Akcje Microsoftu rosną. Pershing Square podtrzymuje wiarę w Azure

Akcje Microsoftu (NASDAQ: MSFT), giganta oprogramowania i usług chmurowych znajdującego się w centrum rozwoju sztucznej inteligencji, zyskały około 1,3% w czwartkowy poranek. Pershing Square przedstawił argumenty przemawiające za utrzymaniem optymistycznego podejścia do spółki. Nie chodzi przy tym o nową pozycję inwestycyjną. Istotne jest to, jak przyszłość Microsoftu widzi fundusz Billa Ackmana. Microsoft wydaje dziś duże kwoty na rozbudowę infrastruktury AI, ale zdaniem Pershing Square w przyszłości Azure, Microsoft 365 i Copilot mogą zamienić te miliardy w źródło znacznie wyższych zysków.

Cała teza sprowadza się do jednego pytania: czy Microsoft wydaje na sztuczną inteligencję zbyt dużo, czy też buduje moce obliczeniowe przed gwałtownym wzrostem popytu? Pershing Square zdecydowanie opowiada się za drugim scenariuszem. Microsoft 365 jest już głęboko zakorzeniony w codziennej pracy amerykańskich firm. Dzięki temu Copilot ma gotowy kanał dotarcia do użytkowników, gdy agenci AI będą stawać się coraz bardziej przydatni.

Drugą część układanki stanowi Azure. Dostępność mocy obliczeniowych pozostaje ograniczona, a zadania związane ze sztuczną inteligencją wymagają coraz większych zasobów. Microsoft rozbudowuje więc infrastrukturę potrzebną do obsługi tego popytu. Jeśli wykorzystanie usług będzie nadal rosło, dzisiejsze ogromne wydatki inwestycyjne mogą w przyszłości stać się przewagą konkurencyjną spółki.

Istotna jest także wycena. Pershing Square szacuje, że Microsoft jest obecnie wyceniany na około 19-krotność prognozowanych zysków. Fundusz zakłada jednocześnie, że zyski spółki będą rosły średnio o około 19% rocznie przez najbliższe trzy do pięciu lat. Są to szacunki Pershing Square, a nie prognozy zarządu Microsoftu ani konsensus analityków z Wall Street. Wycena GF Value dostarcza dodatkowego punktu odniesienia.

Microsoft zakończył dzień notowań 13 sierpnia na poziomie 498,66 USD, podczas gdy modelowa wartość GF Value została oszacowana na 576,07 USD. Oznacza to, że kurs był o 13,44% niższy od tej wartości. To znacząca różnica w przypadku jednej z największych spółek, które zyskały na rozwoju sztucznej inteligencji.

Scenariusz wzrostowy zakłada, że Azure utrzyma wysoką dynamikę, Copilot zacznie przynosić istotne przychody, a kosztowna infrastruktura AI zostanie w pełni wykorzystana. Jeśli wszystkie trzy elementy zadziałają, obecne wydatki Microsoftu na sztuczną inteligencję mogą wyglądać znacznie mniej niepokojąco, a kurs akcji może nie pozostawać długo poniżej wartości GF Value.