5 sierpnia Encompass Health (NYSE: EHC) opublikowała wyniki za drugi kwartał, które przewyższyły jej własne oczekiwania. W związku z tym spółka dwukrotnie podniosła całoroczne prognozy przedstawione w tym samym komunikacie — najpierw dotyczące przychodów, a następnie zysku. Przychody operacyjne netto wzrosły o 9,6%, do 1,597 mld USD, a skorygowany zysk na akcję zwiększył się o 10,7%, do 1,55 USD. Spółka jest największym właścicielem szpitali rehabilitacyjnych dla pacjentów hospitalizowanych w Stanach Zjednoczonych. Wzrost liczby pacjentów i podniesienie prognoz pokazują, że rozwój firmy nie zależy wyłącznie od sezonowych wahań.
Więcej pacjentów, łóżek i środków
Liczba pacjentów wypisanych ze szpitali Encompass Health wyniosła w kwartale 68 895, co oznacza wzrost o 5,6% rok do roku. Liczba wypisów w placówkach działających od co najmniej roku zwiększyła się o 2,8%, mimo że spółka nadal rozbudowuje swoją sieć.
Przychody netto przypadające na jednego wypisanego pacjenta wzrosły o 3,9%, do 22 521 USD. Oznacza to, że spółka otrzymuje więcej za każdego pacjenta, a jednocześnie obsługuje ich większą liczbę.
Encompass Health zwiększa także liczbę dostępnych łóżek. W pierwszej połowie roku otworzyła trzy szpitale o łącznej liczbie 139 łóżek oraz dodała 54 łóżka w już działających placówkach. Do końca roku planuje uruchomić jeszcze pięć szpitali i ponad 100 dodatkowych łóżek.
Zarząd podniósł całoroczne prognozy we wszystkich kluczowych obszarach. Oczekiwane przychody mają wynieść od 6,41 mld USD do 6,49 mld USD. Prognoza skorygowanej EBITDA, czyli zysku operacyjnego przed odsetkami, podatkami oraz amortyzacją, zakłada wynik od 1,365 mld USD do 1,395 mld USD. Z kolei skorygowany zysk na akcję ma sięgnąć od 6,02 USD do 6,25 USD. Każdy z tych przedziałów jest wyższy niż prognozy przedstawione przez spółkę zaledwie kwartał wcześniej.
23 lipca rada dyrektorów zwiększyła także limit skupu akcji własnych do 1 mld USD. Wcześniej w tym roku Encompass Health odkupiła już akcje za 145,8 mln USD. Dzięki skupowi liczba akcji w pełni rozwodnionych, czyli uwzględniająca potencjalne dodatkowe akcje, zmniejszyła się do 100,0 mln ze 102,3 mln rok wcześniej. Każda pozostająca akcja reprezentuje więc większy udział w rozwijającej się firmie.
Koszty rozwoju rosną
Nie wszystkie wskaźniki poprawiły się jednak w tym samym kierunku. Skorygowany wolny przepływ pieniężny, czyli środki pozostające po wydatkach inwestycyjnych, zmniejszył się o 4,8%, do 177,0 mln USD. Stało się tak mimo wzrostu skorygowanej EBITDA, ponieważ nakłady na utrzymanie majątku wzrosły w kwartale do 66,2 mln USD z 45,1 mln USD rok wcześniej.
Rozbudowa szpitali i zwiększanie liczby łóżek wymaga finansowania. Widać to w bilansie spółki. Zadłużenie długoterminowe wzrosło do 2,598 mld USD z 2,447 mld USD na koniec 2025 roku. W pierwszej połowie roku Encompass Health wyemitowała nowe obligacje o wartości 500 mln USD.
Koszty odsetkowe zwiększyły się do 32,8 mln USD z 30,4 mln USD. Wynik za kwartał uwzględniał również stratę w wysokości 3,2 mln USD z tytułu wcześniejszego umorzenia zadłużenia.
Skup akcji, który wspierał wzrost zysku na akcję, przed zwiększeniem limitu zbliżał się do wyczerpania. Na 30 czerwca spółce pozostawało około 188 mln USD w ramach poprzedniego upoważnienia. Następnie rada dyrektorów podniosła limit do 1 mld USD. Oznacza to, że program skupu zbliżał się do końca właśnie wtedy, gdy spółka nadal wykorzystywała go do wspierania wyników przypadających na jedną akcję.
Większe zainteresowanie inwestorów instytucjonalnych
Liczba funduszy hedgingowych posiadających akcje Encompass Health wzrosła do 49 z 44 w poprzednim kwartale. Sugeruje to, że inwestorzy instytucjonalni zwiększali zaangażowanie, zamiast je ograniczać.
Pozycje krótkie obejmują zaledwie 3,74% akcji znajdujących się w wolnym obrocie. To poziom wskazujący na niewielki zorganizowany zakład inwestorów przeciwko spółce.
4 września akcje Encompass Health były wyceniane przy prognozowanym wskaźniku ceny do zysku na poziomie 18,98. Taka wycena uwzględnia już znaczną część wzrostu, który spółka właśnie osiągnęła. Rynek w dużej mierze dostrzega więc poprawę wyników, zamiast ją kwestionować.
Co to oznacza dla inwestorów
Wyniki Encompass Health za drugi kwartał pokazują zarówno mocne strony, jak i koszty dalszego rozwoju. Liczba pacjentów rośnie, prognozy są podnoszone, a skup akcji zmniejsza ich liczbę. To oznaki rozwoju firmy na własnych zasadach. Jednocześnie rozwój jest finansowany większym zadłużeniem i wyższymi nakładami inwestycyjnymi, a wolny przepływ pieniężny spadł mimo wzrostu zysku. Kolejne kwartały pokażą, czy nowe szpitale i łóżka będą wystarczająco szybko zwiększać przychody, aby tempo ich wzrostu przewyższyło tempo narastania zadłużenia zaciągniętego na ich budowę.
Zobacz nasze centrum wiedzy o Akcje i spółki▸ Komentarze (0)
Brak komentarzy. Bądź pierwszy/pierwsza — daj znać co myślisz.