Novavax (NVAX) po zatwierdzeniu nowej wersji Nuvaxovid: duże rozbieżności wycen

Novavax zwrócił na siebie uwagę po ogłoszeniu, że jego partnerzy uzyskali zgody na zaktualizowaną wersję szczepionki Nuvaxovid, ukierunkowaną na wariant SARS-CoV-2 XFG na sezon szczepień 2026–2027.

Informacja pojawiła się po mieszanym okresie dla akcji Novavax. Kurs wzrósł o 26,16% w ciągu ostatnich 30 dni i o 29,87% od początku roku, ale w perspektywie 90 dni spadł o 15,59%. Roczna całkowita stopa zwrotu dla akcjonariuszy wynosi 23,96%, podczas gdy pięcioletnia całkowita stopa zwrotu odzwierciedla gwałtowny spadek o 96,32%. Oznacza to, że ostatnia poprawa sytuacji wynika z dużo słabszych wyników długoterminowych.

Po gwałtownym odbiciu kurs Novavax pozostaje wyraźnie poniżej zarówno celów analityków, jak i niektórych szacunków wartości wewnętrznej. Pytanie brzmi, gdzie rzeczywiście znajduje się godziwa wycena — pomiędzy tymi punktami odniesienia.

Najpopularniejsza teza: przewartościowanie o 32,3%

Przy ostatnim kursie zamknięcia wynoszącym 9,26 USD i wartości godziwej określonej w najpopularniejszej tezie na 7,00 USD akcje Novavax znajdują się powyżej tego poziomu. Pojawia się więc pytanie, jak wiele pozytywnych informacji zostało już uwzględnionych w cenie.

Długoterminowe perspektywy popytu na szczepionki stają się coraz mniej pewne z powodu globalnej presji gospodarczej na budżety ochrony zdrowia. Prawdopodobnie skłoni ona rządy do ograniczania kosztów i zmniejszenia wydatków na droższe lub niekonieczne szczepienia. Taki rozwój sytuacji ogranicza rynek dostępny dla Novavax i zagraża długoterminowemu wzrostowi przychodów spółki, mimo krótkoterminowych, jednorazowych wpływów związanych z osiągnięciem określonych kamieni milowych.

Ostrożna teza zakłada jednocześnie wyższy poziom przyszłych zysków. Ma się do tego przyczynić połączenie spadającej sprzedaży, rosnących marż oraz wyższego przyszłego wskaźnika wyceny zysków.

Wartość godziwa: 7,00 USD — akcje przewartościowane.

Jednocześnie istnieje wyraźne ryzyko wzrostowe dla tego pesymistycznego scenariusza. Mogłoby do niego dojść, gdyby licencjonowanie technologii Matrix-M nabrało większego rozpędu, a partnerstwo z Sanofi przyniosło wyższe, powtarzalne tantiemy.

Inne spojrzenie na Novavax: model DCF wskazuje na duże niedowartościowanie

Podczas gdy najpopularniejsza teza dotycząca Novavax wyznacza wartość godziwą na 7,00 USD i wskazuje na przewartościowanie akcji, model SWS DCF przedstawia zupełnie inny obraz. Model DCF, czyli metoda zdyskontowanych przepływów pieniężnych, wyznacza wartość godziwą na 53,46 USD, czyli znacznie powyżej bieżącego kursu wynoszącego 9,26 USD. Który sposób wyceny lepiej odpowiada Twoim oczekiwaniom?

Wycena DCF NVAX na sierpień 2026 roku