Następca Buffetta wydał 23,5 mld USD na akcje. Berkshire Hathaway znów kupuje netto

Greg Abel, następca Warrena Buffetta, już w pierwszym kwartale 2026 r. zaczął wyraźnie odciskać swoje piętno na Berkshire Hathaway (NYSE: BRKA, NYSE: BRKB). Był to jego pierwszy kwartał na stanowisku dyrektora generalnego spółki holdingowej, czyli firmy posiadającej udziały w wielu innych przedsiębiorstwach.

Abel, wskazany przez Buffetta następca i jego protegowany, zmniejszył portfel akcji Berkshire Hathaway z 45 do 29 pozycji. W ten sposób zrealizował zapowiedź inwestowania w mniejszą liczbę spółek, do których ma szczególnie duże przekonanie. Nowe inwestycje w Macy’s i Delta Air Lines były zgodne z typowymi kryteriami Berkshire Hathaway. Z kolei dalsze zakupy akcji Alphabet można było przypisać wcześniejszej strategii Buffetta.

W drugim kwartale Abel pokazał jednak zdecydowanie, które Buffett wcześniej wielokrotnie chwalił. Do końca pierwszego kwartału Berkshire Hathaway zwiększało zapasy gotówki, które sięgnęły niemal 400 mld USD. Był to jednocześnie 14. kwartał z rzędu, w którym spółka sprzedawała więcej akcji, niż kupowała.

W drugim kwartale sytuacja się zmieniła. Berkshire Hathaway kupiło akcje za 23,5 mld USD, a sprzedało papiery warte 3,7 mld USD. Oznacza to, że spółka była nabywcą netto akcji o wartości 19,8 mld USD.

### Dobry rynek nie oznacza, że Berkshire straciło okazje

Indeks S&P 500 wzrósł o 73% w ciągu trzech lat, w których Berkshire Hathaway budowało rekordowe zapasy gotówki. Nie oznacza to jednak, że spółka nie korzystała ze wzrostów. W chwili przygotowywania zestawienia jej portfel akcji był wart 355 mld USD. W tym samym czasie kurs akcji Berkshire Hathaway wzrósł o około 50%, a więc spółka wypadła słabiej niż indeks S&P 500.

W drugim kwartale Berkshire Hathaway odnotowało dobre wyniki. Zysk operacyjny, preferowana przez Buffetta miara wyników finansowych, wzrósł o 16,3%. Zysk netto zwiększył się ponad dwukrotnie — z 12,4 mld USD do 25,7 mld USD.

Buffett wcześniej ostrzegał jednak, że zysk netto obejmuje niezrealizowane zyski i straty z inwestycji. Z tego powodu uważał go za mniej wiarygodną miarę wyników niż zysk operacyjny. Zysk operacyjny obejmuje działalność całej grupy Berkshire Hathaway, w tym niemal 200 przedsiębiorstw posiadanych w całości lub częściowo, a nie tylko wyniki portfela akcji. Dochody z inwestycji również były wysokie i wyniosły 12,7 mld USD.

Inwestorzy wiedzą już o inwestycji o wartości 10 mld USD w Alphabet, dokonanej w czerwcu. Stanowiła ona około połowy wszystkich zakupów akcji w drugim kwartale. Pozostałe transakcje zostaną ujawnione w formularzu 13F składanym przez Berkshire Hathaway do amerykańskiej Komisji Papierów Wartościowych i Giełd (SEC) w ciągu kilku najbliższych dni.

### Czy zakupy Berkshire Hathaway są sygnałem dla inwestorów?

Berkshire Hathaway zakończyło kwartał z 365,5 mld USD w gotówce i jej ekwiwalentach, czyli krótkoterminowych, łatwo dostępnych aktywach o wartości zbliżonej do gotówki. To niewielki spadek względem rekordu z pierwszego kwartału, który wynosił 398 mld USD. Poziom gotówki, wynoszący około 366 mld USD, wciąż pozostaje jednak znacznie wyższy niż historyczne normy.

Sama zmiana statusu Berkshire Hathaway z inwestora sprzedającego netto na kupującego netto nie musi oznaczać, że inwestorzy powinni rozpocząć masowe zakupy akcji.

Buffett wielokrotnie mówił, że ogranicza aktywność, gdy na rynku trwa bardzo silna hossa. Jego zdaniem obecna sytuacja przypomina kasyno. Zapytany, czy uważa rynek za drogi, powiedział: „Nie oznacza to, że inwestowanie jest czymś złym. Oznacza jednak, że ceny bardzo wielu aktywów będą wyglądać wyjątkowo nierozsądnie”.

Podobne podejście prezentuje Abel. Berkshire Hathaway kupuje akcje, ale robi to selektywnie. W pierwszym kwartale spółka znalazła tylko trzy amerykańskie akcje, które zdecydowała się kupić. Wkrótce rynek pozna liczbę akcji nabytych przez Berkshire Hathaway w drugim kwartale.

Inwestorzy indywidualni mogą kierować się podobnymi zasadami. Obecność na rynku pozwala znaleźć atrakcyjnie wycenione akcje i dostrzec rozbieżności, które mogą tworzyć okazje inwestycyjne w różnych warunkach. Jednocześnie należy unikać bardzo drogich akcji oraz podejścia przypominającego hazard — może ono przynosić euforię w krótkim terminie, ale utrudniać osiąganie dobrych wyników inwestycyjnych w dłuższej perspektywie.