Lamar Advertising zwiększa przychody i podnosi prognozę na cały rok

6 sierpnia Lamar Advertising Company (NASDAQ: LAMR) opublikowała wyniki za drugi kwartał zakończony 30 czerwca. Przychody netto wzrosły do 616,7 mln USD, zysk netto wyniósł 164,6 mln USD, a skorygowana EBITDA, czyli zysk operacyjny przed odsetkami, podatkami i amortyzacją po korektach, sięgnęła 303,4 mln USD. Wszystkie te wartości były wyższe niż rok wcześniej.

Prezes Sean Reilly wskazał na dobre tempo sprzedaży reklam w pozostałej części 2026 roku. Dzięki temu Lamar oczekuje obecnie, że rozwodnione skorygowane środki z działalności operacyjnej na akcję (AFFO), czyli miara przepływów pieniężnych często stosowana przez fundusze nieruchomości, wyniosą w całym roku od 8,75 USD do 8,90 USD.

### Billboardy się opłacają

Drugi kwartał przyniósł poprawę wyników w wielu obszarach. Przychody netto wzrosły o 6,5%, do 616,7 mln USD z 579,3 mln USD rok wcześniej. Zysk netto zwiększył się o 6,2%, do 164,6 mln USD, a rozwodniony zysk na akcję wzrósł do 1,58 USD z 1,52 USD.

Skorygowana EBITDA zwiększyła się o 9,0%, do 303,4 mln USD z 278,4 mln USD. Rosła więc szybciej niż przychody, co wskazuje na poprawę marż, a nie tylko zwiększenie skali działalności.

Poprawę wyników potwierdziły również przepływy pieniężne. Wolne przepływy pieniężne wzrosły do 218,7 mln USD z 199,1 mln USD. Skorygowane środki z działalności operacyjnej zwiększyły się o 10,1%, do 247,9 mln USD, a rozwodnione AFFO na akcję wzrosło o 8,1%, do 2,40 USD.

Po wyłączeniu wpływu przejęć i sprzedaży aktywów wzrost nadal był wyraźny. Przychody skorygowane o przejęcia zwiększyły się o 6,1%, a skorygowana EBITDA wzrosła o 7,3%. Oznacza to, że za poprawę wyników odpowiadała przede wszystkim działalność już posiadana przez Lamar, a nie wzrost uzyskany dzięki transakcjom. Ta poprawa organiczna najpewniej zachęciła spółkę do podniesienia prognoz na cały rok.

### Słabszy obraz pierwszego półrocza

Wyniki za sześć miesięcy były mniej korzystne niż dane tylko za drugi kwartał. Zysk netto w pierwszej połowie 2026 roku spadł o 9,4%, do 266,5 mln USD z 294,2 mln USD rok wcześniej. Zysk operacyjny zmniejszył się o 34,9 mln USD, do 354 mln USD z 388,9 mln USD. Rozwodniony zysk na akcję za sześć miesięcy obniżył się do 2,58 USD z 2,87 USD.

Spadek wynikał głównie z wysokiej bazy porównawczej. W pierwszej połowie 2025 roku Lamar ujęła 67,8 mln USD zysku ze sprzedaży udziałów w Vistar Media. W 2026 roku ta sama transakcja przyniosła już tylko 8,0 mln USD zysku. Część ubiegłorocznego wyniku pochodziła więc z jednorazowej sprzedaży, która nie powtórzy się w tym roku.

Lamar ma również istotne zobowiązania dłużne, mimo że na 30 czerwca 2026 roku dysponowała łączną płynnością w wysokości 720,2 mln USD. Spółka wykorzystała 90,0 mln USD z odnawialnej linii kredytowej i miała 250,0 mln USD zobowiązań w ramach programu sekurytyzacji należności, czyli finansowania opartego na przyszłych wpływach od klientów. Żadna z tych kwot nie wygląda alarmująco na tle dostępnej płynności, ale obie przypominają, że rozwój Lamar opiera się zarówno na wynajmie powierzchni reklamowych, jak i na kapitale pożyczonym.

### Jak rynek wycenia spółkę

W poprzednim kwartale akcje Lamar posiadało 45 funduszy hedgingowych, w porównaniu z 34 funduszami kwartał wcześniej. Wskazuje to na większe zainteresowanie spółką ze strony inwestorów instytucjonalnych.

Krótka sprzedaż obejmowała 7,83% akcji znajdujących się w wolnym obrocie. To zauważalny, ale nie skrajnie wysoki poziom zakładów na spadek kursu.

Na 4 września akcje spółki były wyceniane przy prognozowanym wskaźniku ceny do zysku na poziomie 29,50. Taka wycena zakłada, że Lamar nadal będzie zwiększać zyski w szybkim tempie. Rosnące zainteresowanie funduszy przy jednocześnie wysokim wskaźniku wyceny oznacza, że spowolnienie wzrostu mogłoby wywołać wyraźną reakcję kursu.

### Najważniejszy test dopiero nadejdzie

Wyniki drugiego kwartału dały spółce kilka powodów do optymizmu: przychody, EBITDA i przepływy pieniężne wzrosły szybciej niż rok wcześniej, a zarząd podniósł prognozę na cały rok. Dane za sześć miesięcy przypominają jednak, że część ubiegłorocznego zysku wynikała z jednorazowej transakcji. Kluczowe będzie to, czy wzrost operacyjny utrzyma się w kolejnych kwartałach bez tego dodatkowego wsparcia.