Mało znana spółka POET buduje zaplecze pod boom centrów danych

POET Technologies (NASDAQ: POET) to spółka o małej kapitalizacji z sektora fotoniki. Projektuje silniki optyczne przeznaczone do połączeń centrów danych o przepustowości 400G, 800G i 1,6T. Takie rozwiązania umożliwiają największym operatorom chmurowym szybkie przesyłanie danych związanych ze sztuczną inteligencją bez nadmiernego wzrostu zużycia energii.

POET otrzymała od Lumilens zamówienie o wartości 50 mln USD. Nasz model wyceny zakłada, że w ciągu kolejnych 12 miesięcy kurs akcji może wzrosnąć do 17,74 USD, co oznacza potencjał wzrostu o 136,59% względem bieżącej ceny 7,50 USD. Rekomendacja to „kupuj”, przy średnim poziomie pewności wynoszącym 50%.

### Podsumowanie celu cenowego 24/7 Wall St.

• Bieżąca cena: 7,50 USD;
• Cel cenowy 24/7 Wall St.: 17,74 USD;
• Potencjał wzrostu: 136,59%;
• Rekomendacja: kupuj;
• Poziom pewności: 50%.

### Gwałtowne wahania kursu: od 22 USD do 7 USD w ciągu jednego lata

Kurs POET spadł o 9,09% w ciągu ostatniego tygodnia, ale w ostatnim miesiącu wzrósł o 17,74%, a w ujęciu rocznym jest wyżej o 32,74%. Gdy spółka składała raport za pierwszy kwartał w maju, akcje kosztowały około 22,89 USD. Następnie kurs spadł do 52-tygodniowego minimum na poziomie 3,87 USD, po czym odbudował się do obecnego poziomu. 52-tygodniowe maksimum wynosiło 20,81 USD.

Raport za drugi kwartał roku obrotowego 2026, opublikowany 13 sierpnia, przyniósł zmianę sytuacji. Przychody wyniosły 569 925 USD, co oznacza wzrost o 112,29% rok do roku, ale były o 17,58% niższe od konsensusu analityków. Strata na akcję według standardów GAAP wyniosła 0,07 USD i była zgodna z oczekiwaniami.

Na koniec kwartału POET miała około 796 mln USD w gotówce i krótkoterminowych inwestycjach. Środki te obejmowały 400 mln USD pozyskane w majowej emisji przeprowadzonej po cenie 21 USD za jednostkę. Dają one zarządowi kilka lat na zwiększenie skali produkcji układów 800G w Malezji — do trzeciego kwartału 2027 roku.

### Skąd oczekiwania powrotu kursu do 20 USD

Podstawą pozytywnego scenariusza jest zwiększenie skali produkcji silników optycznych. POET oczekuje, że w 2026 roku wyśle ponad 30 000 takich układów. Umowa dostaw z Lumilens może przynieść ponad 500 mln USD w ciągu pięciu lat, a początkowe zamówienie ma wartość 50 mln USD.

POET współpracuje także z LITEON, firmą Lessengers, która współtworzy moduł 1,6T, oraz NationGate, odpowiadającą za produkcję w Malezji. Partnerstwa te stanowią dla spółki podstawę działalności handlowej.

Rynek optyki Ethernet dla klastrów sztucznej inteligencji zmierza w stronę około 26 mld USD w 2026 roku, co oznaczałoby wzrost o 60% rok do roku. Z kolei rynek optycznych połączeń wejścia-wyjścia umieszczanych bezpośrednio w pakiecie układu ma rosnąć średnio o 41,5% rocznie do 2032 roku.

Jeśli POET zdobędzie choć niewielką część tego potencjalnego rynku, pozytywny scenariusz zakładający kurs na poziomie 20,32 USD może okazać się konserwatywny.

### Ryzyka dla inwestorów

POET ma skumulowany deficyt w wysokości 321 mln USD oraz 78,7 mln pozostających w obrocie warrantów. Warranty to instrumenty dające ich posiadaczom prawo do zakupu akcji, co w przyszłości może prowadzić do rozwodnienia udziałów obecnych akcjonariuszy.

