Micron (MU) i TSMC (TSM): który z AI półprzewodników jest lepszym wyborem?

Micron Technology (MU) i Taiwan Semiconductor Manufacturing Company (TSMC, TSM) korzystają z boomu na sztuczną inteligencję. Obie firmy pokazały w ostatnich kwartalnych wynikach mocny wzrost przychodów i poprawę rentowności, jednak inwestorzy mogą się zastanawiać, który z tych dwóch graczy wypada korzystniej.

Micron vs. TSMC: argumenty za Micronem

Micron przestał być postrzegany wyłącznie jako spółka z cyklicznym rynkiem pamięci. Firma stawia na rolę dostawcy infrastruktury dla AI, a jej najnowsze wyniki kwartalne oraz perspektywy mają wspierać dalszy wzrost.

W fiskalnym trzecim kwartale 2026 roku Micron raportował przychody na poziomie 41,46 mld USD. Oznacza to wzrost o 74% w ujęciu sekwencyjnym, a spółka zapowiada, że w fiskalnym czwartym kwartale 2026 roku przychody mogą osiągnąć 50 mld USD.

Wzrost rentowności Microna ma wynikać ze zwiększonego popytu na produkty pamięci oraz z mocnej „siły cenowej”, czyli zdolności do utrzymywania cen. Firma pokazała w fiskalnym trzecim kwartale marżę brutto na poziomie 84,6% wobec 37,7% rok wcześniej.

Micron wygenerował też silny przepływ operacyjny z działalności operacyjnej. W samym kwartale było to 25,39 mld USD, co ma zapewniać firmie większą elastyczność finansową na dalszy rozwój.

Argumenty za TSMC

TSMC jest globalnie znane z produkcji zaawansowanych układów scalonych. Spółka wytwarza chipy m.in. dla NVIDIA (NVDA), Broadcom (AVGO) oraz Intel Corporation (INTC). Według tej logiki, bycie liderem w produkcji nowoczesnych układów umieszcza TSMC w centrum rosnącego ekosystemu AI.

W drugim kwartale 2026 roku TSMC odnotowało zysk netto w wysokości 706,56 mld NT$. To wzrost o 77,4% rok do roku oraz o 23,4% w ujęciu sekwencyjnym.

Przychody TSMC wyniosły w tym samym okresie 1,27 bln NT$. Oznacza to wzrost o 36% rok do roku oraz o 12% kwartał do kwartału.

Firma zapowiada kolejny kwartał wzrostu przychodów w tempie dwucyfrowym sekwencyjnie w trzecim kwartale.

Wysoka rentowność TSMC

Analitycy zwracają uwagę na bardzo wysoki poziom marży netto TSMC. W drugim kwartale wyniosła ona 55,6%. W porównaniu z konkurencją w branży półprzewodników ma to sugerować zarówno dobrą siłę cenową, jak i skuteczne zarządzanie kosztami oraz ograniczoną presję ze strony rywali.

Który zysk z AI jest bardziej „opłacalny” dla inwestora? Różnice w bilansie i wycenie

Micron i TSMC mają korzystać z rosnącego zapotrzebowania na nowoczesne pamięci oraz układy półprzewodnikowe wykorzystywane w AI. Obie firmy prezentują też poziomy rentowności, które pozwalają myśleć o dalszej poprawie wyników.

Różnica, na którą zwracają uwagę, dotyczy zadłużenia. TSMC ma wskaźnik długu do kapitału własnego (debt-to-equity) na poziomie 15,8%, podczas gdy u Microna to 5,1%. W tej logice oznacza to większe ryzyko finansowe po stronie TSMC, szczególnie w okresach spowolnienia gospodarczego.

W efektywności zwrotu z kapitału Micron wypada korzystniej. Firma ma rentowność kapitału własnego (ROE, czyli return on equity) na poziomie 72,5%, a TSMC 40,9%.

Ważnym elementem porównania jest także wycena. Pod względem wskaźnika cena/zysk (price/earnings, P/E) Micron notuje 11,55 dla prognozowanych zysków (forward earnings), a TSMC ma mnożnik 26,62 dla prognozowanych zysków.

Na tej podstawie analitycy wskazują, że przy korzystaniu z trendu AI Micron ma wyróżniać się niższym zadłużeniem, wyższymi zwrotami z kapitału oraz „rozsądniejszą” wyceną w relacji do TSMC. Dla Microna podano też Zacks Rank #1 (Strong Buy).