Novartis: wyniki II kwartału lepsze od prognoz, a wzrost sprzedaży kluczowych leków równoważy spadek Entresto

Novartis AG (NVS) poinformował o wynikach za drugi kwartał. Podstawowy zysk na akcję, z wyłączeniem jednorazowych obciążeń, wyniósł 2,41 USD i wyraźnie przewyższył konsensus (oczekiwania rynku) na poziomie 2,20 USD.

Jednocześnie wynik był niższy niż rok wcześniej, gdy podstawowy zysk na akcję wyniósł 2,42 USD. Spółka wskazuje, że spadek był efektem niższego podstawowego zysku netto.

Przychody wyniosły 14,4 mld USD i także były wyższe od konsensusu 13,9 mld USD. Przychody na „top line” wzrosły o 3% rok do roku.

Na stałych kursach walutowych sprzedaż wzrosła o 1%. Wpłynął na to silny popyt na kluczowe produkty rozwojowe, w tym Kisqali, Kesimpta, Scemblix, Pluvicto i Leqvio. W dużej mierze skompensowały one wyraźny spadek sprzedaży Entresto, która niemal się zmniejszyła o połowę po wejściu generyków w Stanach Zjednoczonych.

Podstawowy zysk operacyjny (core operating income) pozostał bez zmian rok do roku i wyniósł 5,9 mld USD.

Podstawowy zysk netto spadł o 3% do 4,6 mld USD, ponieważ zysk operacyjny był niższy.

Po publikacji wyników kurs spółki rósł.

W ujęciu rok do tej pory akcje Novartisa zyskały 8,5%, podczas gdy wzrost branży wyniósł 11,1%.

Wyniki wybranych leków Novartisa w II kwartale

Wzrosty i spadki w poniższych zestawieniach liczono rok do roku oraz w stałych kursach walutowych. Novartis koncentruje się na czterech obszarach terapeutycznych: kardiologiczno-nerkowo-metabolicznym, immunologii, neurologii i onkologii.

• Cosentyx: sprzedaż wzrosła o 10% do 1,8 mld USD. W USA wzrost wspierał rozwój wskazań dotyczących hidradenitis suppurativa oraz postaci do podawania dożylnego. Na rynkach międzynarodowych wzrost w Europie i w większości rynków rozwijających się częściowo skompensował spadek w Chinach.

• Cosentyx: sprzedaż była wyższa od zarówno konsensusu Zacks, jak i naszego modelowego szacunku (1,7 mld USD).

• Kisqali: sprzedaż wzrosła o 43% do 1,7 mld USD. Sprzedaż rosła we wszystkich regionach dzięki utrzymującej się dynamice we wczesnym wskazaniu raka piersi oraz dzięki pozycji w leczeniu przerzutowego raka piersi.

• Kisqali: sprzedaż była niższa od konsensusu Zacks (1,72 mld USD), ale wyższa od naszego modelowego szacunku (1,6 mld USD).

• Kesimpta: sprzedaż wzrosła o 32% do 1,4 mld USD. Spółka wskazuje, że wzrost wynikał z większego popytu i silniejszego dostępu. Wynik był wyższy od konsensusu Zacks (1,3 mld USD) oraz naszego modelowego szacunku (1,2 mld USD).

• Entresto: sprzedaż spadła o 51% rok do roku do 1,18 mld USD z powodu konkurencji ze strony generyków w USA. Lek ma globalne wskazania w niewydolności serca, a także wskazania na nadciśnienie w Chinach i Japonii. Jednocześnie sprzedaż poza USA nadal rosła.

• Entresto: sprzedaż była niższa od konsensusu Zacks (1,3 mld USD) oraz naszego modelowego szacunku (1,2 mld USD).

• Pluvicto: sprzedaż wyniosła 651 mln USD i wzrosła o 43%, napędzana silnym popytem w USA w leczeniu mCRPC (przed taksanami, przerzutowy rak gruczołu krokowego oporny na kastrację). Poza USA dostęp do leczenia poszerzał się dzięki zatwierdzeniom dla wskazania mCRPC po taksanach w 52 krajach oraz dla wskazania przed taksanami w 14 krajach.

• Pluvicto: sprzedaż była niższa od konsensusu Zacks (681 mln USD) oraz naszego szacunku (674 mln USD).

• Jakavi: sprzedaż wzrosła o 8% do 576 mln USD.

• Tafinlar + Mekinist: sprzedaż była bez zmian i wyniosła 581 mln USD. Spadek w USA wynikał z presji konkurencyjnej.

• Ilaris: sprzedaż wyniosła 550 mln USD, wzrost o 15%. Wzrost obejmował większość regionów, a spółka wskazuje na utrzymującą się dynamikę w wskazaniach związanych z okresowymi zespołami gorączkowymi oraz chorobą Stilla.

• Scemblix: sprzedaż wzrosła o 89% do 562 mln USD. Na wzrost wpływał powszechny wzrost we wszystkich regionach oraz utrzymująca się dynamika u pacjentów nowo rozpoznanych z przewlekłą białaczką szpikową. Sprzedaż była wyższa od konsensusu Zacks (481 mln USD) oraz naszego modelowego szacunku (477 mln USD).

• Leqvio: sprzedaż wzrosła o 59% do 480 mln USD. Wpłynął na to silny wzrost w USA i Europie oraz dalsze wdrażanie w Chinach po uwzględnieniu leku na Narodowej Liście Leków Refundowanych w styczniu. Sprzedaż była niższa od konsensusu Zacks (490 mln USD) oraz naszego szacunku (521 mln USD).

