Micron rośnie o 17% po kontrakcie na HBM4 dla Nvidii i wzmocnieniu składu zarządu. Czy zmienił się „bull case”?

W ostatnich dniach kurs Micron Technology (MU) wyraźnie reaguje na dwa wydarzenia: nowy kontrakt związany z pamięcią HBM4 oraz wzmocnienie składu zarządu. Spółka zwyżkuje o 17,0%, a inwestorzy oceniają, czy to realnie zmienia argumenty przemawiające za dalszym wzrostem notowań.

Micron wzmocnił kierownictwo poprzez powołanie do rady dr Alexis Black Björlin, specjalistki z doświadczeniem w obszarach AI, chmury i półprzewodników. Jednocześnie spółka podtrzymuje narrację o rosnącym popycie i wciąż napiętej podaży pamięci typu high-bandwidth memory wykorzystywanej w centrach danych obsługujących sztuczną inteligencję.

Kluczowe znaczenie ma jednak informacja o tym, że Micron otrzymał nową rolę dostawcy HBM4 dla Nvidii. Chodzi o nadchodzącą platformę AI o nazwie Vera Rubin. W dostawach od drugiej połowy 2026 roku spółka ma połączyć swój udział w rozbudowie infrastruktury obliczeniowej AI z utrzymującym się niedoborem tego typu pamięci. Ten projekt wiąże Micron bezpośrednio z jednym z najbardziej istotnych w ostatnich latach kierunków rozwoju akceleratorów AI, co dodatkowo wzmacnia widoczność przyszłych przychodów.

Z kontraktem na HBM4 Micron łączy także prognozy zarządu na Q3 2026, obejmujące 33,5 mld USD przychodów oraz zapowiedź bardzo wysokich marż. Inwestorzy zwracają jednak uwagę, że im większa zależność od wydatków w AI i kondycji cyklu dla DRAM (dynamiczna zmienność podaży i cen pamięci), tym większe znaczenie zyskuje ryzyko odwrócenia dzisiejszej nierównowagi rynkowej.

Najważniejsze pytanie brzmi, jak szybko globalna podaż DRAM będzie rosnąć. Jeśli konkurenci zwiększą moce wytwórcze szybciej, niż utrzyma się popyt napędzany wdrożeniami AI, dzisiejsze braki mogą przerodzić się w nadwyżkę, co zwykle uderza w ceny i marże.

W prognozach długoterminowych pojawiają się też konkretne liczby dotyczące skali biznesu. Micron w modelach scenariuszowych zakłada 149,5 mld USD przychodów i 66,4 mld USD zysku do 2029 roku. Jednocześnie część bardziej ostrożnych wycen zakłada niższe poziomy, m.in. 92,3 mld USD przychodów oraz 33,1 mld USD zysków w 2029 roku.

Na tym tle rynek patrzy na to, czy kontrakt na HBM4 i towarzyszące mu napięcie podażowe rzeczywiście przełożą się na utrzymanie wysokich marż, czy też presja cenowa związana z rosnącą podażą może ograniczyć skalę korzyści. Właśnie dlatego inwestorzy próbują ocenić, czy pojawienie się Nvidii w roli kluczowego odbiorcy pamięci HBM4 oraz wzmocnienie kompetencji w radzie zmienia bilans „za” i „przeciw” w perspektywie najbliższych kwartałów i sezonu rozbudowy mocy produkcyjnych.