OpenAI, jedna z najszybciej rozwijających się firm zajmujących się sztuczną inteligencją, złożyło w czerwcu poufne dokumenty dotyczące pierwszej oferty publicznej akcji (IPO) w amerykańskiej Komisji Papierów Wartościowych i Giełd (SEC). Dyrektor generalny Sam Altman ma podobno celować w wycenę spółki na poziomie co najmniej 1 bln USD przed jej debiutem giełdowym. Po ostatniej rundzie finansowania, przeprowadzonej 31 marca, OpenAI było wyceniane na 852 mld USD.
OpenAI nie ustaliło jeszcze konkretnego harmonogramu wejścia na giełdę. Dyrektor finansowa Sarah Friar powiedziała jednak niedawno podczas wewnętrznego spotkania, że spółka będzie „spółką publiczną w 2027 roku”.
Jak szybko rośnie OpenAI?
Pod koniec 2024 roku roczny poziom przychodów OpenAI liczony na podstawie bieżącego tempa działalności (ARR) wynosił 3,7 mld USD. Na koniec 2025 roku wzrósł do około 20 mld USD, na początku 2026 roku sięgnął 25 mld USD, a w sierpniu 2026 roku przekroczył 40 mld USD.
Za przyspieszenie wzrostu odpowiadało uruchomienie płatnych wersji ChatGPT Plus i ChatGPT Pro, kosztujących odpowiednio 20 USD i 200 USD miesięcznie. Znaczenie miała także rosnąca liczba klientów biznesowych oraz rozwój ekosystemu dla programistów dzięki większej liczbie interfejsów programowania aplikacji (API), czyli narzędzi pozwalających łączyć zewnętrzne aplikacje z modelami OpenAI.
Z ujawnionych, poddanych audytowi sprawozdań finansowych wynika jednak, że w 2025 roku OpenAI wykazało 13,1 mld USD ujętych w księgach przychodów, a jednocześnie odnotowało 20,9 mld USD straty operacyjnej. Tak duże straty były skutkiem kosztownej rozbudowy infrastruktury chmurowej i infrastruktury sztucznej inteligencji. Wydatki te prawdopodobnie jeszcze wzrosną przed debiutem giełdowym.
Jakie wyzwania stoją przed OpenAI?
Przy wycenie 1 bln USD OpenAI byłoby wyceniane na około 25-krotność ostatniego rocznego poziomu przychodów liczonego w ujęciu rocznym. To niższa wycena niż w przypadku SpaceX (NASDAQ: SPCX), które jest obecnie warte 1,8 bln USD i jest wyceniane na niemal 100-krotność ubiegłorocznej sprzedaży. Rywal OpenAI, Anthropic, ma podobno celować w wycenę 2 bln USD podczas IPO. Oznaczałoby to 31-krotność jego rocznych przychodów, które na koniec lipca wynosiły 65 mld USD.
OpenAI uważa, że do 2029 roku może osiągać 100 mld USD rocznych przychodów i stać się rentowne. Ponad 50% przychodów ma pochodzić z ChatGPT, 20% ze sprzedaży modeli sztucznej inteligencji programistom za pośrednictwem API, a kolejne 20% z pozostałych produktów spółki.
W porównaniu z tymi długoterminowymi prognozami wycena OpenAI może wydawać się uzasadniona. Spółka musi jednak mierzyć się z silną konkurencją ze strony Claude’a firmy Anthropic, Google Gemini należącego do Alphabet (NASDAQ: GOOG, NASDAQ: GOOGL), Groka firmy SpaceX oraz innych platform generatywnej sztucznej inteligencji.
Możliwe, że rynek będzie wystarczająco duży, aby wszystkie te platformy mogły się rozwijać bez wzajemnego odbierania sobie klientów. Udział ChatGPT w rynku, mierzony ruchem internetowym i liczbą aktywnych użytkowników dziennie, maleje.
Inwestorzy powinni uważnie śledzić planowane IPO OpenAI, ale przed wyciągnięciem wniosków powinni zapoznać się z formularzem S-1. Debiut może początkowo wywołać bardzo silny wzrost zainteresowania, a następnie zakończyć się powrotem kursu do ceny emisyjnej lub spadkiem poniżej niej, gdy początkowy entuzjazm osłabnie.
▸ Komentarze (0)
Brak komentarzy. Bądź pierwszy/pierwsza — daj znać co myślisz.