Novartis ma globalne prawa do opracowywania, produkcji i wprowadzania do obrotu Leqvio na podstawie porozumienia z Alnylam Pharmaceuticals. Spółka prowadzi też postępowanie dotyczące patentów w USA z generycznym producentem.

• Xolair: sprzedaż spadła o 25% do 342 mln USD, głównie z powodu wprowadzenia biosymilara w 2025 r. Novartis ma umowę współpracy z Roche (RHHBY); spółki współpromują Xolair w USA.

• Zolgensma (terapia genowa): sprzedaż wyniosła 365 mln USD i wzrosła o 20%. Spółka wiąże to z utrzymującą się dynamiką wdrożeń postaci do podawania dokanałowego (Itvisma) w USA oraz w Zjednoczonych Emiratach Arabskich.

• Lutathera: sprzedaż wyniosła 255 mln USD, wzrost o 8%. Wzrost wspierało utrzymanie pozycji w leczeniu w drugiej linii oraz umocnienie udziału w rynku w leczeniu pierwszoliniowym w USA. Novartis broni też własności intelektualnej w toczącym się w USA sporze patentowym z generycznymi producentami. Choć amerykański sąd rejonowy w czerwcu 2026 r. orzekł przeciw ważności kluczowych patentów, Novartis złożył apelację. Patenty wygasają do 2039 r., w tym z uwzględnieniem wyłączności pediatrycznej, a żadna wersja generyczna nie uzyskała jeszcze ostatecznej zgody FDA.

• Fabhalta: sprzedaż wzrosła o 88% do 225 mln USD dzięki dalszemu rozszerzaniu zastosowań w napadowej nocnej hemoglobinurii oraz wskazaniach nerkowych.

• Promacta: sprzedaż spadła o 65% do 179 mln USD z powodu konkurencji ze strony generyków.

• Tasigna: sprzedaż spadła o 58% do 142 mln USD z powodu konkurencji ze strony generyków.

• Rhapsido: w USA lek nadal wykazywał silną, wczesną sprzedaż. Sprzedaż wyniosła 64 mln USD, wspierana rosnącym pokryciem refundacyjnym i programem bezpłatnego leku, który ułatwia pacjentom dostęp.

Novartis podtrzymuje prognozy na 2026 rok

Spółka oczekuje wzrostu sprzedaży netto w niskich, jednocyfrowych procentach na stałych kursach walutowych. Podstawowy zysk operacyjny ma, według oczekiwań, spaść w niskich, jednocyfrowych procentach.

Najnowsze transakcje przejęć Novartisa

Novartis kontynuuje rozbudowę pipeline’u poprzez strategiczne przejęcia. W lipcu spółka zgodziła się przejąć Myricx Bio, dodając dwa obiecujące kandydaty na leki typu przeciwciało sprzężone z lekiem (ADC) celujące w B7-H3 i HER2 oraz platformę nośnika ADC nowej generacji pod nowotwory lite.

Transakcja ma zostać domknięta w drugiej połowie 2026 r., z zastrzeżeniem standardowych warunków zamknięcia.

Novartis zakończył też przejęcia Pikavation Therapeutics, dzięki czemu do portfolio dołączono kandydata na lek w raku piersi SNV4818, oraz Excellergy, w ramach którego nabyto EXL-111. Ma to dalszego wzmacniać pipeline w immunologii i kompetencje w chorobach alergicznych zależnych od IgE.

Wcześniej Novartis nabył Avidity Biosciences, wzmacniając późny etap pipeline’u w neurologii i rozwijając strategię xRNA.

Aktualizacje w pipeline i inne informacje

Wniosek o przyspieszoną rejestrację (BLA, biologics license application) del-zota został złożony do FDA w przypadku osób żyjących z dystrofią mięśniową Duchenne’a (DMD), które mają wariant genetyczny potencjalnie podatny na pomijanie eksonu 44 (DMD44). Del-zota wcześniej otrzymał od FDA oznaczenie Breakthrough Therapy.

Komisja Europejska zatwierdziła Itvisma do leczenia dzieci w wieku 2 lat i starszych, nastolatków oraz dorosłych z 5q SMA spowodowaną mutacjami dwuallel. Zgoda czyni Itvisma pierwszą i jedyną terapią zastępującą gen dostępną dla tej szerokiej populacji pacjentów.

Ocena wyników Novartisa za II kwartał

Novartis przedstawił silne wyniki za II kwartał, pokazując, że portfel nowszych produktów wzrostowych coraz skuteczniej kompensuje wpływ konkurencji ze strony generyków, w tym utratę w USA wyłączności dla przełomowego leku na niewydolność serca Entresto.

Novartis wzmacnia perspektywę na dalszy wzrost

Z uwagi na to, że 2026 rok będzie największym „patent cliff” w historii spółki, kluczowe znaczenie ma realizacja założeń inwestycyjnych.

Novartis wzmacnia też długoterminową perspektywę wzrostu poprzez ukierunkowany rozwój biznesu. Zaplanowane przejęcie Myricx Bio dodaje dwa programy ADC celujące w B7-H3 i HER2 oraz platformę nośnika ADC nowej generacji, która może poszerzyć obecność w nowotworach litych.

Spółka zakończyła również przejęcia Pikavation Therapeutics, dzięki czemu do portfolio dołączono kandydata SNV4818 w raku piersi, oraz Excellergy, które ma wspierać immunologię poprzez dodanie EXL-111. Wcześniejsze przejęcie Avidity Biosciences znacząco wzmacnia późny etap portfolio neurologicznego i przyspiesza strategię xRNA.