Miliarder Seth Klarman stawia na Amazon i Alphabet

Baupost Group, fundusz inwestycyjny z Bostonu zarządzany przez Setha Klarmana, w drugim kwartale zwiększył zaangażowanie w największe spółki technologiczne. Fundusz dokupił akcje Amazonu (NASDAQ: AMZN) i Alphabetu (NASDAQ: GOOG), a także rozpoczął inwestycje w CME Group, Pershing Square i Axaltę.

Klarman jest znany z konsekwentnego podejścia skoncentrowanego na inwestowaniu w wartość. Decyzje Baupost sugerują, że fundusz dostrzega atrakcyjny długoterminowy potencjał ekonomiczny Amazonu i Alphabetu, mimo ogromnych wydatków potrzebnych do konkurowania na rynku sztucznej inteligencji.

Baupost stosuje długoterminową strategię opartą na inwestowaniu w wartość. Fundusz inwestuje w papiery wartościowe spółek giełdowych i prywatnych. Publikowane co kwartał formularze 13F pokazują jego amerykańskie akcje notowane na giełdzie, ale nie przedstawiają całego portfela ani powodów stojących za poszczególnymi transakcjami.

Baupost zwiększył pozycję w Amazonie z 3,12 mln do 3,74 mln akcji, czyli o około 20%. Zaangażowanie w Alphabet wzrosło z 1,18 mln do 1,37 mln akcji, co oznacza wzrost o około 16%.

Zakupy nastąpiły w czasie, gdy obie spółki przeznaczają bezprecedensowe kwoty na infrastrukturę sztucznej inteligencji, a jednocześnie notują silny wzrost podstawowej działalności.

Zysk operacyjny Amazonu w drugim kwartale wzrósł do 27,5 mld USD z 19,2 mld USD rok wcześniej. Zysk operacyjny segmentu AWS zwiększył się do 16,62 mld USD z 10,16 mld USD. Wzmacnia to tezę, że działalność chmurowa Amazonu może pomóc w finansowaniu rozwoju sztucznej inteligencji.

Wyniki Alphabetu również były mocne. Przychody spółki w drugim kwartale wzrosły o 24%. Przychody Google Cloud zwiększyły się o 82%, do 24,8 mld USD, a zysk operacyjny tego segmentu wzrósł ponad trzykrotnie, do 8,8 mld USD. Wartość zakontraktowanych, ale jeszcze niezrealizowanych zamówień Google Cloud sięgnęła 514 mld USD.

Poza Amazonem i Alphabetem Baupost ponad dwukrotnie zwiększył pozycję w Norwegian Cruise Line. Fundusz otworzył również pozycje w CME Group, Pershing Square i Axlacie, a całkowicie sprzedał akcje Willis Towers Watson oraz Vaxcyte.

Zakupy akcji Amazonu i Alphabetu przez Klarmana nie muszą oznaczać prostego poparcia dla inwestycji w sztuczną inteligencję. Ważniejsze jest to, że Baupost zwiększył zaangażowanie w obu spółkach, gdy popyt na rozwiązania AI przekłada się na szybko rosnące zyski z usług chmurowych.

Inwestorzy będą obserwować, czy wzrost zysków nadal uzasadnia wyjątkowo wysokie wydatki. Alphabet prognozuje, że w 2026 roku przeznaczy na nakłady inwestycyjne od 195 mld do 205 mld USD. Spółka ostrzegła również, że inwestycje w infrastrukturę będą obciążać wolne przepływy pieniężne.

W przypadku Amazonu kluczowe pozostaną tempo wzrostu AWS i marże operacyjne, czyli udział zysku operacyjnego w przychodach. Dla Alphabetu najważniejszymi wskaźnikami będą rozwój Google Cloud, wartość zakontraktowanych zamówień na poziomie 514 mld USD oraz przychody generowane przez sztuczną inteligencję w wyszukiwarce. Jeśli zyski będą nadal rosnąć wraz z wydatkami, zakupy Klarmana mogą okazać się trafne. Jeżeli zwrot z inwestycji w infrastrukturę AI osłabnie, uzasadnienie obecnych wycen stanie się znacznie trudniejsze.