Netflix znów przebija prognozy. Dlaczego kurs spadł o 12%?

Akcje Netflix spadły rano w piątek maksymalnie o 12,2%, a o 11:20 czasu wschodniego (ET) notowały spadek o 9,1%.

Netflix odnotował przychody 12,56 mld USD, co odpowiada konsensusowi. Zysk na akcję (EPS) wyniósł 0,80 USD, czyli o 0,01 USD powyżej prognoz rynku. Od 2023 r. spółka mniej więcej raz w roku nie trafiała w szacunki dotyczące zysku na akcję; tym razem nie było takiego rozczarowania.

Prognoza na cały rok pozostała niezmieniona w punkcie środkowym. Wzrost zysku operacyjnego śledzony przez zarząd przekracza 20%. Wszystkie wielkości mieściły się w kwartalnych wytycznych zarządu.

Część inwestorów zareagowała negatywnie na zapowiedź zmiany częstotliwości publikacji raportu "What We Watched" o zaangażowaniu widzów. Netflix poinformował, że od 2027 r. raport będzie ukazywać się raz w roku zamiast dwa razy. Zarząd argumentuje, że zmiana pozwoli skoncentrować się na najistotniejszych miarach: przychodach, zysku i wolnych przepływach pieniężnych, a większość konkurentów nie raportuje szczegółowych danych oglądalności. Mimo to niektórzy inwestorzy odebrali to jako sygnał, że firma coś ukrywa.

To nie była jednak cała przyczyna spadku. Łączny czas oglądania wzrósł o 2% w pierwszej połowie roku, co jest pozytywne, ale prawdopodobnie niższe niż wzrost liczby subskrybentów. Prognoza na trzeci kwartał okazała się nieznacznie poniżej konsensusu Wall Street, co pogorszyło nastroje.

Z szerszej perspektywy kurs Netflix jest już mocno przeceniony — akcje tracą 46% od 52-tygodniowego szczytu. Spółka jest wyceniana na około 21-krotność zysku z ostatnich 12 miesięcy i 18-krotność prognozowanego zysku. Wskaźnik PEG wynosi 0,82, co może sugerować niedowartościowanie akcji względem tempa wzrostu.

Dla firmy, która od lat trafia w lub przebija oczekiwania, wciąż zwiększa przychody w niskich, dwucyfrowych wartościach procentowych i rozszerza marże, obecna wycena zdaje się odzwierciedlać dużą dozę sceptycyzmu. Inwestorzy długoterminowi mogą potraktować obecną panikę jako okazję do zakupu udziałów w dominującej platformie streamingowej po relatywnie niższej cenie. Obniżone mnożniki mogłyby się ponownie rozszerzyć, jeśli tempo wzrostu się utrzyma. Netflix ma kilka aktywnych inicjatyw, które mogą wspierać dalszy wzrost.