Navitas Semiconductor: przejęcie Claros i teza o niedowartościowaniu akcji

Navitas Semiconductor (NVTS) uzgodniła przejęcie firmy Claros, Inc. w transakcji wycenianej na maksymalnie około 233 mln USD. Celem jest rozwój możliwości spółki w zakresie dostarczania energii dla centrów danych wykorzystujących sztuczną inteligencję oraz uzupełnienie portfolio rozwiązań obejmujących cały łańcuch — od sieci energetycznej po procesor.

Najnowszy komunikat dotyczący Claros pojawił się po bardzo zmiennym okresie dla akcji Navitas Semiconductor. Jednodniowa stopa zwrotu wyniosła 1,72%, w ciągu 30 dni akcje zyskały 13,92%, a w ciągu 90 dni straciły 56,93%. Od początku roku kurs wzrósł o 48,45%. Z kolei roczna całkowita stopa zwrotu dla akcjonariuszy, uwzględniająca zmianę kursu oraz wypłaty dla inwestorów, wyniosła 104,27%. Wskazuje to na silniejszą długoterminową dynamikę mimo ostatnich wahań.

Dla Navitas Semiconductor przejęcie Claros i ostatnie wahania kursu oznaczają prosty wybór: można kupić akcje już teraz i zaakceptować związane z tym ryzyko albo poczekać, licząc na większy spadek.

Najpopularniejsza teza: akcje niedowartościowane o 14%

Najczęściej obserwowana teza dotycząca Navitas Semiconductor wskazuje na wartość godziwą akcji w wysokości 14,46 USD, podczas gdy ostatni kurs zamknięcia wyniósł 12,44 USD. Wycena stawia więc przejęcie Claros w kontekście już wysokich oczekiwań dotyczących wzrostu oraz wyższej wartości wynikającej z tej analizy.

Spółka poinformowała o portfelu projektów, w których jej rozwiązania zostały wybrane przez klientów, o wartości 450 mln USD. Projekty te mają w kolejnych latach przełożyć się na przychody. Duża liczba takich projektów zwiększa widoczność przyszłego wzrostu i prawdopodobnie pozytywnie wpłynie na przychody oraz zyski.

Teza wskazująca na wyższą wartość godziwą opiera się przede wszystkim na dynamicznym wzroście przychodów i poprawie marż związanych z tymi projektami. Zakłada również, że inwestorzy zaakceptują wysoki przyszły wskaźnik ceny do prognozowanego zysku, czyli P/E.

Analitycy zastosowali stopę dyskontową na poziomie 11,05%. Służy ona do przeliczenia prognozowanych przyszłych przepływów pieniężnych i potencjału zyskowego na ich wartość dzisiejszą. Poziom ten ma odzwierciedlać wymagany zwrot dla szybko rozwijającej się, ale wciąż przynoszącej straty spółki półprzewodnikowej działającej na rynkach infrastruktury sztucznej inteligencji i motoryzacji.

Wartość godziwa na poziomie 14,46 USD opiera się także na założeniach dotyczących silnego wzrostu przychodów, przyszłej poprawy marż dzięki działaniom oszczędnościowym i zmianie struktury sprzedawanych produktów oraz wysokiego przyszłego wskaźnika P/E dla potencjalnych zysków w 2029 roku. Należy pamiętać, że są to założenia związane z jedną tezą, a nie prognoza tego, co faktycznie się wydarzy.

Wynik: wartość godziwa 14,46 USD (NIEDOWARTOŚCIOWANE)

Navitas Semiconductor nadal mierzy się jednak z ryzykiem realizacji planów. Słabsza koniunktura na rynkach pojazdów elektrycznych, energii słonecznej i przemysłu może ograniczyć wyniki. Dodatkowym problemem jest presja na marżę brutto, czyli część przychodów pozostającą po odjęciu bezpośrednich kosztów produkcji. Czynniki te mogą podważyć pozytywną tezę dotyczącą spółki.