Morgan Stanley obniża ocenę Circle i tnie cenę docelową o 64%

3 sierpnia Morgan Stanley obniżył rekomendację dla Circle (NYSE: CRCL), emitenta stablecoina USDC, do „poniżej rynku” (Underweight). Bank inwestycyjny ściął cenę docelową akcji o prawie 64% — ze 106 USD do 38 USD — przedstawiając najbardziej pesymistyczną opinię Wall Street na temat spółki zaledwie dwa dni przed publikacją jej wyników za drugi kwartał.

Morgan Stanley wskazał na wolniejsze tempo przyjmowania USDC, słabsze perspektywy przychodów z aktywów stanowiących rezerwy stablecoina oraz wyższą wycenę spółki. Decyzja dołączyła do serii coraz ostrożniejszych ocen analityków przed publikacją wyników Circle za drugi kwartał, zaplanowaną na 5 sierpnia.

Po obniżeniu rekomendacji akcje Circle spadły, przedłużając ostatnią wyprzedaż. Przecena trwała mimo postępów regulacyjnych i działań spółki zmierzających do dalszej ekspansji USDC.

Perspektywy Wall Street stopniowo się pogarszały

Pierwszy wyraźny sygnał ostrożności pojawił się 30 lipca. Bernstein obniżył wtedy cenę docelową Circle o 25% — ze 190 USD do 140 USD — ale pozostawił rekomendację „powyżej rynku” (Outperform).

Biuro maklerskie podało, że podaż USDC zakończyła drugi kwartał na poziomie około 73 mld USD, wobec 77 mld USD w pierwszym kwartale. W efekcie Bernstein obniżył długoterminową prognozę podaży USDC w 2028 roku z 290 mld USD do 170 mld USD.

Bernstein ocenił, że wolniejszy wzrost rynku stablecoinów będzie obciążał przychody Circle z rezerw. Jednocześnie spodziewa się, że w długim terminie adopcję USDC będą napędzać płatności, usługi finansowe i tokenizacja, czyli zamiana praw do aktywów na cyfrowe tokeny.

31 lipca Circle poinformowało o otrzymaniu od nowojorskiego Departamentu Usług Finansowych ograniczonej licencji powierniczej. Pozwala ona należącemu do spółki podmiotowi Circle New York Trust nadzorować rezerwy USDC oraz świadczyć na rzecz instytucji usługi przechowywania aktywów cyfrowych.

Mimo tego postępu regulacyjnego akcje Circle spadły o prawie 7%. Sugeruje to, że przed publikacją wyników inwestorzy większą wagę przywiązywali do perspektyw wzrostu niż do zmian regulacyjnych.

Obniżenie rekomendacji przez Morgan Stanley 3 sierpnia było bardziej zdecydowane niż wcześniejsze korekty ocen analityków. Bank uznał, że wolniejsze przyjmowanie USDC i presja na przychody z rezerw uzasadniają znacznie niższą wycenę Circle.

Nie wszyscy analitycy są jednak pesymistycznie nastawieni do spółki. TD Cowen niedawno rozpoczął analizę Circle z rekomendacją „kupuj” (Buy) i ceną docelową wynoszącą 82 USD. Pokazuje to, że opinie Wall Street na temat perspektyw Circle pozostają podzielone.

W pierwszym kwartale 2026 roku Circle wypracowało zysk w wysokości 0,21 USD na akcję, przekraczając prognozę na poziomie 0,19 USD. Przychody wyniosły 694,13 mln USD i były niższe od oczekiwanych 714,70 mln USD.

Analitycy prognozują, że w drugim kwartale Circle odnotuje około 0,16 USD zysku na akcję oraz około 713,70 mln USD przychodów.

W chwili publikacji akcje Circle kosztowały 58,78 USD, po spadku o 6,1% w ciągu dnia.