Jak wysoko mogą wzrosnąć akcje Nvidii? Cel 350 USD w zasięgu

Nvidia (NASDAQ: NVDA) znajduje się w centrum największej w nowoczesnej historii rozbudowy infrastruktury. Mimo to akcje spółki wzrosły od początku roku o zaledwie 12,55%, do 209,66 USD. Stało się tak nawet po tym, jak w II kwartale roku fiskalnego 2027 przychody wyniosły 96,221 mld USD, co oznacza wzrost o 105,85% rok do roku. Przychody segmentu centrów danych sięgnęły 89,023 mld USD.

Dyrektor generalny Jensen Huang ujął sytuację następująco: „Sztuczna inteligencja osiągnęła punkt zwrotny. Wykonuje użyteczną pracę. Generowane przez nią tokeny są produktywne i przynoszą zyski. Teraz moc obliczeniowa jest przychodem”. Pojawia się pytanie, czy NVDA może wzrosnąć do 350 USD za akcję do końca 2027 roku.

Dlaczego akcje NVDA pozostają w tyle mimo bardzo dobrego kwartału

W ciągu ostatniego tygodnia Nvidia straciła 3,63%, a w ciągu miesiąca zyskała 6,69%. To znacznie mniej, niż zwykle można oczekiwać po wzroście przychodów o 105%. Częściowym wyjaśnieniem są historyczne reakcje rynku na wyniki. Nvidia odnotowała sześć przypadków przebicia prognoz wyników i ani jednego rozczarowania, ale średnia zmiana kursu w tygodniu po publikacji wyników wyniosła minus 2,68%.

Inwestorzy zwracają także uwagę na trzy czynniki ryzyka. Spółka prognozuje, że marża brutto spadnie do 74% w III kwartale, a w IV kwartale osiągnie minimum na poziomie 71–72% z powodu cen pamięci. Zobowiązania dotyczące dostaw wzrosły do 279 mld USD. Wysoka beta na poziomie 2,215 oznacza, że kurs reaguje na wahania całego rynku silniej niż większość innych akcji.

Analitycy widzą 45% potencjału wzrostu, a wyceny mogą być jeszcze wyższe

Średnia cena docelowa analityków wynosi 304,73 USD. Wśród ocen znalazło się 10 rekomendacji „zdecydowanie kupuj”, 48 „kupuj”, 2 „trzymaj” i 1 „sprzedawaj”. Model bazowy wskazuje na 285,68 USD, czyli 36,26% potencjału wzrostu. W scenariuszu optymistycznym wycena sięga 326,58 USD, a w pesymistycznym spada do 244,22 USD. Poziom pewności oszacowano na 0,9.

Bernstein podniósł cenę docelową dla Nvidii z 315 USD do 400 USD i utrzymał rekomendację „powyżej rynku”. Morgan Stanley zwiększył cenę docelową z 288 USD do 300 USD i pozostawił rekomendację „przeważaj”. Raymond James podniósł cenę docelową z 352 USD do 515 USD, utrzymując rekomendację „zdecydowanie kupuj”.

Analitycy zakładają przebieg typowy dla zwykłego cyklu półprzewodników. Jednak przy 95% pozytywnych ocen analityków oraz wkładzie wzrostu zysków rok do roku wynoszącym 2,145 sytuacja bardziej przypomina punkt przełomowy dla całej platformy niż szczyt cyklu. Średnia prognoza rynkowa może więc być zbyt ostrożna.

Droga do 350 USD za akcję

Wzrost z obecnych 209,66 USD do 350 USD wymagałby zwyżki o 66,9%. Przy prognozowanym zysku na akcję (EPS) w wysokości 9,91 USD kurs 350 USD oznaczałby wskaźnik ceny do prognozowanych zysków (forward P/E) na poziomie 35. Model bazowy zakłada już wycenę odpowiadającą 30-krotności prognozowanych zysków. Osiągnięcie odważnego celu wymagałoby zatem dodatkowego zwiększenia tego wskaźnika o około 5 punktów.

To ambitny scenariusz, ale nie jest on nierealny. Nvidia prognozuje przychody w III kwartale na poziomie 108 mld USD. Spółka poinformowała także, że w roku fiskalnym 2028 jej przychody wzrosną o około 70% rok do roku, przy czym ich poziom będzie ograniczony podażą.

Przychody generowane z każdego gigawata mocy mają wzrosnąć z 25 mld USD w przypadku układów Blackwell do 40 mld USD w przypadku platformy Vera Rubin. Dodatkowo 500 mld USD kapitału od zewnętrznych inwestorów — Apollo, BlackRock, Blackstone, Brookfield, Goldman Sachs i KKR — oraz nakłady inwestycyjne największych dostawców chmury, sięgające prawie 800 mld USD w 2026 roku i 1,3 bln USD w 2027 roku, wspierają możliwość dalszego wzrostu zysków w relacji do obecnej wyceny.

Huang dodał, że prognozy klientów wskazują na podwojenie popytu w przyszłym roku przy braku ograniczeń po stronie podaży. Najważniejszym zagrożeniem pozostaje spadek marży wywołany cenami pamięci, który w IV kwartale mógłby okazać się głębszy niż prognozowane 71–72%.

Obecna wycena NVDA na tle wyników

Przy kursie 209,66 USD i prognozowanym zysku na akcję w wysokości 9,91 USD Nvidia jest wyceniana na około 21-krotność prognozowanych zysków. To mniej niż koszyk najbardziej cenionych spółek technologicznych z indeksu S&P 500, mimo że Nvidia ma marżę operacyjną na poziomie 65,6%, a jej zysk netto rośnie o 125,9%.

Kurs znajduje się pomiędzy 52-tygodniowym maksimum na poziomie 236,26 USD a minimum wynoszącym 163,85 USD. W ciągu ostatniej dekady akcje NVDA wzrosły o 13 660,88%. Wskaźnik wyceny spada, podczas gdy baza zysków gwałtownie się powiększa.

Czy 350 USD jest realne?

Osiągnięcie 350 USD wymagałoby wzrostu o 66,9% i wyceny na poziomie 35-krotności prognozowanych zysków. To ambitny, ale możliwy do osiągnięcia cel.

Muszą jednak zostać spełnione trzy warunki. Marża brutto powinna odbić się od minimum z IV kwartału i powrócić do około 72–73% w roku fiskalnym 2028. Vera Rubin musi odnotować najszybsze zwiększenie skali wdrożenia produktu w historii Nvidii. Nakłady inwestycyjne największych dostawców chmury muszą utrzymać się w pobliżu prognozowanych 1,3 bln USD w 2027 roku. Poważne zaburzenia kredytowe w całym ekosystemie laboratoriów zajmujących się sztuczną inteligencją mogłyby przekreślić ten scenariusz.