Nike w głębokim kryzysie. Needham widzi niemal dwukrotny wzrost kursu

Nike (NYSE: NKE) kosztuje 38,40 USD, podczas gdy średnia cena docelowa analityków z Wall Street wynosi 50,46 USD. Oznacza to potencjalny wzrost o około 31%.

Nike jest największym producentem obuwia i odzieży sportowej na świecie. Plan naprawczy „Win Now”, wdrażany pod kierownictwem dyrektora generalnego Elliotta Hilla, należy do najpilniej obserwowanych historii w sektorze dóbr konsumpcyjnych. Część analityków uważa, że średnia cena docelowa jest zbyt niska.

### Nike stracił niemal połowę wartości

Akcje Nike spadły od początku roku o 38,12%, a w ciągu ostatnich 12 miesięcy o 47,35%. W tym samym czasie indeks S&P 500 wzrósł odpowiednio o 12,94% i 18,65%. Usunięcie Nike z indeksu S&P 100 zostało wskazane jako możliwy sygnał kapitulacji inwestorów, czyli zakończenia silnej wyprzedaży.

Problemy dotyczą także podstawowej działalności spółki. W pierwszym kwartale roku obrotowego 2027 przychody zmniejszyły się o 1,1% rok do roku, do 10,97 mld USD. Przychody w regionie Greater China spadły o 12% w ujęciu raportowanym i o 17% po wyeliminowaniu wpływu kursów walutowych. Sprzedaż marki Converse załamała się o 32%.

Sprzedaż bezpośrednia Nike zmniejszyła się o 7%, a sprzedaż cyfrowa spadła o dwucyfrową wartość procentową. Zysk na akcję wyniósł 0,72 USD wobec 0,13 USD oczekiwanych przez analityków. Wynik został jednak podbity przez jednorazowe odzyskanie 986 mln USD związane z cłami wprowadzonymi na podstawie IEEPA. Ten wpływ zwiększył zysk na akcję o 0,52 USD. Po jego odjęciu zysk na akcję wyniósł tylko 0,20 USD.

### Needham widzi możliwość wzrostu do 75 USD

Analityk Needham Tom Nikic utrzymuje dla Nike ocenę „kupuj” i cenę docelową na poziomie 75 USD. Taki poziom oznaczałby wzrost o około 95% względem obecnej ceny.

Jego ocena opiera się na trzech elementach: przebudowie kanału sprzedaży hurtowej, uporządkowaniu oferty produktowej oraz poprawie wyceny spółki dzięki zmianom operacyjnym wprowadzanym przez Elliotta Hilla.

Pierwsze oznaki poprawy w sprzedaży hurtowej są już widoczne. Porównanie sprzedaży detalicznej produktów Nike w sieci Foot Locker stało się dodatnie w czwartym kwartale roku obrotowego 2026 po raz pierwszy od czterech lat. Sprzedaż hurtowa w Ameryce Północnej zwiększyła się o 10%.

Needham oczekuje, że dodatkowa powierzchnia na produkty Nike w sklepach Dick’s Sporting Goods, Foot Locker oraz specjalistycznych sklepach dla biegaczy stanie się głównym źródłem wzrostu wolumenu sprzedaży. Oznaczałoby to odwrócenie trendu z ostatnich lat, gdy spółka zbyt mocno koncentrowała się na sprzedaży bezpośredniej do konsumentów.

Trudniejszym zadaniem pozostaje uporządkowanie oferty produktowej. W roku obrotowym 2026 Nike wycofał ze sklepów klasyczne modele obuwia o wartości około 2 mld USD, aby zrobić miejsce dla produktów nastawionych na sport, takich jak Vomero i Pegasus.

Nike Sportswear i Jordan Streetwear odpowiadają łącznie za około połowę całkowitych przychodów. Oczekuje się, że wyniki sprzedaży obu linii pozostaną ujemne co najmniej do końca pierwszej połowy roku obrotowego 2027.

Średnia ocena analityków pozostaje ostrożna. Wśród 39 analityków przeważa rekomendacja „trzymaj”, a korekty prognoz zysku były głównie negatywne. W ciągu ostatnich 30 dni obniżono prognozy zysku na akcję siedem razy.

Dzień inwestora Nike zaplanowano na połowę listopada. Zarząd zapowiedział również, że działania w ramach planu „Win Now” zakończą się do końca 2026 roku. Oba wydarzenia mogą stać się czynnikami poprawy wyceny akcji.

### Konkurenci Nike również mocno tracą

Segment droższego obuwia i odzieży sportowej został szeroko przeceniony.

