbr uznaniowych, czyli wydatków, które konsumenci mogą ograniczyć,
• sektor ochrony zdrowia.

UBS ponownie podniósł ocenę europejskiego sektora technologii informacyjnych do „atrakcyjnej”. Odwrócił tym samym obniżkę oceny z początku czerwca. Decyzję uzasadniono poprawą wycen oraz ponownym wzrostem dynamiki zysków.

### Scenariusz wzrostowy i spadkowy

W bardziej optymistycznym scenariuszu UBS zakłada, że FTSE 100 wzrośnie do 12 300 punktów do czerwca 2027 roku. Taki wynik mogłyby wspierać szybszy wzrost światowej gospodarki, wyższe ceny surowców lub słabszy funt.

Około 75–80% przychodów spółek z indeksu FTSE 100 pochodzi spoza Wielkiej Brytanii. Dlatego osłabienie funta zwykle poprawia raportowane zyski wyrażone w brytyjskiej walucie.

W scenariuszu spadkowym bank przewiduje obniżenie indeksu do 7 700 punktów. Przyczyną mogłyby być między innymi przedłużające się zakłócenia dostaw energii na Bliskim Wschodzie, ponowne wojny handlowe lub gwałtowny wzrost rentowności obligacji.

Sektory surowcowe odpowiadają za około 20% zysków spółek z FTSE 100. Oznacza to, że indeks jest podatny na wahania cen ropy, gazu i metali.