Netflix może zyskać 268% — wyniki za II kwartał mogą wywołać wzrost

Cel cenowy dla Netflix (NFLX) ustalono na 270,75 USD, co przy cenie 73,53 USD daje 268,21% potencjalnego wzrostu. Rekomendacja to kupuj, z poziomem pewności 90%.

Akcje Netflix spadły 41,73% w ciągu ostatniego roku i 21,58% od początku roku. Kurs znajduje się w przybliżeniu 11% poniżej 52-tygodniowego szczytu 127,75 USD.

W I kw. 2026 Netflix osiągnął przychody 12,25 mld USD, co oznacza wzrost 16,19% r/r. Zarząd podniósł prognozę wolnych przepływów pieniężnych (wolne przepływy pieniężne, FCF) na 2026 r. do około 12,5 mld USD z wcześniejszych 11 mld USD. Zgłoszony zysk na akcję (EPS) wyniósł 1,23 USD i był niższy od oczekiwań o 8,55%, ale zysk netto został zawyżony przez opłatę za rozwiązanie umowy z Warner Bros. w wysokości 2,80 mld USD.

Netflix zakierunkował przychody na 2026 r. w przedziale 50,7–51,7 mld USD przy rentowności operacyjnej na poziomie 31,5%. Przychody z reklam mają wzrosnąć do około 3 mld USD w 2026 r., a liczba reklamodawców zwiększyła się o 70% r/r do ponad 4 000 klientów. Dodatkowe źródła zaangażowania to wydarzenia na żywo, gry oraz zaplanowane premierowe treści (m.in. Narcos oraz projekty Finchera i Gerwig związane z Narną).

Handlowcy na Polymarket przypisują 72,5% prawdopodobieństwa pobicia prognoz za II kw. oraz 64% szansy, że rentowność operacyjna w II kw. wyniesie między 32% a 34%. W scenariuszu byka cel w 12 miesiącach to 283,54 USD.

Ryzyka obejmują fakt, że kurs średnio spada 9,89% w dniu komunikatu przy nietrafionych wynikach, a nawet przy pobiciach średnia zmiana to -1,58%. Amortyzacja kosztów produkcji treści jest skoncentrowana w pierwszej połowie 2026 r., co może dodatkowo obniżać krótkoterminowe marże. Sprawa podatkowa w Brazylii stwarza ekspozycję na depozyt w wysokości 700 mln USD. Rezygnacja z umowy z Warner Bros. usuwa jedną z dźwigni przyspieszenia wyników.

Aktywność insiderów wykazuje sprzedaż netto w 110 niedawnych transakcjach; większość tych sprzedaży to rutynowe rozporządzenia w ramach planów 10b5-1. Jednocześnie FCF wzrósł o 91,44% w I kw., co sugeruje, że podstawy operacyjne pozostają mocne. W pesymistycznym scenariuszu nadal widoczny jest poziom 208,66 USD, czyli powyżej obecnej ceny.

Porównanie z konkurentami: Walt Disney (DIS) wyceniany jest przy wskaźniku cena/zysk (P/E) około 13 i ma rentowność operacyjną 14,6%. Netflix ma P/E 28 i rentowność operacyjną 29,5%, a jego marża w segmencie streamingowym jest niemal trzykrotnie wyższa niż marża segmentu SVOD Disneya (10,6%).

Spotify (SPOT) ma kapitalizację rynkową około 99 mld USD, 293 mln subskrybentów Premium i 761 mln miesięcznych użytkowników (MAU). Netflix ma kapitalizację około 309 mld USD i 325 mln płacących subskrybentów, ale monetyzuje każdego subskrybenta znacząco lepiej. Mierzone wartością rynkową przypadającą na jednego płacącego subskrybenta, Spotify osiąga wyższą wartość pomimo niższych marż, co sugeruje, że premia wyceny Netflix może być uzasadniona.

Założenia projekcyjne przewidują, że Netflix wdroży ofertę reklamową, rozszerzy marże w kierunku 35% i utrzyma wzrost liczby subskrybentów w środkowych jednocyfrowych procentach. Dodatkowy wzrost może pochodzić z ekspansji sportów na żywo lub przejęć strategicznych. Główne zagrożenia to pogorszenie jakości treści i osłabienie rynku reklam w warunkach makroekonomicznych.

Podsumowanie kluczowych parametrów:

• Cena bieżąca: 73,53 USD
• Cel cenowy: 270,75 USD
• Potencjał wzrostu: 268,21%
• Rekomendacja: kupuj
• Poziom pewności: 90%