Marvell rośnie po umowie z Google na chipy AI, a Broadcom traci ponad 5%

Akcje Marvell Technology, Inc. (NASDAQ: MRVL) wzrosły w środę o ponad 5% po ogłoszeniu szerokiej umowy z Alphabetem (NASDAQ: GOOGL, NASDAQ: GOOG). Porozumienie może znacząco zwiększyć udział Marvell w infrastrukturze Google przeznaczonej do obsługi sztucznej inteligencji.

W ramach umowy Google otrzymało warrant, czyli prawo do zakupu, niemal 59 mln akcji Marvell po 206,58 USD za sztukę. Łączna wartość wykonania tego prawa wynosi około 12,2 mld USD, jeśli zostanie ono w pełni wykorzystane.

Marvell projektuje półprzewodniki stosowane w centrach danych, sieciach oraz systemach przechowywania danych. Spółka stała się również ważnym dostawcą układów projektowanych na zamówienie dla firm chmurowych, które budują własną infrastrukturę AI.

Zgodnie z nową umową Marvell pomoże rozwijać wyspecjalizowane układy wykorzystywane w ekosystemie procesorów Google Tensor Processing Units (TPU). Są to własne układy Google, stanowiące alternatywę dla procesorów graficznych Nvidia (NASDAQ: NVDA) wykorzystywanych do obsługi obciążeń związanych ze sztuczną inteligencją.

Prawo Google do zakupu akcji zależy od skali współpracy z Marvell

Google nie otrzyma możliwości nabycia wszystkich akcji od razu. Około 1,4 mln akcji zostanie przyznanych automatycznie w pierwszym roku.

Pozostałe 57,6 mln akcji jest uzależnione od wartości biznesu przekazanego Marvell przez Google. Około 240 tys. akcji będzie przyznawane za każde 500 mln USD kwalifikowanych przychodów wygenerowanych dzięki zakupom Google do początku 2033 roku.

Jeśli Marvell spełni wszystkie kolejne progi, uzyska około 120 mld USD kwalifikowanych przychodów z zakupów powiązanych z Google. Kwota 120 mld USD jest progiem przyznawania akcji, a nie zobowiązaniem Google do wydania takiej sumy.

Marvell poinformował, że opracuje szereg układów scalonych przeznaczonych dla ekosystemu TPU Google. Wśród nich znajdą się akceleratory wnioskowania AI, czyli układy przyspieszające wykorzystanie gotowych modeli, a także chipy sieciowe, kontrolery pamięci masowej, kontrolery interfejsów pamięci oraz technologie obliczeń blisko pamięci.

Rynek predykcyjny widzi Google w tyle w wyścigu AI

Rozbudowa ekosystemu własnych układów przez Google przypada na okres rywalizacji z Anthropic, OpenAI i xAI o pozycję lidera w dziedzinie sztucznej inteligencji.

Uczestnicy rynku predykcyjnego pozostają sceptyczni wobec szans Google. Platforma Polymarket ocenia prawdopodobieństwo, że pod koniec 2026 roku Google będzie miał najlepszy model AI na świecie, na 7%. Dla Anthropic wskaźnik ten wynosi 66%, dla xAI 14,5%, a dla OpenAI 8%.

Umowa z Marvell pokazuje, że rywalizacja obejmuje również pozyskiwanie tańszej, szybszej i bardziej wyspecjalizowanej infrastruktury obliczeniowej dla coraz bardziej wymagających modeli AI.

Dlaczego akcje Broadcom spadają

Akcje Broadcom Inc. (NASDAQ: AVGO) spadły po ogłoszeniu umowy o ponad 5%. Inwestorzy oceniali ryzyko związane z pojawieniem się drugiego dużego dostawcy w ekosystemie własnych układów AI Google.

Broadcom nadal ma silną pozycję w relacjach z Google. W kwietniu spółka podpisała długoterminową umowę na opracowywanie kolejnych generacji procesorów TPU oraz dostawy komponentów do następnej generacji szaf serwerowych AI do 2031 roku.

Obawy nie dotyczą zastąpienia Broadcom przez Marvell. Chodzi raczej o możliwość przejęcia przez Marvell coraz większej części przyszłych wydatków Google na układy scalone dla sztucznej inteligencji.

Marvell opublikuje wyniki za drugi kwartał roku obrotowego 27 sierpnia. Będzie to pierwsza okazja, by inwestorzy poprosili zarząd o szczegóły dotyczące skali i terminów realizacji biznesu z Google.