Zobowiązanie z tytułu warrantów pochodnych doprowadziło w czwartym kwartale 2025 roku do niegotówkowej zmiany wyniku o 30,69 mln USD. Była to operacja księgowa, która nie wiązała się z bezpośrednim przepływem gotówki.

POET regularnie nie spełnia oczekiwań analityków. Cztery z pięciu ostatnich raportów przyniosły wyniki gorsze od prognoz, a żaden nie okazał się pozytywną niespodzianką. Publikacja raportu za pierwszy kwartał 2026 roku wywołała jednodniowy spadek kursu o 22,36%.

Pozytywnym argumentem jest to, że koszty związane z warrantami mają charakter niegotówkowy, a wzrost przychodów o 112% w drugim kwartale 2026 roku wskazuje na rzeczywiste postępy w zdobywaniu klientów. Ryzyko związane z realizacją planu pozostaje jednak istotne. POET musi zrealizować do 2027 roku rozbudowę produkcji silników optycznych o wartości 26 mln USD. Negatywny scenariusz, zakładający dalsze opóźnienia po stronie klientów, przewiduje kurs w pobliżu 12,04 USD.

### POET na tle Lumentum i Applied Optoelectronics

Lumentum (NASDAQ: LITE) jest większym i bardziej dojrzałym konkurentem. Spółka ma kapitalizację rynkową w wysokości 80,28 mld USD, a w czwartym kwartale roku obrotowego 2026 wypracowała 1,006 mld USD przychodów, co oznacza wzrost o 109,3% rok do roku. POET, z kapitalizacją wynoszącą około 1,3 mld USD, jest zakładem na ten sam trend rynkowy, ale znajduje się na znacznie wcześniejszym etapie rozwoju.

Bliższym porównaniem jest Applied Optoelectronics (NASDAQ: AAOI), producent specjalizujący się w nadajnikach i odbiornikach optycznych. Spółka ma średnią kapitalizację rynkową w wysokości 9,02 mld USD. W drugim kwartale 2026 roku osiągnęła 191,92 mln USD przychodów, o 86,4% więcej niż rok wcześniej. Na trzeci kwartał przedstawiła prognozę przychodów w przedziale od 255 mln USD do 290 mln USD.

Przykład AAOI pokazuje, że dostawca układów 800G zakwalifikowany przez największych operatorów chmurowych może być wyceniany z premią, czyli przy wyższych mnożnikach wyceny. Z tego punktu widzenia cel cenowy dla POET na poziomie 17,74 USD wydaje się uzasadniony, a nie przesadnie agresywny, pod warunkiem że zwiększanie produkcji w Malezji przebiegnie zgodnie z harmonogramem.

### Ocena POET: potencjał finansowy a ryzyko realizacji planów

Ocena to „kupuj” przy 50-procentowym poziomie pewności i celu cenowym 24/7 Wall St. wynoszącym 17,74 USD. Kluczowym argumentem jest sytuacja bilansowa: płynność w wysokości 796 mln USD daje POET czas potrzebny na realizację planów.

Perspektywy poprawią się, jeśli zamówienie od Lumilens zostanie zwiększone, a uruchomienie linii w Malezji odbędzie się zgodnie z harmonogramem. Teza inwestycyjna osłabnie, jeśli przychody w trzecim kwartale ponownie okażą się niższe od prognoz, a rozwodnienie udziałów związane z warrantami przyspieszy. Dla inwestorów akceptujących podwyższone ryzyko relacja potencjalnego zysku do ryzyka jest obecnie korzystna.

| Rok | Cel cenowy 24/7 Wall St. | |---|---:| | 2026 | 10,04 USD | | 2027 | 17,74 USD | | 2028 | 32,87 USD | | 2029 | 49,69 USD | | 2030 | 66,95 USD |

Prognozy zakładają, że POET zwiększy produkcję w Malezji zgodnie z planem, a współpraca z Lumilens przyniesie potencjalnie 500 mln USD. Znaczący wzrost lub spadek kursu mogą wynikać ze zdobycia kwalifikacji u największych operatorów chmurowych albo z dalszego rozwodnienia udziałów w wyniku emisji akcji.