Analityk BofA: Nvidia może za rok generować 1 mld USD w każdy dzień roboczy

Analityk rynku półprzewodników w Bank of America Securities, Vivek Arya, podczas środowego występu w programie CNBC „Squawk Box” omówił najważniejsze kwestie przed publikacją wyników Nvidii (NASDAQ: NVDA) za drugi kwartał. Spółka ma ogłosić wyniki o 16:20 czasu wschodniego w USA (ET).

Arya uważa, że rynek już oczekuje wyników lepszych od prognoz. Inwestorzy chcą jednak lepiej zrozumieć, jak obecnie wyglądają inwestycje w sztuczną inteligencję w całej branży.

„Dzisiejszy wieczór będzie prawdopodobnie bardziej poświęcony bilansowi i informacjom o tym, jak spółka finansuje cały ekosystem, niż samemu przekroczeniu prognoz dotyczących zysku na akcję. Fundamenty są bowiem bardzo mocne” – powiedział Arya.

Dlaczego kolejny raport lepszy od prognoz może nie podbić kursu Nvidii

Przy obecnej skali działalności Nvidii możliwości wypracowania dodatkowego zysku na akcję ponad oczekiwania analityków są ograniczone. To wyjaśnia, dlaczego kurs spółki w przeszłości miał trudności z dalszym wzrostem mimo mocnych raportów.

Akcje Nvidii spadały o 1–5% w dniu następującym po każdym z czterech ostatnich raportów wynikowych. Wszystkie cztery raporty przyniosły wyniki lepsze od prognoz, a skala pozytywnego zaskoczenia wynosiła od 3,64% do 5,46%. Każdy z tych raportów wywołał również negatywną reakcję kursu w dniu publikacji, w tym spadek o 5,46% po raporcie za czwarty kwartał roku fiskalnego 2026.

Najważniejsze informacje mogą tym razem znaleźć się w bilansie. W pierwszym kwartale roku fiskalnego 2027 Nvidia wykazała 50,34 mld USD przepływów pieniężnych z działalności operacyjnej oraz 48,55 mld USD wolnych przepływów pieniężnych, czyli środków pozostających po pokryciu wydatków niezbędnych do prowadzenia i rozwijania działalności. Łączna wartość zobowiązań związanych z dostawami wyniosła 119 mld USD.

Zarząd zatwierdził dodatkowy skup akcji własnych o wartości 80 mld USD. Podniósł także kwartalną dywidendę z 0,01 USD do 0,25 USD na akcję. W pierwszym kwartale Nvidia zwróciła akcjonariuszom 20 mld USD. Dyrektor finansowa Colette Kress powiedziała podczas telekonferencji wynikowej, że w tym roku spółka zamierza „zwrócić akcjonariuszom około 50% wolnych przepływów pieniężnych”.

Bank of America uważa, że akcje Nvidii są nadal o 30–50% zbyt tanie

Arya uważa, że Nvidia jest wyceniana zbyt nisko w relacji do prognozowanego wzrostu zysków. Wskaźnik PEG porównuje przyszły wskaźnik ceny do prognozowanych zysków (P/E) z oczekiwanym rocznym tempem wzrostu zysków.

PEG na poziomie 1 uznaje się na ogół za wycenę zbliżoną do wartości godziwej. Oznacza to, że inwestor płaci jedną jednostkę wskaźnika P/E za każdą jednostkę oczekiwanego rocznego wzrostu zysków.

„Nvidia jest notowana przy poziomie odpowiadającym 0,3-krotności wzrostu zysków. Uważamy więc, że właściwy przedział wyceny znajduje się między 0,3 a 1. To pokazuje, że potencjał wzrostu jest znaczący” – powiedział Arya.

Na tej podstawie analityk ocenia, że akcje są o 30–50% zbyt tanie w porównaniu z fundamentalnym wzrostem zysków spółki.

Przed publikacją wyników kurs Nvidii wynosił 210,21 USD, po spadku o 1,3%. Od początku roku akcje zyskały jednak 14,37%. Przyszły wskaźnik P/E, oparty na prognozowanych zyskach, wynosi około 25. Średnia cena docelowa analityków to 304,73 USD. Nvidia ma 10 ocen „mocnego kupna”, 48 ocen „kupuj”, dwie oceny „trzymaj” i jedną ocenę „sprzedawaj”.

1 mld USD wolnych przepływów w każdy dzień roboczy

Najbardziej wyrazista prognoza Aryi zakłada, że „o tej porze w przyszłym roku Nvidia będzie generować 1 mld USD wolnych przepływów pieniężnych w każdy dzień roboczy. Żadna inna firma na świecie nie osiągnęła dotąd takiego poziomu”.

Ta prognoza pokazuje, dlaczego informacje o alokacji kapitału mogą mieć większe znaczenie niż samo przekroczenie prognoz dotyczących wyników.

Silny popyt i nowa generacja produktów

Arya opisał popyt na produkty Nvidii jako szeroki i pochodzący od wielu klientów. „Słyszeliśmy o tym od każdego z jej dużych klientów. Otoczenie popytowe jest bardzo mocne. Nvidia ma bardzo dobry dostęp do dostaw. Spółka wchodzi w zupełnie nowy cykl produktowy związany z Vera Rubin i ma zróżnicowaną bazę klientów” – powiedział.

Podczas ostatniej telekonferencji dyrektor generalny Nvidii Jensen Huang powiedział, że spółka „jest na dobrej drodze do rozpoczęcia dostaw produkcyjnych Vera Rubin w drugiej połowie tego roku, począwszy od trzeciego kwartału”. Wskazał także, że Nvidia ma widoczność na niemal 20 mld USD tegorocznych przychodów z samodzielnie sprzedawanych procesorów CPU związanych z platformą Vera.

Na co zwrócić uwagę po publikacji wyników

Zdaniem Aryi bilans Nvidii pokaże, co przyniesie kolejny etap rozwoju spółki. Inwestorzy będą zwracać uwagę na to, jak intensywnie Nvidia finansuje swój ekosystem, zabezpiecza przyszłe dostawy, zwiększa produkcję układów Vera Rubin i zwraca gotówkę akcjonariuszom.

Jeśli prognoza Aryi dotycząca 1 mld USD wolnych przepływów pieniężnych w każdy dzień roboczy się sprawdzi, jednym z najważniejszych pytań będzie to, jak Nvidia zamierza wykorzystać tak dużą nadwyżkę gotówki.