Lululemon Athletica (NASDAQ: LULU) jest spółką, która straciła w tej grupie najwięcej. Jej akcje spadły od początku roku o 51,59%, czyli o około 52%. Po publikacji wyników za drugi kwartał, które rozminęły się z oczekiwaniami dotyczącymi przychodów, oraz po obniżeniu prognoz zarządu kurs spadł podczas jednej sesji o 17,38%.

LULU kosztuje około 100,61 USD, a średnia cena docelowa wynosi 127,35 USD. Oznacza to potencjalny wzrost o około 27%. Oceny analityków są ostrożne: 1 „kupuj”, 29 „trzymaj”, 3 „sprzedawaj” i 1 „zdecydowanie sprzedawaj”.

On Holding (NYSE: ONON) pozostaje spółką wzrostową, ale jej wycena została skorygowana. W drugim kwartale przychody wzrosły o 13,5%, a marża brutto, czyli część przychodów pozostająca po odjęciu kosztu sprzedaży, wyniosła 65,4%.

Akcje On Holding spadły od początku roku o 39,78%, czyli o około 40%, do 27,99 USD. Średnia cena docelowa wynosi 44,69 USD, co wskazuje na potencjalny wzrost o około 60%. Analitycy pozostają nastawieni optymistycznie: 7 z nich wystawia ocenę „zdecydowanie kupuj”, a 16 ocenę „kupuj”.

Deckers Outdoor (NYSE: DECK), właściciel marek HOKA i UGG, radzi sobie najlepiej z tej grupy. Jego akcje spadły od początku roku o 17,23%. Przy kursie 85,81 USD i średniej cenie docelowej 122,81 USD potencjalny wzrost wynosi około 43%.

Największy potencjał wzrostu według średnich cen docelowych ma On Holding — około 60%. Dalej znajdują się Deckers Outdoor z wynikiem 43% i Nike z wynikiem 31%. Jeśli cena docelowa Needham dla Nike na poziomie 75 USD się sprawdzi, spółka będzie oferować największy potencjał wzrostu spośród tych czterech firm.

### Co pokazują średnie prognozy dla Nike

Nike kosztuje 38,40 USD, a średnia cena docelowa analityków wynosi 50,46 USD. Wskazuje to na potencjalny wzrost o około 31%.

Wskaźnik cena do zysku (P/E), który pokazuje, ile inwestorzy płacą za każdą jednostkę obecnego zysku spółki, wynosi 18. Dla prognozowanych zysków wskaźnik P/E wynosi 23.

Średnia prognoza zysku Nike na akcję wynosi 1,72 USD dla roku obrotowego 2027 i 2,23 USD dla roku obrotowego 2028. Spadek kursu Nike o 38,12% od początku roku oznacza wynik gorszy od S&P 500 o około 51 punktów procentowych.

Wśród 39 analityków oceny rozkładają się następująco:

• „Zdecydowanie kupuj”: 1
• „Kupuj”: 10
• „Trzymaj”: 25
• „Sprzedawaj”: 1
• „Zdecydowanie sprzedawaj”: 2

### Perspektywy dla akcji Nike

Kurs Nike może zyskać, jeśli zmiany w ramach planu „Win Now” zakończą się zgodnie z harmonogramem, a poprawa sprzedaży hurtowej w Ameryce Północnej okaże się trwała. W takim scenariuszu sklepy Foot Locker i Dick’s zapełnią się nowymi produktami sportowymi, a modele Vomero i Pegasus zwiększą sprzedaż. Dodatkowo spadki w Chinach musiałyby wyhamować, a listopadowy dzień inwestora musiałby przynieść wiarygodny plan powrotu do wzrostu. Spełnienie tych warunków zwiększyłoby szanse na realizację ceny docelowej 75 USD wyznaczonej przez Needham.

Ryzyko pozostaje jednak wysokie. Przychody nadal spadają. W regionie Greater China tempo spadku pogorszyło się z 7% do 12% w ciągu dwóch kwartałów. Converse znajduje się w głębokim kryzysie, a sprzedaż cyfrowa Nike nadal się zmniejsza. Konkurenci, tacy jak On Holding i HOKA, zwiększają udział w rynku obuwia biegowego.

Rentowność dywidendy, czyli roczna wartość dywidendy w relacji do ceny akcji, wynosi 4,2%. Nike prowadzi również skup akcji własnych o wartości 18 mld USD. Działania te nie rozwiązują jednak problemu spadających przychodów.

Średnie prognozy nadal wskazują na umiarkowany potencjał wzrostu, a cena docelowa Needham może przynieść wysoki zwrot, jeśli przebudowa sprzedaży hurtowej okaże się skuteczna. Jednocześnie prognozy na rok obrotowy 2027 są wciąż obniżane. Jeden kwartał ze stabilnymi przychodami mógłby zmienić ocenę sytuacji.